点击查看最新行情　　粮食安全为今年中央一号文件重要强调目标之一，显示将备受国策支持，内地为全球最大猪肉生产及消费市场，猪肉消耗占内地肉类总消耗量约六成，随?内地人均收入持续上升，城市人口增加，将提升猪肉消费的需求，有利行业前景。

　　世界最大猪肉食品企业

　　近期市场新股上市(IPO)的焦点股，万洲国际(0288)是世界上最大的猪肉食品企业，在猪肉产业价值链的主要环节，包括肉制品、生鲜猪肉和生猪养殖。在香港上市公司中，类似业务之公司，包括普甜食品(1699)、惠生国际(1340)、雨润食品(1068)及康大食品(0834)。

　　从上述公司最近的业绩去看，猪肉食品行业似乎是一个良莠不齐的行业，同业表现差距甚大，个别公司更曾被外国研究公司唱淡，导致股价大跌，股价至今仍未恢复过来。

　　内地市占率2.6% 具并购空间

　　事实上，中国的肉行极为分散，虽然万洲国际是行业龙头，但在中国的市场占有率亦只有2.6%。由此推断，其他同业在中国猪肉行业的市场占有率，应该可以称得上是微不足道。

　　从另一个角度去看，万洲国际拥有2.6%的市场占有率已能成为业内龙头，意味?行业存在巨大的整合空间。对万洲国际而言，也就是业务的潜在增长空间。相比美国市场，万洲早前收购的Smithfield，在美国市场占有率高达31.6%，具有市场优势，也是在港上市同业鲜见的优势。

　　比较万洲与国际同业的估值，市传万洲现招股范围，此相当预测今年市盈率15至20.8倍。市场现时予其同业美国泰森食品(Tyson Foods)预测今年盈率为14.6倍(市场料今年股盈增长30%)、荷美尔食品(Hormel)预测今年盈率为21倍(市场料今年股盈增长16%)，若对比全球其他大型食品股如卡夫的预测市盈率为17.4倍。

　　市值逾千亿 料纳入指数股

　　从市值角度去看，万洲国际的招股价介乎8至11.25元，最高集资412亿美元，估计市值达1,169.59亿至1,644.74亿元。同业普甜食品(1699)、惠生国际(1340)、雨润食品(1068)及康大食品(0834)的市值，分别大约是8.72亿元、6.92亿元、73.64亿元及2.47亿元。由此可见，万洲国际的市值远高于已上市之同业，相信在上市之后，成为指数成份股及基金爱股的机会较高，值得继续跟进。

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