重点推荐受益麦草畏景气的扬农化工(600486,股吧)与长青股份

　　考虑到2014~2017年麦草畏持续供求偏紧，行业迎长景气周期，我们给予麦草畏行业“强于大市”的投资评级。“强烈推荐”2014年4季度将投产5000吨/年麦草畏新产能的扬农化工，麦草畏价格每上扬5000元/吨，增厚公司EPS为0.14元。“推荐”2014年2000吨/年麦草畏即将步入收获期的长青股份(002391,股吧)。

　　风险提示：农药需求下降、耐麦草畏转基因作物推广受阻的风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月14日讯 乳制品系列报告之五：奶价如期回落，龙头估值低估明显

　　来

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　　海通证券(600837,股吧)撰写时间：

　　2014-03-13

　　3Q13我们率先提示了原奶价格明显上涨给下游企业带来成本压力，4Q13我们首次提出成本价格阶段性高点已过的判断。1Q14全球成本价格如期下行，成本下降直接利好下游。伊利、光明、三元三家公司股价已从前期高点调整充分，在行业成本出现拐点，企业产品结构升级加速的背景下，我们强调14年仍旧是乳制品大年，1Q14龙头企业业绩就是股价催化剂，强烈推荐这三家公司。

　　全球供给稳定增长。1H13全球奶粉产量主要由于天气原因减产，2H13开始逐步恢复并继续扩产。15年开始欧洲放开生产配额，产量同比增8%以上，爱尔兰推出乳业倍增计划。新西兰继续扩产，13年生产淡季时候遭遇干旱，新西兰乳业假摔真提价，目前新西兰奶粉出口量占我国进口量的80%，新西兰奶粉价格对我国有绝对定价权。

　　全球除中国需求强劲，其他发展中国家疲软。美国（约占全球乳品消费14%）和欧盟（占20%）需求下滑经济不振。中国乳制品进口量占全球出口量19%，其他新兴经济体经济疲软需求不振。恒天然全脂脱脂奶粉价格现下降迹象，3月4日拍卖跌至4703美元，降5.9%，年内连续两次降。进口全脂粉经销商报价春节前4.3-4.5万元/吨,春节后4.1-4.2万元/吨，环比降5.68%，我们判断2014国内原奶短缺仍将继续，但供给将有所改善，2014年中国商品牛奶总供给约4600万吨。其中国内供给约3400-3500万，进口供给约1200万吨。

　　国内供给主要看泌乳牛存栏，13年泌乳牛存栏是阶段性低点，14年通过进口和自然繁育稳定增加。2014年国内原料奶总需求为4900万吨，其中新增需求约300万吨左右。2013年600万吨的缺口，将减少到2014年的约300万吨。预计原料奶价格将趋于稳定甚至略降。国内奶价结束38周的上涨，已经开始回落。

　　乳制品行业完成深度调整，伊利和光明都已经跌到合理估值范围。伊利具有明显的竞争优势和估值优势，提价和结构升级、费用控制带来巨大业绩弹性，作为大资金首选的弹性配置。光明莫斯利安仍处于高速成长期，14年有望继续翻倍增长，光明净利率和市销率均有提升空间。三元隶属北京国资委，是北京地区的龙头企业，或将受到地方支持。引入复星系战略投资成为第二大股东，三元未来或成为上下游同时发力的整合平台，改善空间和股价弹性最大，具体分析请见左侧相关研究。

　　风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧行业“增持”评级，关注优势企业。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月14日讯 2014年旅游春季策略：黄山、峨眉、国旅，您不容错过

　　来

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　　海通证券 撰写时间：

　　2014-03-14

　　2014年两大投资主线：高铁、国企改革

　　业绩反转 高铁通车：主要是景区公司，以黄山、峨眉山为代表

　　国企改革：（1）竞争性领域；（2）小市值、有潜力。可关注标的：首旅、金陵、曲

　　江、西安饮食(000721,股吧)、桂林。

　　目前，我们重点推荐：黄山旅游(600054,股吧)、峨眉山A、中国国旅(601888,股吧)。

　　风险因素：突发事件、高铁逾期、主题投资固有的风险、经济大幅波动。

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　　证券时报网（）03月14日讯 汽车行业周报：2月多数上市车企销量同比快速增长

　　来

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　　山西证券(002500,股吧)撰写时间：

　　2014-03-12

　　市场回顾：上周，二级市场多数行业上涨。房地产和通信行业领涨，分别上涨3.28和2.87个百分点，非银行金融和煤炭行业领跌。汽车行业微涨0.76%，表现好于沪深300指数（下跌0.49%）。分子行业看，乘用车涨幅最大，上涨1.30%；卡车次之，上涨1.03%；接着为汽车销售及服务和零部件，分别上涨0.91%和0.43%；而客车下跌0.91%。

　　投资建议：从上周各整车厂商公布的2月销量数据来看，2014年汽车市场开局良好。2014年政府工作报告中涉及汽车行业的措施有国企改革、节能减排以及公车制度改革，国企改革和节能减排对于汽车行业利好，公车制度改革对行业需求影响较小。随着近期几大一线城市宣布大规模建设充电桩，我们预计2014年新能源汽车将引来大发展。基于上面几个原因，我们仍给予汽车行业“看好”评级。个股方面，近期建议关注：比亚迪(002594,股吧)、一汽轿车(000800,股吧)、宇通客车(600066,股吧)、上汽集团(600104,股吧)、威孚高科(000581,股吧)、银轮股份(002126,股吧)。

　　行业要闻：

　　全国统一公车改革即将启动，一般公务用车将取消；

　　今年将淘汰黄标车和老旧车600万辆；

　　质检总局：要完善我国汽车安全气囊标准；

　　充电桩需求大幅增长，国内新能源车规模化成趋势；

　　汽车合资股比暂不会放开；

　　大众逐渐启动电动车计划；

　　DS布局A级车，长安PSA欲启动销量攻势；

　　广汽传祺计划未来五年投放30款新车型；

　　2月一汽轿车销量同比增长43.5%。

　　重要公告：

　　产销快报：上汽集团、长安汽车(000625,股吧)、长城汽车、江淮汽车(600418,股吧)、一汽轿车、海马汽车(000572,股吧)、江铃汽车(000550,股吧)、宇通客车、东风汽车(600006,股吧)；

　　年报/业绩快报；金固股份(002488,股吧)、模塑科技(000700,股吧)、中原内配(002448,股吧)、风帆股份(600482,股吧)、海伦哲(300201,股吧)。

　　风险提示：市场需求转低迷；“限购”地区继续增加；新能源汽车推广不达预期。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月14日讯 零售业国企改革专题报告：星星之火，可以燎原

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　　长城证券撰写时间：

　　2014-03-14

　　投资建议

　　随着三中全会召开明确了新一轮国企改革方向，零售业作为竞争性行业，未来将越来越多地出现国资控股的优质上市公司转为民营机制，国企改革红利释放将持续成为零售业的投资主题，建议重点关注友谊股份(600827,股吧)、重庆百货(600729,股吧)。

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