本报记者 胡金华 上海报道

　　岁末年初，上海联合产权交易所（以下简称上海联交所）网站异常热闹， 自上海国资体系发布改革20条之后，上海国资正在加速退出非主营业务，而本地非上市银行和保险（放心保）公司股权成为上海国企集中抛售的对象。

　　备受关注的即是大众保险和上海农商行的股权转让，尽管这两家上海本地金融机构股权转让尚未披露受让方，但大众保险股权受让方基本已经敲定美国史带集团，而上海农商行的股权可能由国内社会资本接盘。

　　“上海已经有一家国资控股上市保险集团，还控股一家上市银行和非上市银行，因此在国资改革的当口，有必要将一些本土小型保险公司和银行的股权进行转让，引入民资乃至外资，也是一种市场化的行为。”一位接近上海国资委的相关人士1月3日表示。

　　大众或成外资控股

　　对于大众保险而言，尽管顶着首批进驻上海自贸区财险机构的光环，却免不了被改变的命运。

　　2013年 12月17日、18日，上海联交所两则股权转让信息引起外界关注，上海纺织集团和上海国际拍卖品有限公司分别持有大众保险3268万股和360万股股权被挂牌转让；12月19日和20日，又有上海汽车工业销售公司、上海衡山集团、上海糖业烟酒集团和上海陆家嘴(600663,股吧)金融贸易区开发公司将持有这家财险公司的4000万股、3024万股、2016万股、1500万股股权悉数转让，上述六家公司均为上海国资委控股企业，且为一致行动人。据记者统计，这六家国企持有大众保险共计9.89%，合计约1.42亿股，挂牌总价1.77亿元，溢价率达到25%。

　　由此，大众保险成为上海国资改革方案公布后第一家被本地国企大比例转让股权的金融企业。

　　去年9月26日，大众保险和太保产险被允许在上海自贸区内设立分支机构，原本在外界看来，这两家都是上海国资控股的企业尝到了“头啖汤”，现在却可能变为一中一外的格局。

　　大众保险目前股东方包括美国史带保险和再保险公司，其持有20%的股权，为第一大股东，其次还包括上海国际集团、上海国际集团资管公司、上海城建总公司、上海大众公用(600635,股吧)公司等一大批国资国企，而在经历了数轮股权转让之后，包括本次集体出让股权，上海国企都将全部退出大众保险。

　　而就在上述上海六家国企集体转让大众保险近10%的股权的标的中，记者发现，这一标的的转让对象已经不限于境内企业，同时也可以转让给境外在国内注册的企业，其对受让方为境外企业的要求是，经营保险业务30年以上；在中国境内已经设立代表机构2年以上；提出设立申请前1年年末总资产不少于50亿美元；所在国家或者地区有完善的保险监管制度，并且该外国保险公司已经受到所在国家或者地区有关主管当局的有效监管等。

　　这与之前的产权交易所公布的保险公司股权转让不同，也意味着美国史带保险可以完全通过交易所竞价来获得上海国企拥有的这部分股权，进一步扩大它在大众保险中的持股比例。“由AIG前董事长格林伯格控制的史带集团，一直有意再次进入中国保险市场，大众保险就是一个很好的收购目标，2011年的时候，大众保险作为上海市属金融国资国企改革重要组成部分，通过引进境外战略投资者，向史带国际集团旗下的史带保险和再保险有限公司定向增发2.87亿普通股，正式与史带国际在全球展开全面战略合作。其后受制于国内政策法规，史带集团无法突破外资持股20%的限制，这次上海自贸区的成立以及上海新一轮国资改革，应该给史带提供了绝佳的机会。”大众保险一位内部人士1月2日在接受采访时说。

　　在业内人士看来，美国史带通盘接手上海国资持有的股权已定，而且除了上述六家之外，还有像上海陆家嘴集团、上海国际集团、上海外高发展公司等一批国企在2013年9月份的时候就已经集中在联交所挂牌转让大众保险高达44.5%的股权。当时挂牌的价格也是1.25元/股。

