我国掀起智慧城市建设浪潮

　　IBM给出"智慧城市”的定义为：运用信息和通信技术手段感测、分析、整合城市运行核心系统的各项关键信息，从而对包括民生、环保、公共安全、城市服务、工商业活动在内的各种需求做出智能响应。

　　对于智慧城市概念我们可以这样理解，信息港比作城市信息化的1.0版本，数字城市是城市信息化的2.0版本，而智慧城市则是城市信息化的3.0版本。初期，城市信息化建设主要资源用于宏观信息基础设施建设，如光纤铺设、卫星站点修建、跨国海底光缆接通、带宽扩展和网络架构等。在数字城市阶段，城市信息化建设的主要资源用于电子文档建设、数据库建设、信息传递、互联网的应用开发等。智慧城市阶段，主要的资源用于使城市的信息网络实现自动监控、信息自动采集、自动分析处理、自动决策反应等。

　　迄今为止，我国已经有上百个地区提出建设“智慧城市”战略，山东、四川、北京、天津、青岛、武汉、上海、南京、杭州、广州、深圳、扬州、厦门等已经明确了无线城市计划，正在建设当中。从地域分布来看，这些城市主要集中在长三角、珠三角和环渤海地区。

　　1.1发展智慧城市的动因

　　（1）提高城镇化质量治疗“城市病”

　　工业化带动城镇化，已成为全球性的发展趋势。过去我国城镇化所走的是高资源消耗、高环境冲击的发展道路，与之而来的是结构性资源匮乏和环境破坏。加上我国特有的区域发展不平衡，加剧了人口、资源和经济发展之间的矛盾，使人口膨胀、交通拥堵、环境污染等“城市病”日益严重。

　　在中国城镇化进程加速后，传统的城市发展模式难以为继，信息化日益成为化解城市发展难题的突破口。因此，智慧城市的出现为城市发展提供了全新的模式，它通过综合运用现代科学技术、整合信息资源、统筹信息应用，以加强城市的规划、建设和管理，是在物联网、云计算等新一代信息技术的支撑下形成的一种新型的城市形态。可以说，建设智慧城市是在信息社会条件下治疗“城市病”的必然选择。

　　（2）聚集新兴产业转变发展方式

　　智慧城市建设涉及的领域非常广泛，长期来看，许多重点领域在政府投入和市场化运作基础上将持续高速增长，如智慧交通、智慧医疗、智慧城市管理、智慧城市安防、智慧环保、智慧建筑、智慧应用等。以软件业、电子信息制造业、云计算、物联网、移动互联网等为代表的新一代信息技术发展前景广阔，所以集成厂商、运营商、互联网企业、高端服务器、存储、终端生产商、数据中心服务企业、数据智能分析、数据安全和管理类企业都可能在智慧城市的建设中获益。

　　由于智慧城市并不是通过单一的技术及装备来实现的，其整体建设将是多种最新科研成果的综合体现，将会带动一大批具有广阔市场前景、资源消耗低、产业带动大、就业机会多、综合效益好的产业发展。对于宏观经济而言，积极稳妥地推进智慧城市建设将能促进产业链升级，为一大批新兴技术、新兴产业提供“用武之地”。

　　（3）均化公共服务改善民生保障

　　“治大国若烹小鲜”，城镇化的不断发展对城市的公共管理提出了新的要求，当前威胁公共安全和群体性突发事件的概率在加大，外来人口激增带来的社会保障和治理压力也在增加，新型城镇化的发展将倒逼政府对城市的公共管理从当前的粗放型提升到高效的、精细化的社会治理服务，支撑智慧城市建设的各种技术手段和管理理念将成为这场城市管理变革的有力推手。

　　1.2智慧城市全景图及其整体框架

　　智慧城市全景图：在智慧城市建设阶段，我国的重点是把社会公共服务和民生事业作为智慧城市建设的出发点和落脚点，促进社会公共服务均等化。建设智能交通系统解决城市的交通拥堵，建设远程医疗有效解决市民看病难的问题，推广远程教育促进优质资源均等化，推动社会运行更加智能。通过各城市信息化发展调研发现，目前大多数城市都集中以保稳定、促增长和保民生等为智慧城市的主要建设内容。如下图所示。

　　实现智慧城市全景图，需要打造一个统一平台，设立城市数据中心，构建三张基础网络，通过分层建设，达到平台能力及应用的可成长、可扩充，创造面向未来的智慧城市系统框架。一般而言，整体框架可分为四层，即感知层、网络层、平台层和应用层。感知层主要承担物体的标识和信息的采集，网络层承担各类设备的网络接入以及信息的传输，平台层完成信息的分析处理和决策，以及实现或完成特定的智能化应用和服务任务，以实现物/物、人/物之间的识别与感知，发挥智能作用。应用层是将物联网技术与行业专业领域技术相结合，实现广泛智能化应用的解决方案集。

　　其中网络层和平台层是整个框架中的关键因素。网络层来看，一个城市每天都能够获得海量的数据，如果传输网络不能够支撑海量的数据传送，那么即使在感知设备覆盖率和灵敏度较高的情况下，整个智慧城市系统的运行效率将大打折扣。平台层来看，一方面，数据的交互关联是关键问题，如果各个条块分割导致各自为政，很难形成合力构建起覆盖全市所有社会要素的一体化服务平台建设，比如三大产业之间，公共服务与公众诉求之间，单一企业与行业内部其他企业之间，同一个领域内部各主体之间等均未形成有效的统一信息系统，那么在这种数据相对片面的情况下，将很容易导致智慧城市应用系统最终得出错误决策。另一方面，虽然有海量的数据，但是信息资源开发利用如果处于基础阶段，这会导致大量的信息资源处于浪费和闲置状态。因此，要达到高效的平台能力及未来应用的可成长、可扩充，网络层和平台层将是提供未来综合应用支撑和高效管理能力的关键因素。

智慧城市3大热点行业将迎高增长||###||###||###

　　智慧城市3大热点行业将迎高增长

　　1.3平安城市，智能交通，智慧医疗是当前智慧城市建设中的3大热点问题

　　我们认为，平安城市，智能交通和智慧医疗成为智慧城市建设中的3大热点问题的主要原因有以下几点：第一，这3大问题都是民生问题，都是百姓生活当中最关切的问题，且交通拥堵，看病难的现象长久存在，且近几年越演越烈，特别是一线城市，交通拥堵方面，以北京为例，北京市居民平均每天上下班花40.1分钟在路上，拥堵时花62.3分钟，经济成本为375元/月，占收入的比重平均达到12.3％。看病难方面，以北京儿童医院为例，该院2003年的门诊量是130万，而到2008年已上涨至235万，稀有的儿科医疗资源，无法满足日益膨胀的病患需求，近50％的在京儿科病患都集中拥挤在北京仅有的两所儿科专科医院，看个病像打仗，挂个号如春运，因此，民生问题迫切需要得到解决。第二，智能交通，平安城市的投入主体为政府，政府拥有相对充裕的资金优势，其大规模的资金投入将会大大促进这两个行业的快速增长，从2012年中国智慧城市IT投资结构中可以看出，智慧交通、平安城市、智慧医疗占据较大比例，分别达到26.9％，20.20％和15.20％。第三，平安城市和智能交通行业未来的市场空间巨大，一方面是中国拥有广阔的领土，目前平安城市和智能交通投入也只是集中于一，二线城市，未来将向三线城市和农村地区铺开，另一方面，计算机技术的更新换代频率高，这些已经上马的项目未来存在巨大的更新换代需求，因此，未来的市场空间非常广阔。

　　1.3.1交通出行，医疗服务在几大民生领域中不满意度排名靠前

　　以上海市为例：上海的目标是创建面向未来的智慧城市，关注民生是上海智慧城市建设的出发点，也是落脚点。但是从目前建设状况来看，上海仍然侧重基础设施的建设，提出来的智慧城市建设目标及标准多是基础硬件设备建设指标，缺乏对人的发展的关注指标，与关注民生建设出现了一些偏差。

