证券时报网（）03月14日讯 千亿机器人(300024,股吧)盛宴，国产优势独到

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　　宏源证券(000562,股吧)撰写时间：

　　2014-03-13

　　低端制造业造就巨大市场，国产品牌有独到优势。中国具备发达国家没有的低端制造业（产业转移），卫浴、五金打磨、机床上下料、家电行业需求的机器人系统市场规模约2950-5700亿元。这些产业大部分积聚在中国，自动化程度很低。部分更需定制化服务，国外品牌在中国公司没有底层设计能力，国产品牌可提供本土化服务，赢得市场。

　　机器人有门槛，定制化服务、行业聚焦才能取胜。做机器人门槛来源于积累。用1年时间做出机器人样机立即推向市场是不可能的，必须经过完整应用验证和考核。国内公司无品牌优势，和国外拼的是定制化服务，聚焦重点领域、发挥本土优势，才能存活做大。应用带动产品成熟是国内机器人企业发展的很好模式。

　　技术 客户双抓，才能穿越10年高增长周期。机器人行业目前是朝阳行业，国产裸机机器人并不便宜，但加上备件、定制化等全生命周期费用，尤其工程师红利，国产品牌有一定优势。必须打通上下游，核心部件国产化、培育自己的系统集成商，才能吃满机器换人的10年高增长红利。

　　国内机器人企业未来发展趋势：1）有较强技术能力的集成公司会先于发展，有行业经验的公司会更快一步；2）最抓住客户的企业才有市场；3）人工智能时代即将来临，能攻克核心零部件的公司有望最早受益进口替代。我们认为国内做系统集成的机器人（300024），丰富行业经验的博实股份(002698,股吧)（002698）、华工科技(000988,股吧)（000988），掌握核心零部件的上海机电(600835,股吧)（600835）、慈星股份(300307,股吧)（300307）可能先行。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月14日讯 军工行业：国安委正式成立，期待开启军工改革大幕

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　　西南证券(600369,股吧)撰写时间：

　　2014-03-13、

　　2月回顾

　　2月28日上证指数收于2056.3点，月度涨跌幅1.14%；深证成指收于7365.92点，涨跌幅-2.73%；沪深300收于2178.97点，涨跌幅-1.07%。国防军工行业在行业涨跌幅排名靠后，涨跌幅-3.29%，较沪深300指数落后2.22个百分点。

　　周边局势与动态

　　近日，乌克兰局势骤然升温，随着国内大规模暴力冲突升级，乌克兰瞬间成为国际关切的焦点，并开始影响黄金、白银等市场。乌克兰拥有4600万人口，是东欧最大的市场，消费潜力大；战略地理位置优越，市场能辐射独联体、欧盟、北非等。当然，乌克兰丰富的自然资源与占世界总量1/3的黑土地。

　　尽管如此，苏联解体后，乌克兰的经济增长并不乐观。根据世界银行最新的世界投资环境排名，乌克兰在185个国家和地区中排名第137位，尽管与2011年比上升15位，但整体投资环境并未改变。2013年年底，乌克兰国内的外资吸引力更是跌至5年来的低谷。除了乌国内政府部门贪腐严重、工作效率低、灰色经济盛行、货币管制等传统因素外，乌克兰未能与欧盟签订联系协议也是一大原因。2012年乌实际吸引外资41.29亿美元，同比下降25.3%。

　　乌克兰政府当前面临的一系列经济困境，皆来自入不敷出的基础性问题。当国内经济出现问题时，政府仍继续提高工资、提高养老金，并对能源费用进行补贴。但总统亚努科维奇因为担心削弱自己对国家的掌控，不想改变本身的体制。

　　尽管如今经济陷入衰退，与亚努科维奇关系密切的人和上任却都已经腰缠万贯。从政治层面看，乌克兰是棋局的小卒子。这场宣传战争是东西方对垒。美国和欧盟现在都会资助反叛势力，俄罗斯则为乌克兰现任总统亚努科维奇撑腰。美国和欧盟不希望看到乌克兰回归俄罗斯怀抱，因为那将意味着前苏联势力崛起，而从俄罗斯的角度看，应该再也不能容许独联体领土进一步沦丧。

　　投资建议

　　继去年国家先后发布多项重要文件，推动军队和军工企业深化改革之后。逐步进入政策落实阶段。1月国家安全委员会正式成立，3月将迎来我国两会的召开，我们认为，预计在两会或之后，会明确国家安全委员会的职权职能，并有可能对国家军队体制编制的深化调整改革，以及军民融合深度发展提出相关政策。

　　重点推荐航天和北斗板块的龙头公司国腾电子(300101,股吧)（300101）、中国卫星(600118,股吧)（600118）、航天电子(600879,股吧)（600879）。密切关注航天航空相关板块未来有资产注入可能的上市公司，中国重工(601989,股吧)（601989）、航空动力(600893,股吧)（600893）、中航电子(600372,股吧)（600372）、航天电子（600879）。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月14日讯 港口行业深度研究报告：转型升级，向上下游产业链进军

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　　广发证券(000776,股吧)撰写时间：

　　2014-03-14

　　“坐地收钱”模式逐渐面临瓶颈

　　在中国经济结构转型以及劳动力成本升值的背景下，大宗散杂货以及出口集装箱量增速逐步下移。港口企业，尤其是沿海大宗品位主要货种的港口，单纯依靠装卸业务创收创利的模式面临一定的增长瓶颈。2014年1-2月全国规模以上港口企业货物和集装箱累计吞吐量增速为5.7%和5.9%，较2013年（11.2%和9.5%）增速大幅下降。

　　转型一：摆脱地域限制，异地扩张，重拾增长

　　交通部鼓励有实力的港口企业通过收购增速较快的国内港口或者海外港口重新实现增长。例如，上港集团(600018,股吧)的长江战略以及海外收购集装箱码头、盐田港(000088,股吧)/深赤湾跨区域收购曹妃甸码头和莱州港码头。

　　转型二：向上下游产业链要利润—贸易、物流、金融、保险

　　港口作为物流节点掌握重要的信息流，拓展至物流、资金流。首先，港口企业可以脱离狭义港口区域扩展至广义腹地，切入“腹地—港口”全程物流，实现物流覆盖。例如无水港、水水联运、陆地港等方式；其次，港口企业可以利用货物集聚窗口的优势以及仓储资源开展金融贸易服务，实现资金流覆盖，例如开展大宗品贸易平台、大宗品交割平台、担保贷款等。

　　转型三：回避产能过剩，综合利用岸线资源发展港口地产

　　目前我国港口已经出现产能过剩的现象，如果港口企业再进一步扩大产能将会加剧过剩，因此港口企业应针对有限的岸线资源，综合开发。

　　上港集团的港口地产业务经过几年培育期已经进入结算期，预计2013-2017年每年均会有相应的投资收益。

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