二、投资策略

　　母猪补栏主要由规模企业进行。规模企业由于具有较强抗风险能力以及更为长久的发展规划，补栏积极性相对较强。猪价、疫情推升仔猪价格。猪价持续上涨，导致对仔猪的需求较为旺盛，此外年初腹泻导致仔猪死亡率明显上升，减少供给。需求旺盛、供给缩减共同推升仔猪价格快速上涨。

　　政策调控影响开始显现。部分省份已经陆续抛储以平抑猪价，政策补贴也随后跟上，猪价应声回落，近期猪价逐步企稳。预期，政策调控措施的影响将逐步体现，对猪价进一步上升产生较大压力。饲料行业有望后续受益。生猪存栏量稳步回升，能繁母猪补栏量将在规模企业扩张的带动以及政策刺激之下有进一步的增加，对上游饲料行业的需求将逐步得到体现。

　　规模企业扩张步伐加快。上下游规模企业大举介入，散户观望或退出，未来3-5年，生猪养殖行业或将发生较大变革，规模企业将大幅提升生猪供给占比。能够突破产能瓶颈限制、具有资金优势、技术优势的企业将成为未来行业中的领军者。生猪产业链利润将向上游养猪业倾斜。生猪行业景气度仍维持在高位。受生猪存栏量不足等多重因素推动生猪价格高位运行并不断创下近3年来的新高;由于生猪、仔猪、猪肉价格高度趋同性，生猪价格上涨带动仔猪、猪肉价格的上升，生猪养殖行业景气度仍维持在高位。

　　生猪价格进入趋势性上升通道，养猪行业进入较好盈利期，产业链利润分配将向上游养猪业倾斜。在目前生猪价格上涨的背景下，产业链的利润分配将向上游养猪行业集中，而受生猪价格提高、猪肉终端价格上调受限(通胀强化，国家对生活必需品的管控所致)以及猪肉价格弹性低，成本转嫁能力弱，屠宰、加工环节利润将进一步压缩。

　　由于生猪行业强周期性特点、生猪价格2011、2012年进入趋势性上升通道(行业复苏明显)以及产业链利润向上游养猪业倾斜，建议围绕以“养猪业”为主线进行投资配置。由于当前“食品安全事件”层出不穷，加剧空头市场对“大养殖类”股票的折价空间，后期随着食品安全事件影响淡化，其投资机会将逐步凸显。重点关注直接受益于猪价上涨且业绩对猪价弹性大的雏鹰农牧(002477)、大康牧业(002505)、新五丰(600975)、罗牛山(000735)等猪价上涨带来的交易性的投资机会;具有估值优势且间接受益于猪价上涨的猪教槽料细分市场龙头金新农(002548)、猪预混合饲料龙头大北农(002385)、农牧航母新希望(000876)以及区域龙头且产品毛利率高、提价能力强、业绩将在2011年释放的得利斯(002330)也可关注。