　　相关数据显示，上海市居民最关心的10类问题主要包括交通、医疗、环境、城市管理、信息化基础设施建设、文化、食品安全、公共信息服务、电子政务和个人信息安全。调研结果显示居民对城市安全、信息化基础设施利用率、教育质量、公共文化服务水平、食品安全、公共信息服务水平以及个人信息安全满意度较高，对城市交通出行状况、医疗服务水平不满意度排名前两位，分别占比49％和47％。

　　从细分项目来看，（1）上海交通目前面临的主要问题是出行高峰期私家车密集，拥堵严重，缺少快速车道和城际高速公路，外地过路车多，公共交通线路乘坐不方便，代价高，交通管制手段落后，疏导效率低，实时路况服务效率低等，分别占总调研的78.7％、47.3％、47.0％、23.5％和33.8％。（2）上海市医疗服务满意度低主要表现在没有建立个人电了健康档案、个人健康信息在上海医院不通用、就诊等待时间长以及缺乏健康咨询指导服务四个方面，所占比例分别为70.5％、86.0％、69.1％和52.2％。

　　1.3.2平安城市，智能交通和智慧医疗在中国智慧城市IT投资结构中占比居前

　　我国智慧城市建设自2010年开始推进，截至2012年底，全国已有超过180个城市投入智慧城市建设，通信网络和数据平台等基础设施建设投资规模接近5000亿元。2013年初，国家住建部公布了90个首批国家智慧城市试点名单，并配套了包括国开行、商业银行在内的4400亿授信额度。从整体投资规模来看，“十二五”期间智慧城市IT投资规模近1万亿元，种种迹象表明，我国智慧城市建设已经进入提速发展时期。

　　目前从各城市的智慧城市建设内容来看，一方面是加强城市基础通信网络建设，提高通信网络带宽及覆盖率，另一方面是在重点领域提供智慧应用服务，如智慧公共服务、智慧社会管理、智慧交通、智慧医疗、智慧安防、智慧物流、智慧安居等。其中，智能交通、平安城市、智慧医疗占据较大比例，分别达到26.9％，20.20％和15.20％。这三个方向既是居民生活中最迫切需要解决的问题，同时又能充分满足政府执政管理的需求。

　　2平安城市（视频监控）

　　2.1视频监控系统投入在安防建设中占比最高

　　安防产品又可分为实体安防产品和电子安防产品，其中电子安防产品的市场份额达到67％，居于主要地位。由于其他系统基本都需与视频监控系统结合应用，因此视频监控系统在电子安防产品中的产值占比也最大，达到50％以上。从我国安防行业产品结构中也可以看出，安防视频监控系统的产品（包括摄像机，DVR，光端机，监视器等）占比达到56％，可见其核心地位。

　　2.2安防视频监控行业增长动力充足

　　2.2.1下游强劲的需求拉动是国内安防产业在未来几年持续增长的最主要动力

　　按照《安防产业“十二五”规划》所提到的目标，到“十二五”末期，安防产业规模将翻一番，年均增长率达到20％左右，2015年总产值达到5000亿元。随着平安城市建设等各项政策的继续开展和深化，以及交通、教育、金融等各行业用户安防意识的不断增强，预计未来视频监控市场将保持强劲增长。2013年整个安防视频监控市场规模将达到977亿元，其中视频监控产品市场达到420亿元，视频监控集成工程及服务市场达到557亿元，自2007年以来年均复合增长率达到18.60％。

　　我国安防视频监控行业的下游涉及众多行业，包括交通、城市治安、政府项目、金融、教育、民用、电信、公共设施、酒店娱乐、石油石化等，其中交通、城市治安、政府项目、企业应用、金融和教育为六个最主要的应用行业，广阔的应用领域为下游需求增长奠定了基础。下面，我们将以平安城市和教育为例子进行了详细分析。

　　（1）平安城市

　　2005年10月，公安部对全国城市报警与监控系统建设试点工程（即“3111”试点工程）进行了部署，“3111工程”直接投资100亿元。2010年后“3111工程”进入整体推进阶段，推广至每个地级市，整体直接投资近1000亿元。

　　以广东省为例，广东省公安厅启动“慧眼工程”，拟于2012年至2014年期间在全省范围建设96万个视频监控点。此举将给安防行业带来200亿元的市场，加上需要升级换代有100亿元左右的需求，广东公共安防市场3年将分享300亿元“大蛋糕”。

　　规划要求，2014年底前，广东省全省完成新增100万个一、二类图像采集点的建设任务。其中，广州建设30万个；深圳建设25万个；中山、佛山、东莞各建设5万-10万个；珠海、惠州、江门、湛江、汕头、茂名各建设0.5万-5万个；韶关、河源、汕尾、潮州、揭阳、阳江、云浮、清远、梅州、肇庆各建设0.3万-3万个。同时，各市要按照建设总量≥10％的目标开展公安机关可调控一类图像采集点的建设工作，确保在2014年底前完成全省新增10万个公安机关可调控一类图像采集点的建设任务。

　　规划中还有还特别要求，2012年底前，广东省完成三级平台联网工作，实现全省视频图像的并发存储、实时显示、互联互控。各市根据实际情况，积极开展社会视频专网建设，力争在2013年底前将主要的二、三类点接入社会视频专网，实现社会视频专网和公安视频专网在省、市级公安监控中心平台的汇接。

　　中国共有32个直辖市及各省省会城市等一线城市、300个地级市、1300个市辖区及县级市、4000个县及县级行政区，假如按照每个监控点布一台单价1000元的摄像机，同时对应一路DVR（假定单价为100元/路），未来10年，我们测算出平安城市存量市场空间约为2646.6亿元。

　　（2）教育行业安防建设加速，平安校园成焦点

　　安防视频监控系统在教育行业具有较大的成长空间，随着国家“平安建设”的推进，创建“平安校园”也成为一个建设热点。

　　粗略估算全国视频监控投入总金额在391亿左右，如果目前已部署安防项目的学校比例在20％，2020年有80％的学校完成部署，那么平均每年对视频监控设备的需求约30多亿元（391*80％/10）。

　　2.2.2新技术满足新需求，推动行业稳步增长

　　（1）信息共享

　　随着公安部“3111”试点工程和全国“平安城市”建设工程的不断推进，安全技术防范在规模上得到空前发展，如何管理数量庞大的安防设备和使用海量的安防信息成为当前安防行业面对的难题，也是如何通过“科技创安”推动“科技强警”的重大课题。对融合安防平台而言，平台软件是核心和纽带。如何使平台能够在数据、业务、服务三方面任意扩展，满足业务发展的需求，是平台软件设计需要解决的主要问题。融合安防平台主要通过开放架构融合不同的安防应用及其相关管理系统，达到信息共享、资源调度、决策指挥的高度统一和及时准确的效果。

　　目前，各地都在组织省内联网，公安部也在组织根据GB/T28181标准组织全国的公安部联网，未来，全国要做7~8个核心节点。注重信息的兼容性，标准化和信息的互联互通。

　　（2）智能分析技术

　　智能视频监控系统应用主要包括几个大类：1、对人、物的识别；2、对人、物运动轨迹的识别；3、对视频环境影响的判断和补偿。

　　对人、物的识别主要就是识别监控系统关心的内容，包括人脸识别、车牌号识别等。对人、物运动轨迹的识别和处理，目前细分的很多，主要包括虚拟警戒线、人数统计、车流统计等。对视频环境影响的判断和补偿，环境的影响主要包括雨、雪、大雾等恶劣天气、夜间低照度情况、摄像头遮挡或偏移等。智能视频监控系统技术应用能够实现在恶劣视频环境情况下实现较正常的监控功能。

