更多更详细内容请看“股市直播室”

　　在“塑化剂”风波、限制“三公”消费等因素的持续打压下，白酒行业在过去一年多里节节败退，白酒产品量价齐跌，上市公司股价更是江河日下。也许是否极泰来，在马年新年，白酒板块强势崛起，以贵州茅台(行情,问诊)为龙头的白酒股持续上涨。
　　来自国家食品质量监督检验中心官网的消息显示，在2月16日一次由中国食品发酵工业研究院、全国白酒标准化技术委员会相关人士参与的、于四川进行的一次内部调研会议后，全国白酒标准化技术委员会一位负责人透露，“2014年白酒标准体系将进入全面修订”。
　　据每日经济新闻报道，一位与会白酒技术专家表示，每一次行业标准提高都将引起行业的重新洗牌，落后的中小企业若跟不上步伐将直接出局，而一些名优企业将受益于行业的整体规范。
　　上述白酒产业标准体系工作调研，主要就年份酒标准、白酒酿造方法、白酒感官术语等六方面进行了深入探讨。
　　中国酒业协会副秘书长兼白酒分会秘书长宋书玉表示，将出台的标准主要有三大亮点：一是规范、统一，将通过管理、相应监管及技术检测手段，保证年份类型白酒处于规范控制状态下，能够向消费者说清“年份”问题；二是将以数字量化的形式来标注精确的比例关系，定义上固定统一，例如20年的年份酒中，20年基酒要达到一个明确比例，50年陈酿中，50年基酒要占到一定比例；其三，年份酒生产准入门槛将提高、标准将明确，对酒企贮存的基酒、原酒数量比例有严格规定，如其中各年份原酒储量应达到多少等。 他进一步指出，成品酒一般需利用不同贮存期的酒进行组合调味才能获得舒适的口感，并不是贮存时间越长越好，尤其是面对不同香型的酒，不能简单地以储存时间长短来划分。
　　上述白酒技术专家表示，年份酒要根据不同的香型规定不同的标准。引用国外年份酒标准并不可取，因为国内外酒类的酿造工艺不同，二者是无法采取同一标准的。
　　白酒营销专家王传才认为，年份酒的检测目前还缺乏可行手段，在标准制定后，伪高端酒将会被挤出市场。
　　上述白酒与会专家透露，相关部门在去年推出了“中国白酒3C计划”，而白酒标准体系的建立是“3C计划”在2014年的重要一步。“中国白酒3C计划”由中国酒业协会在2013年8月推出，意在重塑白酒质量体系，打造消费者满意度，建立白酒标准体系。其中，明确规定白酒标准系列修订工作的实施时间为2014年。
　　除了上述白酒标准体系修订外，“3C计划”还拟研究传统白酒中添加食用酒精、食品添加剂的鉴别技术。同时，国家食药监总局已启动白酒生产准入细则修订工作，同时拟研究税收与生产准入联动的具体方式，统一准入，公平税负。
　　王传才认为，“中国白酒3C计划”是中国酒业协会对于行业规范的一次重要行动，将有利于提升行业门槛，净化行业环境，从源头改善消费者对于白酒的认识，让优秀的企业在行业整治中受益，让落后的中小企业淘汰。

