风险提示：

　　食品安全风险；市场拓展不达预期风险；原材料价格波动风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月13日讯 【概念股解析】

　　航民股份（600987）：营收增长符合预期，毛利率继续提升

　　来

　　源：

　　长江证券(000783,股吧)撰写时间：

　　2013-10-18

　　事件描述

　　航民股份(600987,股吧)（600987）公布了2013年三季报报告，主要经营业绩如下：

　　报告期内，实现营业收入215,305.19万元，较上年同期增加15.40%；实现归属于上市公司股东的净利润22,642.51万元，较上年同期增长20.23%。实现每股收益为0.36元。

　　事件评论

　　三季度淡季不淡，毛利率提升表明药剂成本上升可传导致下游

　　2013年前三季度，公司实现营业收入增长15.40%，其中三季度增速13.84%。较二季度有所放缓；三季度毛利率继续提升至24.65%。

　　我们认为三季度为传统的淡季，增速仍达到10%以上，表明行业印染订单并没有出现大幅的回落。同时，公司毛利率继续提升至26.97%，由此推断，上游染剂价格的提升可通过提升印染费传导至下游。

　　期间费用控制良好，整体较去年同期略有下降

　　2013年第三季度，公司销售费用为1,106.98万元，同比增长4.39%。管理费用4,418.32万元，同比增长较快，达19.41%。销售费用增速低于营业收入增速再次证明在各地方政府环保要求提升，严格控制印染行业新增产能，行业景气度较高。

　　净利润稳健增长

　　在公司毛利率提升、期间费用率下降的背景下，公司第三季度实现净利润9,794.72万元，同比增长17.97%，净利润增速快于营业收入增长，净利润率上升至13.25%，较上半年有较明显地提升。

　　第三季度，公司应收账款余额20,058.61万元，环比二季度末下降2.80%，体现公司业务的回款情况良好。

　　给予“推荐”评级

　　我们对公司2013-2015年盈利预测为0.51元、0.60元和0.71元，对应目前股价PE为13倍,11倍和9倍，具备较高的安全边际，维持“推荐”评级。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月13日讯 【概念股解析】

　　中色股份（000758）：铅锌板块发力，未来资源有保障

　　来

　　源：

　　广发证券(000776,股吧)撰写时间：

　　2013-10-23

　　签署铅锌项目合约

　　10月22日晚间，公司公告称与俄罗斯MBC公司签署《奥杰罗铅锌矿建设EPC合同》，该项目建设期3年，费用约11.4亿美元，最终金额由付款条款确定。此外，公司与印尼BRMS公司签署《战略合作协议》合作开公司控股的PTDPM公司拥有的Dairi铅锌矿，协议主要包括：1）公司担任Dairi项目的总承包商，与BRMS公司签署EPC合同，并协助项目融资；2）若项目融资成功，则由公司包销品位在51%-65%之间的铅锌精矿；3）如果融资成功，公司有权在一定期限内购买PTDPM不超过29%的股权。

　　涉足2大世界级铅锌项目，未来资源有保障

　　MBC公司奥杰罗铅锌矿拥有1.57亿吨原矿，平均品位6.25%（铅 锌）铅锌金属量980万吨；若按设计产能为800万吨/年计算，项目建成后，公司铅锌金属权益（50%）产量约25万吨/年。BRMS公司Dairi项目拥有资源量2510万吨，在全球待开发铅锌项目中排名13位，锌品位10.2%，铅品位6.0%，平均品位排名第1，含锌金属量256万吨，铅金属量150万吨。

　　新丰稀土储量50万吨，中色南方稀土占尽地利

　　中色南方稀土（新丰）有限公司7000吨/年稀土分离项目计划投资6.12亿元，其中投入定增募集资金4.5亿元。项目地处广东省韶关新丰县，是目前中国国内资源储量大、保护完好的中重稀土矿区。据广东省韶关市发展和改革局于2012年3月1日公布的《新丰县国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，新丰县境内稀土储量达50万吨，资源条件优越性明显。

　　维持“买入”评级

　　我们预测公司13-15年的EPS分别为0.18元、0.38元、0.70元，对应动态市盈率分别为74倍、35倍和19倍，鉴于公司未来成长潜力较大，我们看好其长期发展，因此维持“买入”的评级。

　　风险提示

　　稀土业务不及预期的风险；铅锌项目进展不及预期的风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月13日讯 【概念股解析】

　　广汽集团（02238）：销量增长驱动盈利提升

　　来

　　源：

　　申银万国 撰写时间：

　　2014-03-07

　　传祺GS5助力自主品牌盈利。广汽集团(601238,股吧)的自主品牌在2013年的销量达到10.9万辆，同比增长85.7%。增长动力主要来自于SUV车型传祺GS5，其2013年的销量达到6.5万辆，同比增长约182.7%。我们预计2013年的公司整体毛利率也相应的上升至约2%，同比上升8个百分点。随着2014年下半年传祺GS5的产能翻倍，自主品牌有望开始盈利。

　　日系品牌销量保持增长。受益于日系品牌从2012年下半年的疲弱中复苏，2013年广汽本田的销量同比增长37.4%；广汽丰田的销量同比增长21.2%。我们认为由此事件对日系品牌所产生的负面影响已经逐渐被市场消化，2014年广汽本田的销量受益于新车型凌派的贡献同比增速将超过20%；2014年广汽丰田的销量同比增速约12%。中日岛屿争端的黑天鹅事件依然是日系品牌销量的主要风险。

　　新合资公司表现各异。2013年广汽三菱的销量为4.3万辆，已经接近盈亏平衡点；我们预计广汽三菱在2014年的月度销量如果超过5千辆，合资公司在2014年有望盈利。但是广汽菲亚特的盈利能力还很难有所改善，受制于产能利用率不足和摊销费用增长合资公司在2014年还将继续亏损。

　　广汽集团在2012年2月发行的对管理层的股权激励计划近日已有部分过期，我们认为在目前广东省国企改革氛围浓厚的环境下，后续的对管理层的激励计划还会出台。

　　我们维持2013年的每股盈利预测人民币0.47元（同比增长165.8%），2014年的每股盈利预测人民币0.60元（同比增长27.5%）和2015年的每股盈利预测人民币0.71元（同比增长18.2%），目前的股价对应2013/14/15年的市盈率分别为11.7/9.2/7.8倍，2013/14/15年的市净率分别为1.0/0.9//0.8倍。我们维持目标价为港币10.62元；鉴于潜在上涨空间超过20%，我们将公司的评级由增持上调至买入。

　　（证券时报网快讯中心）