金智科技(行情,问诊): 配电业务将显著提升

　　齐鲁证券1月29日发布金智科技研究报告，报告摘要如下：

　　事件:金智科技1月24日涨幅8.44%，收盘价12.75元，从我们12月10号开始推荐，截止目前涨幅已经达到38%，超过我们定的目标价12.6元。

　　点评:

　　维持此前对公司的推荐逻辑:整体来看，我们认为2014年公司业绩的释放主要来源于变电站自动化业务和配网自动化业务的放量，以及公司成本费用控制能力的加强:（1）当前金智科技智能变电站业务主要产品为110kV及以下产品，经过近几年的努力，公司220kV智能变电站投标资质已经齐全，预计2014年将进入国家电网集中招标体系，并贡献业绩；（2）通过收购上海晟东公司，金智科技进一步夯实了在配网自动化领域的技术实力，预计2014年将在配电主站、配电自动化测试与验证解决方案等诸多市场获得突破。

　　配网业务2014年将放量增长:2014年国家电网公司计划投资约1580亿元建设配电网，预计上半年国家电网公司智能配网专项规划将正式出台，在技术路线和标准明确之后，预计2014年配网建设将明显加速，金智科技现有的市场资源结合金智晟东及刘东在配网领域的极强影响力，我们判断公司2014年配网业务将呈现放量增长态势，有效支撑公司的业绩增长。

　　盈利预测及投资建议:考虑到2014年国内配网自动化建设提速，公司已基本完成了配网自动化领域的技术储备和人才积累，我们上调了公司2014年、2015年的盈利预测，预计公司2013、2014、2015年实现营业收入分别为10.07亿元、14.85亿元、17.16亿元，实现净利润分别为5900万元、1.11亿元、1.64亿元，对应EPS分别为0.29元、0.54元、0.80元，给予公司2014年28~30倍PE，对应目标价为15.23~16.32元，维持“买入”评级。（齐鲁证券）

　　片仔癀(行情,问诊): 预期未变 难得买入机会

　　华创证券1月29日发布片仔癀研究报告，报告摘要如下：

　　事项

　　近日我们拜访了片仔癀，与公司管理层就公司近期经营情况做了深入交流。

　　主要观点

　　1.片仔癀长期提价动力依然充足。片仔癀13年仅对外销价格提升7%，幅度低于预期，导致市场担心其提价空间。公司产品提价主要是依据成本，同时也会考虑市场需求的问题。（1）主要原材料三七处于降价周期，牛黄经历12年暴涨之后趋于平稳，蛇胆、麝香目前的价格是平稳。所以13年成本压力不大，提价幅度也不大；（2）终端需求:受资源约束，片仔癀每年的产量都是有瓶颈的，终端一直是供不应求的状态，公司在终端很少有营销活动，基本是处于自然走量。我们认为片仔癀资源属性突出，长期供不应求，未来每年提价10%概率较大。

　　2.漳州市政府换届无碍与华润合作持续推进。公司11年12月公告与华润医药集团有限公司共同投资人民币10亿元设立一家中外合资公司，公司占49%，华润医药集团占51%；同时表示漳州市人民政府在合资公司注册成立后3年内，产业园投资额达30%，合资公司新建工厂建成投产，且合资公司年生产销售额超2亿元，形成初具规模企业时启动华润医药参与片仔癀股权重组的谈判，并在两年内取得实质性进展。市场担心漳州市政府换届对与华润合作产生影响，公司表示片仔癀华润经营正常，预计13年收入近1亿，2年内达到要约收购触发条件问题不大，漳州市政府换届无碍与华润合作持续推进。

　　3.化妆品业务有望成为业绩新亮点。11年底片仔癀深养牙膏正式上市，12年底设立全资子公司福建片仔癀电子商务有限公司网络销售日化、保健品，13年6月华润取得片仔癀牙膏的独家经销权，我们认为公司日化未来借助华润的商超、药店渠道有望实现较快发展，今年上半年日化用品销售额达到4331万较去年同期增长62.33%得到初步验证。

