继三元2009年1.28亿元的亏损之后，今年年初，三元发布业绩预亏公告显示，其在2013年再度出现2亿元左右亏损。一位乳业观察人士曾说，2013年的中国乳业还没见过亏损的企业，但是三元却亏了。这样的反差让多数乳界人士感到意外，但是考虑到三元自身面临的一系列问题，这样的结果却又在情理之中。

　　新金融记者 孙瑞丽

　　液态奶围城

　　年初的中国液态奶市场，着实令人眼花缭乱。圣牧有机奶、光明莫斯利安、蒙牛纯甄……这些设计精美、包装精致的产品，让人看到了高端液态奶市场未来不可小觑的前景。

　　然而，三元的现状却与这一火爆场面形成了鲜明的对比。没有属于自己的高端液态奶产品，低端液态奶因为涨价销量又在下降，三元的液态奶市场在其他乳企热闹的竞争之外显得有点冷清。

　　事实上，现在的三元几乎陷入了液态奶的围城。与几年前在液态奶区域市场做得还不错的三元相比，今日其在华北地区的优势也基本丧失。上海铭泰铭观咨询公司高级合伙人、资深乳业研究员侯军伟告诉新金融记者，5年前，在收购河北三鹿之前，三元的主要业务就是液态奶。其液态奶以北京为根据地，覆盖华北市场，做得颇有特色。2008年三聚氰胺事件之后，国内多数大型乳企都受到了严重的打击，但是专心做液态奶的三元有幸避免。也因此，在收购三鹿之时，三元曾表示，在收购三鹿之后，要把自己的市场做到全国前三。

　　然而，因为自身原因，常年盘踞北京的三元纵有一颗想做全国乳业市场的野心，却始终很难突破自己。不仅如此，在三元收购三鹿开始涉足奶粉业务之后，其在液态奶和婴幼儿配方奶粉的产品结构上不断作出调整。

　　从2009年至今，三元陆续开发了爱力优、爱育聪等系列的婴幼儿配方奶粉。不过，在侯军伟看来，5年的时间，三元的奶粉业务除了自身的突破以外，与其他乳企相比，没有任何优势。并且，在这5年间，中国奶粉市场无论是格局还是未来的发展方向，都发生了巨大变化。

　　虽然在婴幼儿乳粉业务中排名不到前十，三元却依然有心做大。2014年初，中国乳业协会公布了第二批乳企产品推荐名单，三元成为被推荐的6家企业之一。为了抓住机会争抢来之不易的机会，三元副总经理吕淑琴曾表示，今后将以打造婴幼儿配方乳粉为主打业务。

　　同样是2014年初，三元公开了其2013年度业绩预告，“经财务部门初步测算，预计2013年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-1.85亿元至-2.15亿元”。三元将此次亏损的原因归结于产品成本上升和投资收益下降导致的利润下滑。

　　对于其所说的原因，侯军伟表示部分赞同。据乳业相关人士透露，在中国，液态奶的毛利基本能达到10%，而奶粉的毛利则能达到70%。以液态奶为主的三元在原材料上涨的背景下利润偏低可以理解。

　　2013年下半年，中国乳业市场出现了严重的奶源紧缺现象，被称为“奶荒”。不过，在这场奶荒之中，三元是最先发布涨价通告的企业之一。其发布于2013年11月中旬的涨价通告显示，2013年，原料奶收购价格同比增长幅度已经逼近50%，仍在持续上涨，加上人工成本的上涨，三元无法通过采取精细化管理、高效生产运营等内部措施消化全部上升成本，因此从2013年12月起上调部分产品的价格，平均涨价幅度为8%。