　　在实现智能分析功能时，一些关键技术尤为重要，比如移动目标检测提取中的帧差背景去除，光流法，混合高斯模型背景差分等。目标分类和行为分析中的相似度分类和特征分类。异常行为分析中的运动矢量跟踪，数据关联，最大似然算法，超分辨率重建等。

　　（3）多点视频监控信息的融合

　　多摄像机协同工作的目的主要包括扩大监控系统的观察范围，增加观测角度，有效提高目标检测，跟踪的准确性，为智能视频行为分析提供可靠保障。

　　（4）图像增强技术

　　在出现大雾、大雨、沙尘等恶劣天气时，户外景物图像的对比度和颜色都会被改变或退化，图像中蕴含的许多特征都被覆盖或模糊，得到的是退化图像，对于各类监控都造成了极大的困难，因此，要充分发挥监视视频的效能，就必须对监视视频图像进行增强处理。

　　（5）海量数据处理技术

　　有数据显示，假设监控视频7*24小时连续写入，存放时间分别为1周，1个月和半年，得出的结论是数据量随着时间的增加线性增长。

　　未来，随着高清化，智能化的逐步深入，数据的存储量将快速增长，如何有效地在大量的数据中寻找有用的信息，在海量的数据图像中实现查询，回放，归类等功能是我们要解决的关键问题。

　　2.3高端领域半垄断的格局稳定，低端领域竞争激烈（1）高端领域半垄断格局稳定

　　高端领域客户对产品的需求特点（以公安为例）第一，系统复杂性高

　　对于公安行业，一方面，客户要求的覆盖面要广，重点区域需要全部使用高清视频。也就是将“点”连成“线”，进而织成“面”，形成覆盖面广、实用性强、打击防范控制有力的系统网络。在公复场所、重点要害部位和案件多发区、商业金融区、人员密集区采用高清视频，以应对突发状况。另一方面，建设共享平台，整合社会资源接入。通过共享平台的建设，整合分散在公安机关的各个部门、不同警种内的视频监控、卡口信息等资源，实现省、市、县区）公安机关共享平台的互联互控。同时把金融、电力、医院、学校、网吧、应急等重要行业及内保单位的系统逐步接入到公安共享平台中，提升其管控力。

　　由于公安与一般客户相比，其需求的复杂性就带来系统的复杂性，单纯的系统集成厂商提供的解决方案很难符合客户的要求。

　　第二，对新技术的需求旺盛

　　对于公安行业，一方面，对于清晰度有较高的要求，希望能够从前端高清摄像机（IPC）进行视频采集，到光纤传输、交换转发、解码上电视墙，整个过程全部支持高清制式，无转换损失。另一方面，需要较多的智能分析技术应用，比如支持支持停车检测、支持人流量统计、人脸检测及识别、斗殴检测等等。要实现以上功能，需要厂商不断加大研发投入，推动技术进步，才能满足新的需求。

　　我们知道软件的研发能力体现安防厂商的竞争力，是解决方案的重中之重，要实现视频的无转换损失和智能分析技术应用绝非易事，只有具备软件研发能力的厂商才能满足公安客户的需求。

　　第三，定制化程度高

　　我们把产品分别标准化产品和定制化产品。对于公安行业而言，有相当一部分需求要求定制化产品才能够实现。比如公安的高清治安卡口系统，该系统把智能识别算法与软件平台数据挖掘相结合，在保证车牌识别准确率（含车牌号码与车牌颜色）、车身颜色识别准确率的前提下，将大量的车辆关联记录（高清照片、高清视频、过车信息、识别结果）构造数据仓库，并通过软件平台的数据挖掘技术进行挖掘分析。更准确地执行套牌车分析、跟车关联性分析等有助于公安破案的技术手段。

　　可以说，只有研发能力强，且对整个软件平台的技术充分掌握的厂商才能够获得此类订单，定制化不仅能够提升产品的整体毛利率水平，而且能够大大提升其竞争优势。

　　海康威视（行情，问诊）和大华股份（行情，问诊）占据大部分市场份额，半垄断格局稳定只有销售网络完善，研发能力突出，资金实力雄厚的企业才能够立足于高端领域，目前以海康威视和大华股份为两大标杆，可以说，在高端领域，两家公司处于半垄断状态，基本没有其他竞争对手。

　　他们得以快速发展的重要原因有3个方面：第一，每年基本都能推出新产品，这代表两家公司强大的研发实力，两家公司拥有强大的研发团队，其对新需求的快速响应获得业内好评。第二，完善的销售网络。可以说，系统集成商是没有方案设计能力的，面对客户高端定制化需求，系统集成商需要产品厂商及时提供定制化解决方案，只有海康和大华这类具备完善的销售网络的企业才能够提供此类服务，可以说，抓住了渠道就抓住了客户资源，就占领了市场，一旦市场份额具有一定的规模之后，其他竞争对手很难与之匹敌。第三，资金优势明显，目前很多大型项目采用BT模式，需要厂商先垫资，如果现金不充裕，很难在招标时获得绝对优势。

　　（2）低端领域竞争激烈，利润将向上下游分流低端领域客户对产品的需求特点（以一般企业为例）第一，实现一体化，集成化即可

　　以一般企业为例。一方面，安防子系统如视频监控系统、门禁一卡通系统、报警系统等都是相互独立的，不能满足安防整体管理的需要。迫切需要实现安防系统的“一体化、集成化”的管理，实现整个安防系统的相互联动，使整个安防系统成为一个有机的整体，以充分提高企业级安防的技防水平。另一方，系统组成模式混杂，模拟、数字到高清等多种监控模式混用很难实现系统融合。企业级安防用户需要从实际应用为向导，需要安防系统具备良好的兼容性、扩展性和稳定性，合理选用构架，并实现各种模式的综合集成和应用管理。

　　第二，提高视频监控的品质为目的

　　以一般企业为例。现有视频监控图像品质分辨率低，重点部位不仅需要解决视频监控系统中“看的见”的问题，更要满足监控图像“看的清”的要求，以获取清晰的人员面部特征、车辆车牌及事件细节等信息，从而提高企业的视频监控的品质。

　　第三，传统的被动监控的模式转化为主动监控

　　以一般企业为例。对重点敏感部位需要更好的安防监控技术手段，需要对各种事件如盗窃、破坏、入侵和其他可疑行为及时发现和处理。需要应用视频智能分析技术使传统的被动监控的模式转化为主动监控，根据自身安防需要设置各种规则，对各种可疑事件和行为进行分析报警，并联动视频图像记录行为过程，提高安防应用水平。

　　低端领域市场格局较为分散，竞争激烈，利润将向上下游分流

　　我们认为，对于一般的中小厂商而言，由于大部分硬件是从上游购买，自身只是完成产品的组装过程，这类厂商缺乏核心竞争力，产品的同质化程度强，市场竞争进一步加剧，从而带来了产品价格的下降。

　　从产业链上游来看，安防产品价格下降的过程中，中小厂商对原材料的价格就相对敏感，由于自身无研发能力，不能推出新产品来弥补老产品价格下降的风险，且由于此类厂商对原材料的采购不具有规模化优势，因此，上游原材料厂商的议价能力将增强，利润将向上游分流。

　　从产业链下游来看，由于产品的同质化程度高，下游客户的选择空间大，其议价能力获得提升，产品降价是其获得该订单的关键因素，因此，中小厂商的利润将向下游分流。

　　我们认为，虽然中小厂商缺乏核心竞争力，利润被逐步瓜分，但是由于安防行业的高景气度，这块市场蛋糕足以支撑大中小型等各类企业的快速发展，因此，从目前看，中小企业仍有做大做强的机会。

