3、我们对省广近3 年的整体判断是：我们看好公司提出打造开放平台化的发展战略，公司将迎来跨越式发展，实现整体业务系统升级并提升整体协同作战能力。公司3 年内收入规模有望过百亿，将成为本土首家收入过百亿的整合营销传播集团；公司未来开拓大客户和服务大客户能力将得到明显强化，10 亿级的大客户将不断增加；备考净利润将有望实现翻番增长，从2014 年备考5.3 亿净利润增长到2016 年10.7 亿净利润。

　　4、维持“买入”评级。我们假设省广今年3 季度完成雅润并购，暂时不考虑对广州旗智剩余股权收购，我们测算公司14~16 年EPS 分别为0.71 元、0.95 元、1.19 元，当前股价对应14~16 年PE 分别为35 倍、26 倍、21倍。我们判断公司2014 年内生增长继续强劲，预计公司2014 年在2013年基础上还有望整体保持35%左右增速，2014 年净利润将达到3.88 亿，加上雅润2014 年对赌业绩0.65 亿(公司最终将完成对雅润并购)，以及公司后续可能对广州旗智进行二次收购，公司14 年备考净利润将超过4.7 亿。公司今年后续将继续加强外延并购力度，2014 年备考净利润将超过5 亿。

　　5、风险提示：收购整合不达预期，宏观经济不景气对公司广告投放影响。

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