　　这次涨价通告一出，即被业内人士看成三元“涨价自救”的初心。然而，最终的业绩公告表明，三元最后的涨价自救并没有挽回其亏损的命运。

　　在面临液态奶利润进一步下滑的现状时，三元相关负责人作出的选择是，未来，在液态奶和婴幼儿配方奶粉之间，“肯定要舍弃液态奶这一块，将奶源优先供给婴幼儿配方乳粉”。

　　一位接近三元的乳业人士表示，三元的液态奶所面临的现实是，内有利润下滑导致的战略性的缩减，外有其他乳业品牌侵略性的挤占，“这就像围城。”他说。

　　缓行的奶粉

　　其实，三元偏重发展奶粉的战略并不是最近刚刚开始。早在去年8月份，新金融记者就曾了解到，其位于石家庄的液态奶生产线仅有三分之一开工。在石家庄市较大的超市中，尽管三元有新开发的水果酸奶，但是却被光明、君乐宝等最新研发的常温酸奶和乳酸菌饮料所覆盖。除此之外，伊利、蒙牛等品牌的液态奶占据大部分空间。而在超市的奶粉市场，三元的婴幼儿配方乳粉所占空间几乎可与美赞臣等品牌抗衡，促销员所宣传的促销活动也增加了其吸引力。

　　三元市场部相关负责人曾告诉新金融记者，三元婴幼儿配方乳粉确实在大力开拓二、三线城市，未来投入还会更大。

　　如今，三元的奶粉业务稍有起色。其在北京绿荷牧场的奶源地成为最大的优势，另外，三元研发的爱系列婴幼儿配方奶粉还得到了政府的支持。今年年初，三元喜能宝和爱力优两款产品受到中国乳业协会的推荐，使三元顺利加入奶粉“国家队”。

　　在侯军伟看来，这一切其实外因的作用更大一些。作为乳企中为数不多的国有企业，三元多次的收购行为中都出现了政府作用的影子。侯军伟认为，2013年政府推动乳企之间整合，三元不会被整合的可能性最大。在三元加入奶粉“国家队”之后，其发展机会还是很大。因为从产品上讲，与进口奶粉相比，国产婴幼儿配方奶粉还没有出现“行业老大”。所以，如果政府持续推动，三元也有机会把奶粉做大。

　　但是，回顾三元奶粉近5年的发展，不得不说，步伐有点缓慢。

　　一位接近三元的乳业人士表示，2009年，三元在收购三鹿之初，作为主产液态奶的企业收购奶粉第一大企业，本来就带有发展奶粉事业的任务。但是收购之后，三元却丧失了发展奶粉业务的最好机会，那就是渠道。

　　据他回忆，三鹿奶粉曾经连续15年是全国销量冠军，它的业务渠道遍布全国大中小城市。北京东方艾格农业咨询有限公司乳业分析师陈连芳曾告诉新金融记者，当时的三鹿早已完成“农村包围城市”的渠道建设，正处于从二、三、四线城市向一线城市渗透的最佳时机。

　　但是因为三元国有企业的特性，各方调动不够灵活，导致三鹿在全国的业务和渠道一一丧失。陈连芳认为，三元没有抓住机遇的原因是战略不够明确和团队建设上心有余而力不足。

　　“这就是一些老牌企业的弊端，它们行政化太明显，本来市场经济下很多机会都是稍纵即逝，而等三元低效率行政审批下来，黄花菜都凉了。”陈连芳说，这些收购之后的现实难题最终严重拖累了三元。

　　如今，要想重新找回这样庞大的渠道关系，除非能在同类竞争中获胜，但是，显然，现在的三元根本不具备这个实力。

　　三元相关工作人员也曾告诉新金融记者，如今，虽然三元在尽力为未来的奶粉业务铺路，但是，难度相当大。三元现在在二、三线城市有一部分市场，但是，在一线城市，根本挤不进去。

　　“我们现在也在做全国市场，但是在一、二线城市，尤其是一线城市，别说三元，就是乳品老大伊利也只能占有少部分份额。”这位工作人员说，“婴幼儿奶粉一直是被外资统治的，我们只能量力而行，一步步走，不可能一开始就直接找一个没有消费者认可的地方，到最后再灰溜溜地退出来。”