　　3智能交通

　　3.1智能交通市场规模稳步增长

　　智能交通系统是将信息技术、数据通讯传输技术、电子传感技术、控制技术及计算机技术等有效地集成运用于整个地面交通管理系统而建立的一种在大范围内、全方位发挥作用的，实时、准确、高效的综合交通运输管理系统。

　　我们认为，未来三年将是中国智能交通发展的上升时期，将对提高城市交通设施利用效率、提升交通系统服务水平、促进节约型城市交通系统产生积极影响。从各省市发展规划来看，中国大多数城市从2009年起将大规模增设公交道，建设新的轨道交通，以构建大公交网络。国家和地方政府将投入大量资金采购应用于公交、地铁、轻轨和出租车的各种智能交通解决方案和产品。同时，由于城镇化进程加快，城市交通的城乡一体化趋势日益明显，交通信息化的范围逐步向城镇郊区扩展。

　　预计2015年总体市场规模将达到250亿元。未来三年硬件产品市场规模的增长速度随着基础设施的逐步完善将略有放缓，相反软件和IT服务市场随着基础设施的应用、维护和支撑的增加，将保持较快的增长速度。

　　3.2.1我国政府对交通信息化的重视程度不断提升近年来，随着城市化进程的不断加速，城市交通问题日益突出，信息化是提高效率和降低成本的重要手段，因此，我国政府对交通信息的重视程度不断提升。

　　软件、物联网等领域的“十二五”规划中均明确提出，智能交通将是“十二五”期间的我国重点发展领域，将会受到政策扶持，投资需求将快速增长。

　　3.2.2客观因素驱动行业增长

　　（1）城市发展屡屡突破城市总体规划的限制规模，给城市交通系统带来巨大压力

　　人口突破规划控制必将导致交通需求超过城市总体规划预期，给依据总体规划进行建设的交通供给系统带来巨大压力。对于生活在北京的老百姓来说，现在自己的“衣食住行”似乎正变得处处要“与人较量”，而这与近年来首都人口“屡创新高”密不可分。北京市2012年北京市常住人口已达2069.3万人，与2005年的1538万人相比，短短7年间增长了530多万人。而《北京城市总体规划》提出到2020年常住人口仅仅1800万人。不只北京，人多也已成为上海、广州、深圳等大城市老百姓的共同感受。2012年，上海市常住人口达到2380万人，比2011年增加33万人。而根据《上海市主体功能区规划》目标到2020年全市常住人口总量预期为2650万左右。作为改革开放的窗口，深圳的人口也从改革开放之初的30万人迅速蹿升到2012年末的1054.74万人，而根据《深圳城市总体规划（2010-2020年》，提出到2020年，深圳市常住常住人口控制在1100万人以内。广州的人口更是从第五次人口普查时的不到1000万人，迅速增长到2012年的1600万人。而根据广州城市战略规划，到2020年前广州市人口要控制在1500万以内。

　　城市面积扩大导致城市出行距离扩大，反映在道路上是人或物周转量的增长。随着市区人口和建成区规模的扩大，居民平均出行距离和出行时耗都有了显著增加。一方面，当城市规模较小时，城市的聚集发展有利于合理安排各类用地，平均出行距离和时间相对较少，但当城市发展到一定规模以后，中心地区地价飙升以及城市功能需求的升级，促使大多数工业企业外迁，居住和就业的失衡以及各类生活服务设施的分散化布置诱发了大量的通勤行为，从而导致平均出行距离和出行时耗的延长。另一方面，中心城市由于功能的过度聚集，吸引了大量的向心交通流，造成了严重的交通拥堵问题。

　　（2）城市人口密度与汽车保有量之间呈现畸形对应关系，导致交通供需矛盾更加突出

　　国外大城市机动化发展历程表明，人口密度高的地区，由于人均道理资源紧张，人均机动车保有量也较低，即人均机动车保有量与人口密度呈反比。纽约，东京等国际大城市的机动车保有量普遍遵循“中心城区低，外围高”的分部态势。以纽约曼哈顿地区为例，其人口密度高达3.65万人/平方公里，而人均机动车保有量仅为0.15辆/人。

　　中国的城镇化与现代化进程交织重叠，在短短几年间就走过了发达国家城市几十年的历程，城市居民虽然具有购买小汽车的经济实力，但是不具备科学合理使用小汽车的理性心态和文明素质，最终的结果是人均资源越紧张的地区，小汽车保有量越高。以北京市为例，70％以上的机动车集中在6环范围内，这种畸形的小汽车保有方式，导致交通供需矛盾激化，给城市道路系统带来巨大压力。

　　（3）汽车保有量的迅速增加，交通安全形势严峻随着国民经济的快速发展，我国的汽车工业也正以前所未有的速度迅速发展，汽车保有量增速不断提高，特别是民用汽车增速远高于同期GDP的平均增长率。预计2001~2013年，我国汽车车保有量由1900万辆增加到13879万辆，年平均增长率为18％。

　　虽然中国汽车保有量一直保持快速增长态势，但是从全球来看，中国汽车保有量占全世界的比重较低，2010年仅仅达到8.26％，而美国2010年汽车保有量达到2.39亿辆，占比达到23.59％。

　　虽然中国汽车保有量占全球的比例较低，但是我国交通事故所造成的损失远远大于世界发达国家，以万车死亡人数来看，2004年，美国万车死亡人数是1.8，而当时中国的万车死亡人数是34.89，是美国的19倍，虽然经过这几年国家对交通安全的逐步重视，我国万车死亡人数都在不断下降，但交通安全形势依然十分严峻，2010我国交通万车死亡人数达到8.35，依然是当时美国万车死亡人数的6.14倍。

　　据相关机构预测，未来40年现代化建设期间（2011-2050），我国道路交通安全事故将可能酿成400~500万人死亡，1600~2000万人受伤和残疾（交通伤亡绝大部分为44岁以下青壮年，特别是15-29岁青少年）。该伤亡数字相当于汶川大地震伤亡总数的50~60倍，并且该数字为保守估计。而仅凭道路建设的速度已不能满足日益增长的交通需求，所以各地政府交通管理部门对智能交通管理系统的需求将越来越大。

　　（4）小汽车出行发展势头强劲，公交系统出行吸引力弱以北京为例

　　出行量与出行结构。随着北京市人口数量与社会经济的发展，北京市交通需求持续增加。数据显示，2010年底六环内不包含歩行的出行总量日均大约为2904万人次，比2009年增加了158万人次，增长率为5.8％。横向看，其中选择小汽车出行方式的出行量是所有出行方式中比重最大，为每天993万人次，其次是公共汽车，出行量为每天818万人次，轨道交通的出行总量列为第三位，为335万人次。纵向看，小汽车的出行总量一直持续增长，从1986年占所有出行总量中5.0％增长到2000年的23.2％，直到2010年34.2％。而公交车出行量的增加比例从1986年的26.5％，到2010年的28.2％，25年的时间仅仅增加了1.7％。由于轨道交通出行量的增长虽然高于公交车，但是依然明显低于小汽车的出行量增长。

　　出行时耗与出行距离。在各种出行方式中，轨道交通的平均出行距离最长，其次是公交车与小汽车，但是在这三种出行方式中，平均出行时耗上小汽车最短，其次是公交车，再次是轨道交通，而在平均行程速度上小汽车仍然排在第一位，其次是轨道交通，再次是公交车。

　　小汽车出行发展势头强劲，公交系统出行吸引力弱。出行结构有待优化。从所列数据中也可看出，与国外城市出行结构相比，北京市居民出行结构中，2010年轨道交通出行比例占11.5％，远远低于东京的86％，伦敦的65％，纽约的61％。而同时小汽车的出行比例为34.2％，又远远高于东京的11％，伦敦的25％，纽约的32％。情况表明，加大小汽车的出行成本、提高公交系统的服务水平，增强其出行的吸引力是缓解交通拥堵政策时应考虑的重要问题。

