预案显示，参与此次非公开发行的天津和悦等六家机构中，有五家的执行事务合伙人均为上市公司控股股东天士力集团。另一家机构的执行事务合伙人为天津帝智，为天士力实控人闫希军出资设立的个人独资企业。因此，各发行对象与上市公司之间存在关联关系。发行完成后，天士力集团及关联方对上市公司的持股将从5.24亿股上升至5.63亿股，持股比例由49.03%升至50.81%。

　　除了大股东和实控人，参与此次定增的还有上市公司众高管及中层管理人员。包括公司董事长闫凯境、总经理朱永宏、董事吴迺峰、监事会主席张建忠等都在上述机构中持有数额不等的股权。以董事长闫凯境的认缴出资计算，其个人大约花费了386万元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，上述机构均成立于2014年6月16日，认缴出资额合计约20亿元，显然是为参与此次定增而量身打造的。

　　此次发行，天士力拟将募集资金净额全部用于补充公司流动资金。公司表示，此举有利于优化资本结构，提高公司风险抵御能力。截至2014年一季度末，天士力的资产负债率为60.99%，流动比率为1.17，速动比率为0.96；与同行业上市公司同期数据比较，公司的资产负债率较高，资产流动性较低，短期偿债压力较大。募集资金到位后，公司的资产负债率将降低至55.13%，流动比率将提升至1.37，财务状况将得到改善。

　　值得一提的是，天士力在预案中透露，公司拟通过此次定增，解决继续发展现有主业的资金需求，并适时通过兼并收购等方式参与优质资源整合，创造新增利润点。事实上，这已经是公司今年以来第二次透露出并购意向。

　　据中信证券(600030,股吧)发布的研究报告显示，天士力曾在4月初举行的2013年业绩说明会上透露，公司今年可能有3个以下的并购，收购标的主要在生物药、增加新适应症、品牌中药、高端剂型的化学药和生物药当中选择，并考虑混合所有制及已经上市的公司之间的收购。

　　证券时报网（）06月18日讯 避免股权被稀释 广日股份(600894,股吧)、卧龙电气(600580,股吧)推另类激励

　　股权激励是对员工进行长期激励的众多方法之一，它让公司的核心技术人员、管理层等利用股东的身份参与公司的决策，分享公司的成长。昨日（6月17日），广日股份（600894，收盘价11.08元）与卧龙电气（600580，收盘价7.57元）齐推股权激励方案。

　　《每日经济新闻》记者注意到，之前多数股权激励方案会出现扩充股本、稀释每股收益、摊销费用较大的现象，有私募人士对此表示，虽然昨日的两家公司推的激励类型不算首例，但的确相较之前A股市场的多数激励方案解决了可能的扩充股本，稀释业绩的问题，同时又增持了上市公司股份，无形中提振了市场信心。

　　两公司同推“增持性”激励

　　昨日，卧龙电气公告显示，公司控股股东卧龙控股委托基金管理公司设立了“国联安-卧龙-灵活配置1号资产管理计划”（以下简称资管计划），公司部分董事、监事、高级管理人员及核心人员为该资管计划的受益人（共计186人）。

　　具体操作是，卧龙控股拟在6月17日通过上证所大宗交易系统以不高于6.50元/股的价格，减持其所持有的公司3500万股股份（占公司总股本的3.15%），减持部分股份由资管计划买入，公司增持人员通过资管计划间接持有公司股份。

　　资管计划买入股票并锁定两年后将完成清算，并对增持人员进行收益分配。同时卧龙控股还提出了卧龙电气的业绩增长目标，并规定增持人员根据业绩目标达成情况及自身不同的考核系数获得不同的收益分配及保障。该业绩增长目标为：2014年对比2013年销售收入增长20%，净利润增长20%；2015年对比2014年销售收入增长20%，净利润增长20%。

　　另外，广日股份也同发布了类似的激励方案。方案显示，在达到个人约束条件及任意两个公司业绩约束条件后，最高可提取当年扣除非经常性损益后的净利润同比增加额的10%，以奖励金的形式发放给激励对象。但是，奖励对象在获得奖励金后，需要另加不低于税后奖励金25%的个人出资，统一用于认购广日股份股票为主要投资品种的理财产品，锁定期为3年。

　　昨日，两公司股价均直接高开，截至收盘，其分别上涨3.55%与7.22%。

　　众所周知股权激励优点颇多，最大优点便是能稳定人才，让被激励对象对公司具有归属感。另外，还可激发激励对象的责任感及工作积极性，从而推动公司业绩大幅提高。但其问题也显而易见，稀释股本、每股收益，产生大量摊销费用等问题，对公司成本形成压力。例如，铁汉生态(300197,股吧)今年一季度亏损583.25万元，同比下滑116.1%。对于这份成绩单，公司直接表明股权激励的费用摊销是“凶手”：2014年第一季度净利润亏损的主要原因是因为报告期内，公司股权激励费用摊销增加约1349万元；公司规模增大，公司管理费用增加约3000万元；财务费用同比增加约1500万元。

　　新激励模式看法不一

　　相对于之前期权激励及限制性股票激励，这两份新激励方案虽然都同样设置了约束条件，核心技术人员以及管理层均以股东的形式参与公司管理，但是新激励方案将通过获取的奖金增持公司股票。

　　对此，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电广日股份，其证券部相关工作人员表示，这个激励方案的确比较新颖，但也并非首例。通过该激励方案可以把公司员工、管理人员和股东利益结合起来。目前理财产品还未发，而且激励对象并不直接操作理财产品，而是委托证券公司操作。

　　有私募人士对记者表示，这两份激励方案解决了可能出现的扩充股本、稀释业绩的问题，同时又增持了上市公司股份，无形中提振了市场信心。

　　不过，深圳君银投资资深投资顾问张佑民则对《每日经济新闻》记者表示，首先可以肯定这是好事情，推出激励类方案可以让核心员工、管理团队趋于稳定，对高管积极性也有好处。但之前A股一些激励方案需要员工付出真金白银，相对于这些新方案，付出的资金或许更多，对于激励对象而言，这即是压力也是动力。

　　证券时报网（）06月18日讯 茅台(600519,股吧)再扩营销网 代理权门槛6000万元变800万元

　　面对行业冬天，为保证销量和业绩，各大酒企使尽浑身解数。《每日经济新闻》记者注意到，6月16日，白酒“一哥”贵州茅台(600519,股吧)（600519，收盘价153.19元）也放下身段，在集团官网和上市公司官网双双挂出专卖店网络发展招商公告。

　　分析人士认为，这是公司在此轮调整中第二次扩大代理权，相较2013年7月6000万元的门槛，今年条件变得宽松很多，一年最低完成800万元左右的进货就可拿到飞天茅台代理权。对此，白酒营销专家王传才认为，这从一个侧面反映出公司今年销售增量面临空前压力。