实际上，以进口油菜籽计算，按照40%~41%出油率和59%~60%出粕率转换，折算成进口菜籽油的成本在10400元/吨左右，基本与国内现货均价呈现平水状态，预示着国内菜籽油现货报价基本已没有回落空间。若现货止跌企稳，对于期货盘面来说，将会传递“正能量”，有利于市场人气的逐渐回升。

　　值得说明的是，菜籽行业同大豆压榨行业一样，也陷入深度亏损状态。湖北、江苏地区亏损幅度已达到400元/吨左右，均创出近4年来的新低，压榨景气度存在急需回暖的需求。笔者判断，在菜籽价格受政策支撑、菜粕消费日益偏淡的情况下，菜籽油将成为菜籽压榨企业扭转颓势的唯一品种，后市对于期价的激励作用将不言而喻。

　　而从能源属性的角度出发，当前国际原油所呈现出的事件因素，也成为三大油脂期货企稳反弹的一大助推因素。鉴于油脂的生物柴油概念将在原油上涨中得以体现，一旦巴以武装冲突愈演愈烈，造成中东石油供应中断，国际原油期货的应声上涨将使油脂板块获益。

　　价格底部正在沉淀

　　整体而言，随着利空效应逐渐淡去，市场将捕捉新的利多信息。鉴于美豆产量已基本定形，预计美国农业部在未来几个月难以再度投放“重磅炸弹”而引发市场恐慌性抛售。加之南美新作大豆产量预期有“乐极生悲”的苗头，播种和生长期间任何不利因素都会对盘面形成提振，短期需关注CBOT大豆在1400美分/蒲式耳附近支撑的有效性。

　　笔者认为，由于豆油冬季备货需求日渐启动、棕榈油主产国进入减产周期以及菜籽油生产成本偏高令期价被严重低估，油脂“三剑客”价格底部正在沉淀，阶段性反弹行情可期，且有望继续表现为轮涨特征，建议以偏多思路对待。

　　对于投机者而言，如果豆油、棕榈油和菜籽油1305合约分别回落至8300元/吨、6500元/吨和9300元/吨附近，可大胆买入，中线持有。同时，也可做买棕榈油卖豆油的价差回归交易，可在两者5月合约价差1800元~1850元/吨附近进场，目标位在1400元~1450元/吨。对于贸易商来说，因现货价格下跌动能基本释放且日趋稳定，终端贸易商可逢低适量建仓，但不宜盲目追高，注意市场振荡风险，做好仓位控制。

　　然而，不容忽视的是，库存压力沉重仍然是国内植物油市场的常态，去库存化之路可能较为坎坷，市场情绪尚未完全好转。而全球经济增速放缓导致油脂消费增长乏力，加之外围金融风险事件仍隐隐作痛，价格拐点出现可能需要进一步确认。