　　出行时间分布上早晚高峰和潮汐现象明显。从提供的数据中表明，早晚高峰两个小时的时间承担全天出行总量的38％，高峰期间交通拥堵严重。这种情况主要是由于北京市居民的出行目的而出现的。北京市居民的出行目的主要以上班、上学以及下班、放学时的回家目的为主，这种以通勤为目的的出行量占全部出行目的的43.33％。

　　在小汽车保有量持续增长的环境下，北京市交通供给与交通需求的矛盾在很长一段时间内仍将继续，甚至可能面临更严重的状况。而当前的现有价格机制与政策在限制小汽车使用方面仍然有待加强，而对于其替代出行方式公交系统的服务水平，交通可达性以及便捷性等方面也需进一歩改善。

　　3.2.3新技术，新需求引领行业发展方向

　　（1）在智能化交通管理技术不断丰富和完善的同时，加速发展智能化交通服务技术

　　我们国家在道路交通运营管理方面技术还比较同步，但是相对来说，在智能化交通服务技术领域，研发比较薄弱。特别是个性化交通服务技术领域还有待进一步的开发。在智能交通技术的发展，智能化交通服务技术将越来越得到人们关注，服务的理念在智能交通系统中越来越凸显。

　　智能交通在城市化及其服务的主体，应该从小汽车向公共交通、行人转变，以人为本，服务社会是中国智能交通技术发展的重点之一。最近，北京市决定，在“十二五”期间规划投资56亿元，提升北京智能交通，市民将可以通过网站、热线、手机、车载导航等多种形式，实时掌握路况信息，提前安排出行。

　　（2）交通信息采集、处理和发布仍然是智能交通技术的核心内容之一

　　新型检测传感技术、高清视频技术、移动通信技术等的发展，使大范围进行交通动态信息获取成为可能。信息技术领域中物联网、云计算等新的理念和技术的出现，大大提升了交通信息的处理和服务水平，使交通信息的获取和服务更为方便快捷。然而，我们国家具有广泛应用需求的交通信息的获取，主要设备获取长期的依赖进口。

　　“十二五”期间，低成本、高可靠性的基础交通信息获取，以及更为先进的网络化交通信息系统的建设和服务等，是中国智能交通系统发展的重要技术内容。

　　（3）基于信息共享实现多种运输方式的协同和效能提升，是中国智能交通发展的重要趋势

　　在中国智能交通综合集成化领域，我们国家与世界发达国家存在比较大的差距。随着交通运输的发展和信息技术的广泛应用，建立综合交通信息的共享机制和平台，促进综合交通系统的协同服务，利用综合交通信息平台进行多种运输方式间的有效协同已经成为综合信息数据处理与集成技术的一个发展趋势。

　　3.2行业集中度较低，区域割据的局面短期内难以改变

　　我国智能交通行业的市场集中度较低。由于政府对当地企业的保护，项目实施的便利性等众多因素，各地方的政府通常倾向于选择本地的系统集成企业实施智能交通的项目，因此，该市场存在着区域割据的特点，上市公司中，浙江地区的银江股份（行情，问诊），安徽地区的皖通科技（行情，问诊），华南地区的赛维智能等均是在当地的智能交通市场中称霸的区域性龙头。

　　我们认为，未来行业的集中度有望不断提高，但区域性割据的局面暂时难以改变，主要理由如下：

　　1）未来几年，城市智能交通千万级以上项目的比重在逐年增加，2011年，千万级项目合计金额达到22亿，2012年第一季度千万级项目约占总市场规模的50％，对企业的资金实力、提供整体解决方案的能力以及后续服务能力等方面要求日益提高。随着单个项目的规模日益增长，招投标体制越来越透明，对于行业内中小型的竞争对手，承接大型项目的难度日益加大。由于系统集成项目周期较长，资金周转速度较慢，规模小的企业资金周转困难，难以做大，而具有规模和资金优势的大企业则有望实现快速跑马圈地，并逐步蚕食中小竞争对手的市场份额；2）由于整个智能交通行业的技术门槛并不算高，且投资需求日益旺盛，参与行业竞争的企业将逐步增加，行业内目前领先的区域性龙头企业有望逐步成长为跨区域的龙头企业，但异地扩张面临的渠道困难，成本费用困难，人员规模困难等，都将给这些企业造成沉重的负担，最终仅有少数企业能够成功完成全国性跑马圈地的战略，区域割据的局面短期难以改变。

　　4智慧医疗

　　4.1智慧医疗的主要构成部分

　　智慧医疗英文简称WIT120，通过打造健康档案区域医疗信息平台，利用先进的物联网技术，实现患者与医务人员、医疗机构、医疗设备之间的互动，逐步达到信息化。智慧医疗由三部分组成，分别为智慧医院系统、区域卫生系统、以及家庭健康系统。

　　4.2智慧医疗市场快速增长的主要驱动因素

　　4.2.1与发达国家相比，中国的医疗投入仍远不足

　　美国在2006年卫生费用已经高达2万亿，近年来保持每年10％以上的增长。德国作为世界上医疗成本最高的国家之一，仅次于美国和瑞士，每年花费高达1400亿欧元，主要由政府承担。我国未参加医保人数每天递增1.7万，截止2011年4月已达到4630万。统计调查显示，我国79％的人群感到难以承受高额医疗成本。相比于发达国家，我国的医疗保障体系还有很长的路要走，换句话说，未来对医疗投入的增长空间巨大。

　　自2003年“非典”大爆发之后，我国对医疗保障的重视度不断提升，医疗卫生支出占GDP的比例稳步提高。2009年，国家正式推出“新医改”，明确了到2020年，我国覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度基本建立。2009-2010年我国各级政府投入8500亿元，致力于“新医改”的推进，信息化投入是其中的重点之一，也是改革成功实施的保障。我们认为，“新医改”的不断深入，给医疗卫生行业信息技术市场带来巨大的发展机遇。从中央到地方政府的工作报告中可以看出，2014年我国政府将继续加大对医疗信息化方面的投入。

　　4.2.2医疗资源的匮乏和效率低下是推动医疗信息化的重要原因

　　由于国内公共医疗管理系统的不完善，医疗成本高、渠道少、覆盖面低等问题困扰着大众民生。尤其以“效率较低的医疗体系、质量欠佳的医疗服务、看病难且贵的就医现状”为代表的医疗问题为社会关注的主要焦点。大医院人满为患，社区医院无人问津，病人就诊手续繁琐等等问题都是由于医疗信息不畅，医疗资源两极化，医疗监督机制不全等原因导致，这些问题已经成为影响社会和谐发展的重要因素。所以需要建立一套智慧的医疗信息网络平台体系，使患者用较短的等疗时间、支付基本的医疗费用，就可以享受安全、便利、优质的诊疗服务。从根本上解决“看病难、看病贵”等问题。

　　4.2.3政策扶持是推动智慧医疗投资加速的重要驱动因素

　　2009年国务院发布《关于深化医药卫生体制改革的意见》开启了新医疗体制改革。新医改提出了“四梁八柱”，其中信息化是医改的重要任务，而且是医改成功逐步推进的重要保障。可见，随着医疗体制改革继续深入推进，医疗信息化已经成为医疗体制改革的重点发展方向。

　　而新医改的医疗信息化建设主要为四个重点：疾病控制网络为主的公共卫生系统、健康档案为重点的信息平台、电子病历为重点的医院信息化建设、利用信息化技术促进城市医院和社区卫生服务机构的合作和远程医疗。其重点任务可描述为“35212”工程。

　　按照《“十二五”卫生信息化规划思路》，在“十二五”的未来几年中，整个卫生体系的信息化将是个“大干快上”的时期。这次快速发展，将以健康档案、电子病历和远程医疗系统等公共卫生与区域医疗卫生管理信息系统为切入点，推进整体医疗系统的信息化建设。