　　侯军伟表示，三元这么多年来在奶粉业务上的确有很多突破，比如，研发新产品，打开一部分奶粉市场。但是这些突破只能算是三元自身的突破。如今的乳业市场早已发生了巨大的变化，而且变化的速度特别快，三元的突破在跟同行的比较中，可能根本显现不出来。

　　他曾多次在全国各地考察乳业市场，经过多次的走访和比较他发现，三元的婴幼儿配方乳粉市场铺货率很低，产品突破比较弱。

　　对于三元的奶粉业务，中商流通生产力促进中心高级分析师宋亮也曾表示，从2008年到2013年，三元所收购的三鹿工厂始终没有发挥应有功效。奶业市场变化这么快，三元的表现却毫无起色，不仅如此，其无论是市场开发、品牌宣传还是产品定位，都是败笔。

　　如今三元在入选奶粉“国家队”之后，明确接下来的发展方向，即舍弃液态奶，主攻奶粉业务。对此，宋亮表示，这个决定不一定对，因为从目前的情况来看，高端液态奶正发展得如火如荼，多家大型乳企开始在这一块投入。而液态奶本来就是三元的强项，况且其在高端液态奶上几乎没什么发展，未来婴幼儿配方乳粉的升值空间没有高端液态奶大。

　　投资性收益减弱

　　在三元最新公开的业绩预亏资料中，三元除了把亏损原因归结于原材料价格上涨，导致利润下滑之外，还有一个原因是投资性收益同比下降。

　　陈连芳曾告诉新金融记者，三元近几年参股北京麦当劳食品有限公司成为其利润的主要贡献者。收购三鹿资产之后，三元的业绩一直没有好的表现。2009年，三元业绩亏损1.28亿元；2010年仅有7000万元的净利润，相比于伊利8个多亿、蒙牛14个多亿的净利润，显得微不足道；2011年，则又亏损9948万元，其中仅河北三元就亏损8000万元；2012年，三元有所增长，但是净利润也仅有3000多万；至2013年，三元的业绩再度亏损。

　　5年的时间，三元业绩起起伏伏，但也有盈利。不过，在陈连芳看来，三元近几年的财务报表都是靠主营业务之外的收入苦苦支撑，比如跟麦当劳、八喜合作的项目，而其主营业务在市场上的表现实在不佳。原来的优势液体乳早已被几家大品牌挤没，固态奶虽然奶源信得过，但是毕竟是国产奶粉，难被消费者认可，其奶粉市场主要还是在个别地区的二、三线城市。

　　据知情人士透露，三元在2011年上半年公开的报表显示上半年实现净利润2839万元，较上年同期增加7990万元，成功扭亏为盈。但是其参股公司北京麦当劳食品有限公司为其贡献的投资收益为4789万元，占上市公司净利润的比重为168.69%。

　　然而，从2012年开始，受肯德基“速成鸡”等事件的影响，消费者对食品安全出现新一轮的恐慌心理，最终导致肯德基、麦当劳等快餐企业2013年在华业绩受到严重影响。在三元2013年三季报中显示，三元1-9月营业收入为27.6亿元，归属于上市公司净利润为8700万。其中，投资性收益为3600万，与上年同期比，减少了54.47%。三元在其报表中表示，“主要为麦当劳投资收益减少”。

　　如今，三元2013年的业绩预亏已成事实，在其液态奶与投资的麦当劳等业务同时经营不利的情况下，三元选择有着高利润率的婴幼儿配方奶粉。当然，作为老牌国有奶企，三元有着自身诸多的优势，比如，顺利入选奶粉“国家队”。然而，近几十年发展缓慢以及近几年业绩疲态的状况下，三元在婴幼儿配方奶粉上的投入资金成了外界最为担心的问题。

　　不过，有接近三元人士透露，三元可能已经获得了政府的一大笔补贴，所以，发展婴幼儿奶粉的资金问题可能已经得到了解决。

　　‘这就是一些老牌企业的弊端，它们行政化太明显，本来市场经济下很多机会都是稍纵即逝，而等三元低效率行政审批下来，黄花菜都凉了。’北京东方艾格农业咨询有限公司乳业分析师陈连芳说。