　　民间消费渐启动高端白酒新年销售超预期
　　O2O的渠道创新，民间消费的逐步启动，正推动部分高端白酒厂商的销售复苏回暖。茅台、五粮液(行情,问诊)等高端白酒在春节前后销售情况超过预期，渠道库存有所改善，而这个情况已经引起了业内研究机构的关注。
　　根据国泰君安证券的研究报告，春节前后，白酒龙头企业终端销售超出业界的预期，目前部分茅台传统大经销商已执行5月份以后的销售计划。茅台、五粮液的一批价分别从元旦后的850元、565元，提高到春节前的900元和575元。宏源证券(行情,问诊)的研报显示，茅台二批商以及中小一批商基本无货或低库存，大一批商有正常库存。五粮液动销也在加快，发达地区部分渠道库存已出清。
　　据上证报报道，机构此前对高端白酒的市场预期普遍较低。2013年12月，国务院网站刊发了《党政机关国内公务接待管理规定》，坚决遏制铺张浪费和三公消费乱象。春节前后，高端餐饮行业遇冷， 高端白酒的消费同样不被看好。此外，2013年下半年，茅台公司通过放开飞天茅台的经销权，向市场投放了数千吨茅台酒，部分经销商的库存由此增加。而五粮液则是向经销商大量压货，导致渠道库存高涨。这些都成为抑制春节销售的潜在因素。
　　然而，这些因素并未抑制茅台、五粮液的春节销量。对一批商而言，不仅原有库存销售一空，而且还需要向酒厂继续进货，最终导致一批价企稳回升。这也表明下游需求较为旺盛，超出了一批商自己的预期。
　　在三公消费大幅减少的背景下，茅台、五粮液的终端需求显然主要来自于民间消费。市场人士分析认为，造成民间消费快速增长的原因，一方面是价格的大幅下降释放了民间需求，另一方面也是高端白酒企业拓展新渠道的结果。
　　2012年以来，高端白酒价格出现大幅调整，53度飞天茅台的终端价从2000元左右下调到目前的900元左右，52度五粮液从1100元左右下调到700多元。过去，不少民间需求被白酒价格所压制，而经过本轮价格调整，这部分需求被释放出来。
　　2013年以来，高端白酒企业也在尝试开发新的销售渠道，改造旧的过度依靠三公消费的营销体制。例如，茅台集团就通过开放经销权引入新的经销商，减少对“关系营销”的依赖。同时，公司还通过茅台网上商城、天猫旗舰店、阿里巴巴旗舰店、酒仙网、京东商城等5个平台开展电子商务。而泸州老窖(行情,问诊)、五粮液也都已经与酒仙网展开合作，泸州老窖还建立了自己的O2O平台泸州老窖在线，洋河集团甚至推出了“洋河1号”APP应用。渠道改革使得高端白酒企业拓宽了面向民间消费的销售渠道，有利于吸纳更多的民间消费。
　　总体而言，从春节前后的销售情况来看，部分高端白酒的价格调整和渠道改革吸引了大量的民间消费，有效抵消了三公消费下降、渠道库存累积的负面影响。高端白酒正在加快转向民间消费，并有望保持长期增长。

　　银河证券：白酒股估值修复最大行情望到来中期基本面仍需较为谨慎
　　撰写时间： 2014-02-17
　　1。事件
　　春节前后，受到部分一二线白酒销售好于市场预期的信息影响，板块表现良好。
　　2分析与判断
　　（一）提升板块估值修复合理空间到50%，有望超越食品饮料行业指数
　　继我们维持此前“看好白酒板块估值修复行情”观点，现在我们提升相对收益最高到50%合理空间（从底部开始）。即使最高空间计算，一线龙头PE仍然仅为10-15倍。不过，我们继续维持“即使基本面好于市场悲观预期，但中期仍需谨慎观点”。
　　市场终端数据显示，春节前后，以茅台五粮液为代表的部分白酒产品去库存成效显著，一批价格也较为稳定。茅台一批价基本稳定在接近900元，五粮液则接近580元，部分地区未出现此前市场预计的节后一批价大幅下滑的局面。通过观察市场终端消费情况，我们认为，以茅五为代表的部分一二线白酒，在现有的价格体系下，还是拥有一定的大众消费需求，由此激发的购买力在春节前后得以显现，利好于短期业绩的提升，估值修复行情仍有望持续。特别是茅台增长主要来源于在缩小的蛋糕中凭借品牌拉力挤占竞品，不过需要关注未来几年的放量与市场需求匹配度。在此前多篇白酒行业报告中，我们曾判断：虽然板块基本面暂时难言见底，至少现在各品种估值水平处于历史估值底部区域，提示投资者注意把握好机会。目前我们仍坚持这个观点。
　　（二）坚定一线和少数二三线龙头绝对收益信心
　　回归到白酒产业的根本属性进行分析，我们认为，目前白酒行业的经营数据出现分化并非偶然，未来可能还将得以强化。在这个过程中，我们仍坚定看好部分一线和二三线龙头企业在转变战略发展思路上所采取的一系列积极举措，通过品牌的重塑以及有效的营销管理改革，将有望在转型期的竞争中脱颖而出，获得绝对收益。
　　（三）行业景气度仍然不能说见底
　　2013年我国白酒行业累计产量1226.20万千升，同比增速为7.05%，从年度角度仍未现负。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少11.50个百分点，环比微降0.41个百分点。其中，12月单月实现产量134.10万千升，同比增速为-0.39%，比上年同期减少12.25个百分点，环比下滑12.27个百分点。
　　3。投资建议
　　二线大市值品种弹性最大；一线大股票贡献最大；三线品种可能分化。
　　推荐贵州茅台（600519.SH）、泸州老窖（000568.SH）、五粮液（000858.SZ）.
　　请关注公司深度报告，推荐青青稞酒(行情,问诊)（002646.SZ）、沱牌舍得(行情,问诊)（600702.SH）
　　还有山西汾酒(行情,问诊)（600809.SH）、水井坊(行情,问诊)（600779.SH）、老白干酒(行情,问诊)（600559.SH）、金种子酒(行情,问诊)（600199.SH）、古井贡酒(行情,问诊)（000596.SZ）和伊力特(行情,问诊)（600197.SH）等。