　　整个规划是以平台建设、医疗机构之间横向互联、协作、远程医疗系统为总发展目标的，同时它会加大以医院为核心的基层医疗体系的HIS和CIS的实施率，使得整体平台的建设达到通过搭建公共卫生系统平台来优化利用医疗资源，增加公民卫生保健水平和提高国家卫生开支效率。因此我们认为，医疗卫生行业的IT投入将会明显高于整个IT行业的增速。

　　4.2.4智慧医疗的投资正处于加速阶段

　　智慧医疗的三大构成部分，在国内目前的进程处于不同的阶段。以智慧医院为代表的智慧医疗的大规模投资已经进入相对平稳阶段，全国范围内的区域卫生系统正在处于加速阶段中，而家庭智慧健康医疗的市场仍处于启动阶段。

　　我国医疗卫生行业信息化发展起步较晚，现阶段每年硬件和软件的总体投入的规模也只是医院收入的1％不到。在我国，HIS建设相对成熟。该系统已经从最基础的挂号、收费和处方等功能，发展到比较高级的医生工作站、护士工作站等子系统。大型医院（三级医院）的HIS系统基本建立成熟，手持设备也开始得到应用。中小医院还是以收费系统为主，社区卫生服务中心和乡镇卫生院刚刚开始建设HIS系统。

　　CIS市场刚启动不久，目前正处于建设的高峰期，PACS等子系统的应用正逐步开展，EMR（电子病历）被越来越多医院采用。估计20-30％的三级医院和10％左右的二级医院上了CIS系统，但是各子系统基本没有进行互联，信息化较发达的医院正开始着手进行内部子系统之间的互联互通。据中国医院协会《2009-2010中国医院信息化状况调查报告》，PACS、病理信息、手术麻醉和超声影像等系统在三级医院的样本中已实施率为30％左右，在三级以下医院的样本中已实施率仅为15％左右，而临床路径等系统在各类医院中的渗透在5％左右。

　　从上面对医院信息化的众多子系统在三级和三级以下医院中的实施率的比照和分析，我们可以看出医院系统的信息化建设远未成熟，而且大型和小型医院之间的差距是很大的。据此推理，我们应该可以想见数量众多的专业医疗机构的信息化建设的程度也应该基本相当；那么，总数达到6.4万的社区医疗服务中心和乡镇卫生院的信息化水平会更加地处在初级阶段的水平。

　　在智慧区域医疗系统方面，国内的GMIS启动较晚，公共卫生机构的信息化建设已经展开，但区域信息化模式不成熟。03年SARS之后，政府才开始加大对公共卫生领域等区域性医疗卫生信息化建设的研究和投入，并推动了包括疫情和突发公共卫生事件监测系统、突发公共卫生事件应急指挥中心与决策系统等国家公共卫生信息系统建设。目前，疾病控制、妇幼保健、社区卫生以及新农合等信息化建设在各地区逐渐展开。

　　医疗卫生行业的IT解决方案主要包括医院信息系统（HIS、CIS和MIS）、区域性公共卫生信息系统的软件及相关服务，随着医疗卫生信息化市场趋向成熟，其占信息化总投资的比例逐步上升。根据IDC发布的行业研究报告显示，2008年中国医疗卫生行业IT解决方案的市场规模为16.08亿元，预计2013年将达到50.17亿元，其年均复合增长率为25.6％。

　　4.3智慧医疗市场规模的测算

　　医疗卫生信息化主要是以医疗卫生机构及管理机构为中心的信息化建设。我国医疗卫生机构层次多，主要包括：医院、基层医疗机构和专业公共卫生机构，到2009年底我国的医疗机构总数大致在91.7万个，其中具备综合性医疗能力的医院为2万个左右。

　　我们认为，智慧医院的投资已经进入了成熟阶段，国内经济发达地区的大中型医院已经完成了HIS和CIS的投资布局，中小型医院的HIS和CIS也在加速布局中，未来3年该子行业的发展将进入相对平稳的阶段，根据不同级别的医院对不同级别的HIS和CIS系统的需求，以及不同类型HIS和CIS系统的造价，我们估算未来3年该子行业的HIS和CIS复合增速约为20％和28％。

　　区域智慧医疗的投资还处于加速阶段，在智慧医院的投资逐步完成后，以社区为中心的区域医疗信息化的需求将越来越迫切，地方政府的投资力度也将逐步向区域医疗方向倾斜，根据现有的区域医疗机构的数量和他们对相应的信息管理系统的需求对应的造价，我们估算未来3年该子行业的社区卫生管理系统和社区医疗信息系统复合增速约为52％和45％。

　　家庭智慧健康医疗的市场仍处于启动初期，智能穿戴设备的爆发或许将是点燃该市场的一个引爆点，目前已经有的商业模式主要含2方面，一是以东软医疗的熙康计划为代表的封闭式产业链，由地方政府以医疗福利的方式作为投资主体，东软提供远程监护和远程诊断的技术解决方案，当地的居民获得家庭智慧医疗的福利；第二种是以百度医疗和丁香园等互联网企业为代表的互联网医疗产业链，通过向医生和患者提供免费的医疗咨询、医院挂号和专家问诊等远程医疗服务，获取访问量转化为广告收入的商业模式。这一细分行业尚处于成长初期，产品和服务都还在摸索阶段，没有形成行业标准，市场规模较前面2类偏小，但由于人口老龄化和互联网渗透率的不断提升，未来该市场的增速将非常可观。我们估算未来3年该子行业的复合增速约为76％。

　　4.4智慧医疗行业的竞争格局：集中度有待提升

　　由于智慧医疗并无明确的行业标准，且各地区医疗机构的信息化程度发展差异很大，信息化的需求差异度很非常大，从而导致了该市场的集中度很低。国内医疗卫生软件厂商有500-600家，绝大多数规模较小，有些只有十多人（依靠关系作3-5家医院）。据08/09年IDC评选的我国“医疗整体解决方案十大供应商”，卫宁软件（行情，问诊）市场排名第一，但是占有率也只有6％多一点。智慧医疗的市场具有明显的区域性，跨地区的医疗卫生企业不多，全国性的更少。从2009年IDC的数据可以看出，市场规模前10大的厂商总体规模的市场份额也只有32％。

　　近年来，随着新医改对信息化投入的重点投入以及区域医疗系统的逐步开展，医疗信息化吸引了国内大量的企业参与竞争，尤其是具有IT行业综合品牌优势的大型软件企业。除了东华软件（行情，问诊）、东软集团（行情，问诊）、卫宁软件等传统医疗信息化领域的优势企业外，用友软件（行情，问诊）、金蝶国际等公司也设立了子公司，加大了进入医疗信息化市场的力度；与此同时，行业内的并购也相应地有所增加。

　　近年来，智慧医疗的市场准入开始逐步推出。作为医改的配套政策，各地在做信息化产品的市场准入，例如，湖南省通过对供应商的测评，最终只有4家入围，未来其他省市也会陆续展开，卫生部也开始准备做全国范围的市场准入。

　　我们认为，面对新医改，小厂商压力大，可能被收购。HIS系统有很强的粘性，用户一般不会更换供应商。之前，小厂商只要维持好原有医院客户的关系，产品技术停步不前；在新医改政策的推动下，医院要上电子病历，要上各种新系统，由于资金、人员、技术储备的问题，这类公司短时间内没法满足。该类公司将极有可能被收购，行业会面临较大规模的洗牌，而拥有丰富的产品系列、技术和资金资源的上市公司必将成为市场逐渐走向集中过程中的弄潮儿。因此，智慧医疗行业的集中度在未来一段时间将逐步提升。