　　4.八宝丹不会对片仔癀构成威胁。90年代初八宝丹在福建批准生产，原料、功能与片仔癀类似，目前7000-8000万的销售规模。公司不认为八宝丹会对片仔癀销量产生影响，起诉八宝丹主要是因为八宝丹在宣传的过程中影响片仔癀声誉。我们认为片仔癀品牌知名度与八宝丹不可同日而语，片仔癀每年销量增长5%，客户忠诚度高，价格方面八宝丹410元/盒，片仔癀480元/盒，差异不大，不用担心八宝丹对片仔癀的威胁。

　　5.维持“强烈推荐”投资评级。调整13-15年的盈利预测为2.84.52.44元，当前股价对应PE32倍。我们认为天然麝香资源稀缺，片仔癀每年提价10%可能性加大，与华润合作逐步深入有望弥补销售短板，同时公司日化、药妆系列有望成为新的增长点。14年仅26倍，“强烈推荐”。（华创证券）

　　神马股份(行情,问诊)：成本下降逐步得到印证 未来两年业绩可期

　　国泰君安近日发布的神马股份研究报告称，公司公告业绩快报，2013年EPS0.045元，略低于国泰君安0.06元的预测，原因主要在于公司在第四季度集中计提部分管理费用和减值。

　　报告表示，公司主要利润来源尼龙化工盈利持续大幅改善。公司2013年第4季度单季度净利润2376万元，预计最重要参股子公司尼龙化工第四季度净利润与第三季度净利润保持平稳，接近5500万元，打消了市场对子公司尼龙化工盈利大幅改善不可持续的疑虑。

　　报告称，公司成本下降逻辑逐步得到印证，未来两年业绩值得期待。国泰君安于2013年11月15日发布神马股份深度报告，提出公司有望受益于己二腈采购价格持续下降。2013年10月、11月己二腈进口价格进一步环比下降12%和5%，同时公司产品尼龙66切片的价格保持稳定，尼龙66盈利显著增强，但由于己二腈采购周期及核算方式，盈利改善将体现在2014年。

　　此外，英威达加大力度扶持尼龙66产业在中国发展。基于尼龙66在中国发展空间巨大，英威达改变以往经营策略，在上海投放21.5万吨己二腈，让利下游尼龙66企业，试图将整个产业链做大做强。英威达预测未来5年中国尼龙66需求复合增长率高达8.4%，神马股份作为国内尼龙66龙头有望受益于产业链格局改善。

　　综上，报告下调公司2013年EPS预测到0.04元，维持公司2014-2015年EPS0.42元和0.54元的预测不变，维持7.1元目标价，维持“增持”评级。（国泰君安）

　　安科瑞(行情,问诊)：成长持续性和质量仍可期

　　申银万国1月29日发布安科瑞研究报告称，公司公布年报，2013年全年主营业务收入同比增长30%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长43%，对应EPS 0.90元，与前期盈利预测完全一致。同时，公司预计2014年一季度同比增速为30%~50%，也符合前期约40%同比增速的预期。成长的持续性和质量仍可期。维持盈利预测，预计公司14-16年EPS为1.20/1.62/2.18元。公司充分受益于智慧城市建设中的智能建筑与工业节能两大驱动力，维持“买入”评级。 （申银万国）

　　伟星新材(行情,问诊)：“零售为先”经营策略收获良好成效

　　华泰证券(行情,问诊)（8.64，0.020，0.23%）1月29日发布伟星新材研究报告称，公司上调2013年归属净利润预增区间至30%-40%，超出原先市场一致预期。公司业绩超预期增长主要归因于其“零售为先”的经营策略在房地产市场高景气的背景下收获良好成效，上调公司2013-2015年盈利预测，预计公司实现营业收入21.80/25.69/29.53亿元，同比增17.4%/17.9%/14.9%，归属母公司净利润3.21/3.89/4.49亿元，同比增36.2%/21.1%/15.5%，对应最新摊薄EPS 0.98/1.18/1.36元。当前股价对应2014年仅12.5x P/E，且公司高管近期完成了第二期股权激励行权，价格为12.15元/股，体现其管理层信心。综合考虑，维持公司“买入”评级。 （华泰证券）