　　“从此前到现在，上海国企愿意转让大众保险股权总数已经达到55%左右，第一批集中挂牌的买方还没出现，也就意味着史带集团在等待政策的放开，保监会2013年4月9日发布的规定，保险公司出资或者持股比例超过20%的股东，应满足投资该保险公司已满三年的规定，到2014年初史带持有大众保险股权正好满三年，届时它就可以将所有上海国资持有的股权接盘下来。只是对于如此众多的上海国企而言，前后将近20年的投资，总的溢价率只有25%，似乎有些过低。”上海保险市场资深人士梁明受访时指出。

　　这几年，大众保险在市场上的经营业绩一直平平，本报记者根据其2013年前三季度的财报了解到，大众保险实现营业收入10.75亿元，亏损1941.32万元，公司资产总计26.10亿元，所有者权益为9.32亿元，公司净资产经评估后为17.27亿元。业界期望，在身份转变之后的大众保险，或会在自贸区保险领域有更多的作为。

　　国资退出另一样本

　　大众保险上海国企的集体退出，外资成为控股股东，将成为上海国资改革的一个样本，但对于银行来说，外资占主导地位至少目前并不现实，尤其在上海农商行国资退出事件上，并无这种可能性。

　　早在2012年8月，上海联交所网站挂出上海农商行2.23亿股权转让，挂牌转让方为上海盛融投资，这笔股权占上海农商银行总股本的4.47%。据记者了解，该笔股权挂牌总价为13.59亿元，折合每股6.09元，按此计算，上海农商行2012年末每股净资产5.75元，挂牌价约为1.06倍PB（市净率），接近于上市银行平均估值。截止到目前并未传出确切接盘者。

　　“在当时转让方没有要求受让企业性质，国企和民企都可以成为竞买人，但是外资是排除在外的，如只征集到一个符合条件的竞买人，则采用协议方式转让。现在有没有找到接盘者，还不清楚。”一位上海农商行匿名负责人告诉本报记者。

　　根据上海农商行资料显示，截止到2012年底，该行大股东为澳大利亚和新西兰银行集团有限公司，持股比例20%，在此前上海盛融已经转让了1.53%的股权，还有锦江国际也转让了上海农商行3%的股权，后者接盘方是太保寿险，太保原为上海农商银行第九大股东，受让股权后升为第四大股东。

　　本报记者也了解到，在上海盛融发布上述转让股权的时候，就已经附加承诺，在2014年3月15日前，转让方需保持在上海农商行董事席位，否则转让合同可解除，同时上海联交所披露信息，上海农商行2013年中期资产总额3890.43亿元，同比增长16%，实现净利润21.01亿元，在其前十大股东中，上海国资股东分别为上海国际集团有限公司、上海国有资产经营有限公司、上海盛融投资有限公司、上海国际集团资产管理有限公司、绿地控股集团有限公司，持股比例分别为8.01%、8.01%、6%、4%、4%，即使剔除上海盛融，则上海国资仍持股24.02%，由于太保寿险属于上海本地上市国企，因此其持有的股权也可视作国资股。

　　“目前，上海农商行在做上市前最后扫尾工作，房地产权属规范工作已完成，接下来将处置对外股权投资、超期限抵债资产。作为国内最大农商银行之一，该行上市前景值得期待，这将是引入新的投资者的较大砝码。但是再引入外资股东，无论是财务性的还是战略性的，已经不太可能，太保会否进一步加大对上海农商行的进一步投资值得关注。不过国企退出，仍由国企接盘，这样的股权转让意义就不大，对于社会资本和民间资本来说，它们进入金融业的大门等于没有打开，若等到上海农商行上市后再把股权抛给二级市场上的投资人，就更无意义。”上海交通大学金融研究院副院长费方域指出。

　　在上海另外一家股份制商业银行投行部人士看来，无论是大众保险或是上海农商行股权转让可以体现本土国资专注主业的趋势，只是上海国资在金融领域的退出依然会坚持红线，任何一家银行股权的转让都会保持外资持股比例不超过20%的限制，但是会允许民营资本进入，保险机构则将在2014年迎来外资持股比例的突破。