　　4.5智慧医疗的未来热点领域：移动互联网医疗

　　（1）移动互联网医疗的定义

　　国际医疗卫生会员组织HIMSS对移动互联网医疗的定义：通过使用移动通信技术（如PDA、移动电话和卫星通信）来提供医疗服务和信息。移动医疗使得医疗便携化，提高了诊疗的效率，实现了医疗服务的“随手可得”。目前，全球医疗行业采用的移动解决方案基本概括为：无线查房、移动护理、药品管理和分发、条形码病人标志带的应用、视频诊断等。

　　（2）世界上的移动互联网医疗应用创新层出不穷

　　目前全球范围内互联网医疗的创新应用正处于井喷阶段。GSM协会2013年2月份发布的报告显示，五年内，全球移动医疗服务应用将为移动运营商带来115亿美元收入，而信息平台提供商、医疗设备厂商和内容与应用提供商，将分别获得24亿美元、66亿美元和26亿美元收入。而作为人口基数大且医疗资源稀缺的亚洲市场，移动医疗的市场有望从目前的5亿美元提升至2017年的70亿美元。

　　（3）国内的移动互联网医疗应用正处于启动阶段

　　国内的移动互联网医疗的市场仍处于启动初期，近期的智能穿戴设备的爆发或许将是点燃该市场的一个引爆点。目前已经有的商业模式主要含2方面，一是以东软医疗的熙康计划为代表的封闭式产业链，由地方政府以医疗福利的方式作为投资主体，东软集团提供远程监护和远程诊断的技术解决方案，当地的居民获得家庭智慧医疗的福利；第二种是以百度医疗和丁香园等互联网企业为代表的互联网医疗产业链，通过向医生和患者提供免费的医疗咨询、医院挂号和专家问诊等远程医疗服务，获取访问量转化为广告收入的商业模式。这一细分行业尚处于成长初期，产品和服务都还在摸索阶段，没有形成行业标准，市场规模较偏小，但由于我国人口老龄化和互联网渗透率的不断提升，未来该市场的增速将非常可观。

　　（4）移动互联网医疗行业未来的发展方向

　　我们认为，从整个移动互联网医疗的产业链上看，未来在结合可穿戴智能终端设备后，通过互联网的信息平台，对医疗资源的整合将是行业层面的大方向，由此将派生出产业链各个环节的投资机会。

　　首先互联网企业在移动App应用产品的开发上具备先天优势，目前的重点是将医药信息平台的优势最大化。为了达到这一目的，必将和医疗机构展开多层次的合作，一方提供IT技术，一方提供专业医疗信息。其次，在可穿戴的智能终端环节，由于医疗设备制造环节专业性强，并购将是最为有效的方式。

　　目前随着可穿戴智能终端产品的不断成熟，国内互联网医疗在技术层面上已经基本扫除了较大的障碍，短期看来，国内医疗资源的稀缺性仍然是困扰产业链破冰的最大阻碍。医院作为医疗资源最大的主体，对于上下游都有极强的主导权，目前还没有足够的动力向互联网医疗渠道配置医疗资源。远程健康监护乃至远程医疗等移动互联网医疗的应用能够极大的提升医院为主体的医疗机构的运行效率，并节约患者和医院的就医成本，提升全民医疗福利的整体水平，因此，我们认为，随着国家医改的持续深入，政府部门将推动医疗机构参与互联网医疗的产业链整合。

　　另外一方面，中国医疗App市场相对无序，缺乏监。目前市面上医疗App应用庞杂，医疗健康类的应用缺乏对“质”的把握。根据HealthItNow网站的数据统计，从2010年到2011年，AppStore中医疗类App销售量上升了250％。目前一些智能手机在医疗App支持下，能够测量血糖和血压，但这其中存在误诊风险。目前美国FDA已开始对医疗类应用软件进行监管，中国政府有望跟进。对于医疗APP的政策监管对行业发展有利有弊，一方面，国内移动医疗市场正在起步阶段，政府监管一定程度会阻碍产业发展。另一方面，将净化国内医疗App市场，高水准、专业性强的App应用软件方能胜出。

　　我们认为，智慧医疗是个泛概念，从大的方面说，有医院的信息化（包括电子病历、电子处方、电子化流程、电子查房等）、医疗信息的互联网化（包括各类寻医问药的网站、APP应用）、药剂医疗设备的物联网化（药品/血液/器械等RFID管理等）、远程健康监护乃至远程医疗等。智慧医疗对于提升医疗系统的运行效率，节约就医问诊的成本有非常明显的作用，由于我国的医疗资源的稀缺性长期无法改变，因此，智慧医疗的投资驱动力将长期存在，投资规模将持续增长，行业内的产业链整合将给更多的参与公司带来分享行业高速增长的机会。

　　5.1 润和软件（行情，问诊）

　　润和软件是江苏知名的软件外包企业。公司在“供应链管理软件”、“智能终端嵌入式软件”和“智能电网信息化软件”等领域打造了具有一定市场影响力的高端软件外包服务品牌。

　　公司的主营业务是围绕制造业供应链管理，智能移动终端和智能电网三大下游行业，为客户提供离岸或在岸软件外包业务，收入的主要来源是供应链管理软件外包，占据了主营收入约50％的比重，近年来保持快速增长的势头，是丰通集团、波司登、百胜和苏宁等知名企业的长期软件外包合作伙伴。

　　处于十字路口的中国软件（行情，问诊）外包业面临压力。自2012年以来，海外经济形势的持续低迷令中国的软件出口和外包服务快速增长的步伐逐步放缓。处在十字路口的中国软件外包业正面临着人民币升值和人力成本上升对行业盈利的双重挤压，软件外包的龙头企业将面临向高端项目升级和向新兴产业的相关业务转型的机遇与挑战。

　　润和软件的三大外包业务领域都在从高速增长阶段向平稳增长阶段过渡。短期内，驱动公司原有业务在过去几年内实现高速增长的因素都在发生变化。公司一方面要在原有领域中继续深耕，立足于高端外包业务模式持续发展，另外一方面，跨行业切入IT投资更加旺盛、毛利率更高的新兴行业也是当务之急。

　　南京市的智慧城市投资正处于加速阶段。“十二五”期间的战略目标和“智慧青奥”都是推动大范围和大规模智慧城市建设投资的重要驱动因素。预计青奥期间的投资规模将超过300亿元。

　　润和切入智慧城市领域正当时。与IBM合作成立智慧城市研发中心，润和在技术和产品方面储备充足。对江苏开拓的收购进一步提升了公司对智慧城市解决方案的提供和实施能力。作为以外包为主业的软件上市公司，润和的现金资源充裕，足以承接大型智慧城市BT项目。作为南京软件企业的典范，公司在开拓本地智慧城市的市场中具有先发优势。

　　盈利预测与估值。我们预期公司2013-2015年销售收入分别为5.14亿元、6.96亿元、9.62亿元；归属母公司所有者的净利润分别为0.87亿元、1.19亿元、1.62亿元；对应EPS分别为0.51元、0.69元、0.94元。我们给予公司“增持”的投资评级。

　　5.2 梅安森（行情，问诊）

　　梅安森是国内煤与瓦斯安全监控行业的龙头企业之一。尽管2013年以来以信息技术为代表的创业板个股屡创新高，但梅安森的股价却一路下行，与创业板的整体走势背道而驰。之所以梅安森的股价与创业板指数和行业指数出现如此之大的背离，主要原因还是投资者对公司下游的煤炭行业不景气向上游传导的担忧所致。

　　我们与市场不同的观点是，煤炭行业的低迷与煤炭监控行业的收入增长放缓之间并不存在直接的因果关系。煤炭安全监控行业的需求增长主要依靠政策推动、设备更新、新产品推出和下游行业整合几个方面的合力，因此，我们判断煤炭安全监控行业的增长依然是可持续的，而梅安森作为行业龙头，在未来的市场竞争中具有相当的优势，目前的估值水平相比其长期成长性而言是被严重低估的。

