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　　周五沪深两市小幅回调，两市合计成交 2328 亿元，较周四减少约 20%。从盘面看，沪深两市和创业板成交量均大幅收窄，申万 23 家一级行业指数中仅医药生物板块收红，显示投资者在当前位置较为谨慎。板块方面，云计算、空气治理、食品安全和网络安全表现强势；煤炭石油、煤化工和页岩气等油改概念的权重板块跌幅居前，拖累相关的油气勘探、化纤、工程机械等板块也全线下挫。我们认为，周四的冲高回落继续对周五的走势形成影响，金融和房地产板块大部分个股继续调整，整个市场的观望氛围较浓。总的来说，经历狂热的题材炒作后，市场将重新寻找新的炒作热点。那些真正受益于改革转型，代表未来发展方向的板块个股，将在短暂的调整后走出更强势的上涨，市场在经过短暂调整之后，"两会"前市场做多的氛围预计会再次升温。

　　从技术上看，沪综指日 K 线 1984 点以来所形成上升通道下轨受到考验，指标系统顶背离。市场有修复短期压力的需要，但 60 日均线位于 2090 点附近，对市场的支撑较强。短线方面，从 2177 开始的回落在探底 2098 后反弹，截止收盘反弹仍在延续，下周注意能否回补 2136 位置的缺口，将是决定市场强弱的关键。

　　投资策略，四季度以来的底部徘徊仍然延续，期间波动在于流动性与增长的变化。短期看未来一两个月市场背景出现变化，主要为增长下行担忧增大与流动性趋势改善，市场正经历风险释放过程，建议首先防风险，随后市场将逐步进入中期机会。政策角度的热点最近有所活跃，两会概念性机会，如军工、国企改革和环保等。中长期建议持续关注 “低渗透率（服务类与成长性消费品）+新的技术领域+脱颖而出的传统公司”三条主线，尤其重视传统行业中公司层面机会。来源华创证券)