农产品初加工机械化将直接催生农产品的低温保鲜需求，冷链设备是加快推进农产品初加工机械化的最大受益行业。食用类农产品初加工的工序中主要包括冷却、保鲜、低温储运等，直接对应冷风机、速冻机、气调保鲜库和冷冻冷藏库等设备，均属于冷链设备范畴。相对于清洗、包装等个别环节的加工设备，冷链设备能够涵盖初冷、速冻、气调、冷冻冷藏储运等多道工序。所以，冷链设备是初加工产业链中受益最确定，受益程度最大的行业。

　　农产品产地冷库已被纳入全国农机购置补贴范围，未来将进一步纳入省级补贴范围，补贴力度将继续加大。目前，农业部已将包括冷库在内的农产品初加工设施和主要机械设备纳入了全国农业机械购置补贴范围，补贴额度基本为500-1100元/吨，占成本的30%左右。而本次通知中，农业部要求各级部门继续加大补贴力度，最大限度地满足补贴需要，未来补贴力度有望再度加大，预计达到冷库修建成本的50%以上，大幅降低产地端冷链设备的建设成本，产地端冷链设备需求有望迎来爆发。

　　产地冷链设备市场打开，冷链建设全面推进，行业高景气度将持续。我们对于冷链行业的推荐逻辑将再度升级，继电商打开冷链宅配和冷链干线市场，禽流感引发的食品安全问题倒逼农贸市场和中游加工厂的冷链建设之后，农业政策驱动的产地冷链设备市场将启动，冷链行业景气度的持续时间和范围远超之前的市场预期，继续推荐。

　　继续推荐烟台冰轮、汉钟精机、大冷股份，同时推荐“后起之秀”雪人股份。烟台冰轮和大冷股份在生产地冷链设备方面耕耘多年，积累深厚，旗下的气调库、组装库、风冷机和船用制冷系统等产品技术成熟，是补贴政策的直接受益标的；产地冷链设备以中小型为主，与汉钟精机的氟螺杆机的目标市场高度匹配，公司也将充分受益；而雪人股份通过并购完成了对大中小型制冷螺杆机的布局，也是主要受益标的。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）02月20日讯 禽流感对冷链设备的影响点评：禽流感效应显现，食品安全助力冷链

　　来

　　源：

　　华泰证券 撰写时间：

　　2014-02-14

　　投资观点：继续看好冷链，推荐烟台冰轮、汉钟精机、大冷股份、雪人股份！

　　禽流感再度来袭，活禽销售将逐步向冷鲜品销售转变。2014年以来，禽流感再度爆发，全国确认病例达到110例，根据卫生计生委确认，H7N9禽流感主要通过活禽以及活禽市场感染，并且提倡改变禽类的食用和销售方式，希望未来多采用冰鲜或冷鲜方式，有助于降低H7N9的感染风险。在此影响下，上海等部分城市停止活禽交易，而杭州等城市考虑永久取消活禽交易市场。

　　禽类刚需不可能打压，禽类冷链需求需求有望爆发。禽类消费不可能减少，只会转换成冷鲜鸡消费。而参考国外情况，除中国外，很少有活禽交易，未来家禽业的模式将向“集约生产，定点屠宰、冷鲜销售”的方式，对应的长途冷链运输和终端冷链配送的需求有望在短期内爆发。

　　食品安全问题倒逼冷链食品增长的趋势开始形成，未来将渗透到其他生鲜领域。我们在冷链设备行业报告中对冷链物流发展的驱动力有过详尽阐述，第一，源于收入增长带来的食品消费升级；第二，来自食品安全问题的倒逼。冷链物流能够在不使用防腐剂等任何添加剂的前提下，极大延长农副产品的保鲜和保质期，是我国保障农产品生产、运输和销售安全的首要方式。在禽流感的冲击下，食品安全对冷链物流的驱动作用开始显现，未来其他农产品种类的销售方式也将进一步冷链化。

　　冷链设备的市场空间进一步打开，冷链建设将覆盖中小型农贸市场，促进上游禽类等农副产品加工厂的大中型冷链建设。农产品终端销售的三大销售渠道中，超市、电商都在进行冷链建设，农贸市场的冷链建设并未启动。而在关闭或减少活禽交易后，农贸市场的冷冻冷藏设施建设也将大规模开展，以应对冷鲜禽类的销售。因此，终端农贸市场的冷链设备市场被打开，受益标的是中小型冷冻冷藏压缩机厂商，如汉钟精机，雪人股份、大冷股份；而上游的禽类养殖或加工企业的大中型冷库需求也将增加，主要受益的是烟台冰轮，大冷股份和雪人股份。

　　我们认为，食品安全将持续驱动冷链建设，继续看好冷链设备行业，推荐标的是烟台冰轮、汉钟精机、大冷股份，以及通过并购具备螺杆机研制能力的重点公司雪人股份。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）02月20日讯 冷链设备行业复苏，再迎发展新机遇

　　来

　　源：

　　安信证券 撰写时间：

　　2014-02-10

　　冷链设备空间广阔，增长潜力巨大

　　我国冷链设备有了较快发展，但和发达国家相比，在冷链流通率，冷藏运输率及人均基础设施等方面都有较大差距，考虑到我国城镇化率提高，人均收入增长，农产品供给紧张及国家政策扶持等多因素驱动，我们认为冷链设备具有长期投资价值，预计2014年我国冷链物流行业将保持20%左右的增长，而冷链设备增速远高于这一水平。

　　参考日本经验，冷链进入高速发展期

　　日本作为东亚发达国家，文化传统等方面与我国有一定相似性，通过考察其冷链发展经验，我们发现冷冻食品在1965-1975年期间进入高速发展期，年均复合增长率为26%，带动冷链设备快速增长。

　　我国当前现状与日本高速发展期较为相似：GDP年均保持较高增长，人均收入快速上升，城镇化率处在50%-60%区间；冷链食品需求快速释放；冷链行业的相关政策法规出台，行业规范化发展等，参考日本经验，我们认为冷链已经步入高速发展期。

　　2014年多极因素驱动，行业复苏超预期

　　冷链设备行业近期复苏迹象明显，2013年下半年行业订单回暖幅度较大，自8月份开始，由小制冷设备传导到了大制冷设备，我们认为本次复苏2014年能够持续，主要驱动因素为：1）中央1号文件等强农惠农新政策加快农产品冷链发展；已实施的新版GSP预计将新增70亿元的冷链技术装备市场。2）冷库用电优惠，大幅降低冷库运营成本，提高盈利能力；3）2014年可视为冷链生鲜物流元年，包括天猫在内的众多企业大举进入生鲜冷链宅配市场。

　　看好冷链设备，推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机

　　我们前期对于冷链行业的前瞻性预测已经逐步被证实，从中长期角度看，冷链产业将保持相对较快的稳定增长，受宏观经济波动影响较小，看好冷链产业增长对相关制冷设备的强劲拉动，我们维持冷链相关设备行业“领先大市-A”投资评级。我们建议投资者关注该板块的中长期配置机会，重点配置公司为：烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机。

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