　　市场空间足够广阔。根据我们的测算，考虑煤矿与非煤矿山的“六大系统”及避难硐室的强制安装政策普及，煤与瓦斯突出实时监控系统的渗透率提升，2013年-2015年，煤炭安全监控市场的需求规模约为83.5亿元/年。对于梅安森当前2.5亿元的收入规模，市场排名前三的行业地位来说，未来的市场空间足以支撑公司业绩的快速增长。

　　弯道超车的时机到来。梅安森作为追随者，由于体制的不同和历史阶段的差异，难以复制重庆煤科院等行业标杆的成长轨迹，但却有可能凭借自身优势通过煤炭行业发生变革的机会实现弯道超车，缩短与行业标杆之间的差距，快速扩大自己的市场份额。公司在非煤行业的跑马圈地已经初显成效，未来3年将进入该业务的收获期，在平安城市领域也取得实质性突破，长期来看业绩和估值都有较大的提升空间。

　　股权激励增加业绩增长确定性。公司的股权激励行权条件是2014-2016年的业绩同比增速应达到26％、31％和34％。，说明了公司对未来3年经营业绩持续增长的稳定预期，同时将管理层的利益与投资者的利益充分绑定。

　　估值与盈利预测。估值方面，我们对于公司的长期成长性报以乐观的预期，我们认为公司目前的估值水平反映出市场对公司未来的成长性过于悲观，梅安森应该是一只被低估的优质个股。我们预计公司未来3年的EPS分别为0.6元，0.76元和1.0元。我们给予公司2013年25-30倍市盈率，合理价值应为15.0-18.0元，给予“买入”评级。

　　5.3 东华软件（002065）

　　东华软件是国内系统集成的龙头企业。在系统集成行业深耕多年，目前公司已经成长为A股收入规模和市值都最大的系统集成类上市公司。

　　公司近年来在积极向软件服务领域转型。2013年公司成功发行了10亿元可转债，计划募投包括金融云、医疗云和智慧城市云在内的云计算项目。可转债的成功发行，为公司从系统集成业务向软件服务业务转型奠定了坚实的基础，并有效的缓解了公司原有系统集成业务的现金流瓶颈。

　　并购威锐达进入风电行业。2013年11月，公司拟通过换股加现金支付的方式，实施对威锐达100％的股权收购，交易对价为5.83亿元，对应公司2013年的业绩承诺，收购对价的估值约为11倍左右。本次交易的方式是非公开发行股份支付的占比为70％，现金支付比例为30％。收购标的公司威锐达的主营业务是为风电设备提供运行监控和故障检测的设备与服务，成立于2011年，到2013年上半年，已经实现收入2825万元，净利润1477万元。公司在国内风电设备监控与故障检测行业中属于龙头企业，具有技术和产品上的领先优势，毛利率水平在70％以上，盈利能力非常突出。根据威锐达的业绩承诺对赌协议，公司在2013-2016年期间的业绩增速基本维持在20％-15％左右。公司2013年的承诺业绩为5300万元。

　　外延式并购增厚业绩。我们认为，东华软件的本次收购，帮助公司拓展了在风电领域的客户业务，增厚了公司业绩，对赌协议为并购公司未来持续增长增加了确定性。收购的估值水平远低于东华在二级市场的估值水平，这也将产生一定的市值增长。另外一方面，由于主要的并购支付都是来自于换股和定增，股本的扩大将一定程度上摊薄并表后利润的增厚程度。

　　跨行业发展渐入佳境。通过本次并购，东华软件的跨行业发展步伐又迈出坚定的一步。目前公司已经涉及金融、政府、通讯、能源、医疗、智慧城市等多个行业和领域，有效的分散了单一下游行业景气度波动对公司业绩的影响。在风电领域中获得威锐达的客户资源，也有助于公司将自身的系统集成业务向风电客户延伸。

　　盈利预测和估值。我们预计公司未来3年的EPS分别为1.11元，1.50元和2.01元。考虑到公司布局的下游行业分布广阔且IT投资需求旺盛，公司作为全国性的系统集成龙头企业，2011年股权激励计划目标未来3年业绩符合增速为35％以上，显示出管理团队对未来业绩持续高速增长的信心较大。可转债成功发行后，募投项目的推进将有利于公司转型为软件服务商。我们给予公司 “增持”评级。

　　5.4 捷成股份（行情，问诊）

　　捷成股份属于音视频制作、控制和管理系统行业，是目前国内最具实力的专业音视频整体解决方案产品提供商之一。

　　公司近年来收入保持快速增长，13年由于上半年受到两会和政府换届的影响，1-9月份收入增速略有放缓，但我们认为该因素将在14年消除，公司已有主业将继续受益于行业高景气度而稳步增长。广电高清化行业维持高景气度的原因来自于3个方面。（1）一方面，终端的技术更新不断促使广电高清化设备投入。另一方面，政策面的推波助澜，按照广电总局的规划，目前高清频道共有28个，离15年100个高清频道的目标还有一段距离，未来3年高清化投入将加大。（2）各电视台竞争激烈，高清化是提高收视率和广告收入的有力武器。（3）高清是广电在三网融合竞争中当前的制敌法宝。

　　14年公司与广西和江西签订的20亿元框架协议将陆续启动，我们认为，首先，20亿元订单的启动，未来业绩将获得保障。其次，这类型的省一级的订单在国内尚属首次，公司把这两个订单作为标杆项目，如果项目成果能够获得客户高度认可，形成业内良好口碑，未来此类订单将具有可复制性。最后，公司将成功实现产业链上下游的延伸，可以说，双向网络改造的市场空间非常广阔，且后端平台的增值服务将持续为公司带来收入来源，市场对捷成目前主业天花板的担忧将消除，我们有理由相信公司未来将能够扎根于广电行业并保持高速增长。

　　盈利预测和估值。我们预计公司未来3年的EPS分别为0.86元，1.24元和1.86元。考虑到广电行业投入稳定，且呈现逐年增加的趋势，在三网融合，高清化等趋势引导下，行业景气度不断提升，另一方面，公司的竞争优势在于市场品牌和技术创新，能够及时把握市场需求，市场份额逐步扩大。同时，江西广西2大项目将陆续贡献收入，智慧城市项目有望落地，因此，综合考虑这几方面的因素，维持公司“买入”评级。

　　解决方案收入规模 收入主要来源地区 发展亮点 优势

　　东软医疗 1.03亿元（2009年） 华北、东北地区 98年成立，东软集团子公司。以医疗设备销售为主；2011年初，控股望海康信（望海康信拥有华北一流医院的客户群）。 CIS强，HIS稍弱，

　　东华软件 0.61亿元（2009年） 华北、华东和华南 2001年成立医疗事业部，引进国外软件产品将其本地化。员工300多人。 高端三甲医院市场占有率高，

　　北京天健 1.01亿元（2009年） 华北、东北地区 93年成立。参与卫生部的《HIS中电子病历方案》等7部级标准的编写。直属员工700多人，客户1000多。 业务服务涵盖全国，产品包括HIS、CIS和区域医疗。

　　重庆中联 0.58亿元（2009年） 西南地区 98年成立，600多员工。产品化路线。客户1969家，小医院偏多，二级以上医院772家。 全国营销和服务网络。产品线较全。

　　金蝶医疗 —— 华南地区 97年成立，11年1月收购上海科华，11年8月收购广州慧通（卫生部卫生信息标准委员会的成员单位之一）。 ——

　　用友医疗 0.72亿元（2011年） 华南地区 09年成立，09年收购广州安易。 产品侧重在HIS和区域医疗。

　　卫宁软件 2.63亿元（2012年） 上海及华东地区 员工730人。综合市场份额在IDC的调查统计中是第一名。 产品全，产品化程度高。

---

上一篇：坚持监管为民 确保食品安全   下一篇：2015年保健食品产值将达万亿元