本周三国内、、、、税立法进程

　　3月10日，国税总局局长王军在人民大会堂接受媒体采访，在记者们的一再追问下，王军表示，房地产税立法是，、，日化用品本土龙头在一起交易的前向12 个月市盈率区间大部分时间在20x-35x 之间。目前这些公司按照前向12 个月的市盈率在接近历史估值区间的低点，从市净率来看也是如此。这些消费龙头，一致预期2014/2015 年的盈利增长分别是20.1%/25.6%，中金分析员的预测是16.1%/25.5%。

　　实际上，历史上凡是在估值低点买入这些大消费的龙头，从长的时间来看，都是获利颇丰的。中金建议长期投资者在当前价位下积极介入这些暂时被市场抛弃的中国“大消费”龙头。

　　德圣：基金仓位保持平稳观望情绪浓厚

　　德圣基金研究中心3月6日仓位测算显示，上周基金仓位保持平稳，主动变化微弱，显示基金观望情绪浓厚。

　　偏股方向基金仓位保持平稳，主动变化微弱。可比主动加权平均仓位为84.91%，基本与前周持平；偏股加权平均仓位为 80.25%，相比前周微升0.21%；配置基金加权平均仓位71.05%，相比前周微幅下跌0.34%。测算期间沪深300指数上涨0.91%，仓位被动变化微弱，偏股方向基金本周主动变化轻微。

　　偏债方向基金股票仓位变化较小。其中，加权平均仓位7.49%，相比前周基本不变；加权平均股票仓位6.19%，相比前周微降0.32%；偏债混合型基金加权平均仓位11.70%，相比前周小幅上升0.58%。

　　三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位84.26%，基本与前周持平；中型基金加权平均仓位83.56%，相比前周微降0.18%。小型基金加权平均仓位80.19%，基本与上周持平。

　　从具体基金来看，本周增仓基金数量略多于减仓基金，但操作幅度均不大；扣除被动仓位变化后，41只主动增持幅度超过2%，没有基金主动增仓超过5%。而与此同时，11只基金主动减仓幅度超过2%，没有基金主动减仓超过5%。

　　从具体基金公司来看，本周增仓略多于减仓，操作有所分化。大型公司中，博时、嘉实小幅加仓，华夏、南方基本与上周持平，易方达、广发整体小幅减持。本周增仓幅度较大的仍多为中小型基金公司，如诺德、中海、华富、华泰等；本周整体减仓的基金公司数量较少，且减仓幅度较小。

　　瑞银：央行应加大正回购力度 3.8%或是底线

　　在3月10日上午的“两会解读”电话会议上，瑞银中国首席经济学家汪涛认为，广义货币供应量M2目标13%与去年持平，意味着货币政策取向不会发生明显改变。

　　汪涛指出，当前中国央行在公开市场连续使用正回购回笼资金，但14天期操作利率3.80%与银行间质押式回购利率之间，已出现超过100个基点的鸿沟。在法定存贷款利率及准备金率等不会轻易使用的前提下，应加大公开市场正回购或央票的力度，迫使目前过于泛滥的流动性得到回笼，资金价格下降，而 3.80%的操作利率或是央行对14天资金的底线。

　　汪涛认为，今年春节后的资金面宽松情况，可能是热钱仍在流入造成的，这也是人民币对美元汇率出现一波急速贬值的原因所在。

　　肖钢：今年争取出台退市改革办法不搞强制分红

　　中国证监会主席肖钢昨日在列席十二届全国人大二次会议第二次全体会议的间隙对记者表示，今年争取出台进一步的退市改革办法。肖钢透露，下一阶段退市制度改革目标是建立市场化、多元化、常态化的退市机制，其中包括建立多样化的退市指标，对于欺诈发行的公司，会要求发行人先进行赔偿，再强制退市。

　　在谈及证券法修改时，肖钢表示，证券法的修改已经启动，由全国人大财经委牵头，证监会正在积极配合。按照现在的计划，预期今年12月份可能会提交全国人大常委会审议。

　　在谈及优化投资者回报机制问题时，肖钢表示，首先是要加大对分红的监督；其次，分红是投资者回报的一个重要方式，但是不是唯一的方式，因此还要鼓励上市公司通过多种形式来回报投资者，允许采取股息、股利、回购等方式来增加投资者的回报。

　　“有人提出，要强制分红，我个人倒不认为是这样的。我们提出的办法是不搞强制分红，但是要鼓励分红。”肖钢说，一个公司在上市以后，有的需要快速发展，分红太多可能不利于公司的发展。此外，分红是公司的自治行为，上市公司在其招股说明书和公司章程里都有规定，所以要尊重公司的自治行为。而上市公司暂时不分红，也并没有拿走股东的权益。

　　在谈到内设机构调整问题时，肖钢表示，证监会内设机构调整成立了新的机构部，即将原机构部、基金部，以及负责期货公司监管的期货二部合并，以便更好行使监管职能。肖钢说，随着证券公司、基金公司这几年的发展，业务越来越交叉，成立新的机构部，把证券公司、基金公司、期货公司这三类机构归入同一个部门监管，效率会更高，对于交叉业务的监管也会更加有效。

　　据肖钢介绍，证监会新成立的打非局在职能分工上与现有稽查局形成区别，将主要负责证券市场违法违规行为的监管，如非法集资、非法证券期货活动、非法设立证券交易场所等。打非局也将与各派出机构形成联动。此外他还表示，证监会新成立的私募基金监管部没有任何行政审批事项，中国基金业协会负责私募基金的备案工作。

　　在谈到券商资管和基金子公司近年发展时，肖钢表示，这几年证券公司资管业务、基金子公司发展较快，证监会做了一些检查和分析，大部分的资管业务还是通道业务，和信托公司有点类似。他认为，这类业务的风险的确存在。

　　“但由于是通道业务的性质，所以主要的风险还是在项目上。我们分析，从券商的角度来看，它的风险还是可控的。”肖钢说。

　　对于退市制度改革，肖钢表示，退市制度改革要实现的目标是市场化、多元化和常态化的退市机制。市场化主要是自主、自愿的退市行为；多样化，可能会将过去的一些市场类的指标进一步完善，比如说连续三年亏损。

　　“此外，还有强制退市的情形，比如欺诈发行，公司必须强制退市。在这种情形下，发行人负主要责任，首先要赔偿给投资者，保荐机构也要负连带责任。赔偿之后还必须要退市，这既是给公司的惩罚，同时也能有效地保护投资者的利益。”肖钢说，退市制度改革的相关办法正在研究当中，力争今年出来。

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