南宁糖业（000911） 政策支持稳定发展制糖业务

　　数据显示，自上周二以来至昨日，南宁糖业累计上涨26.04％，该股最新收盘价为8.18元。

　　基于公司未来发展规划及业务发展目标，公司在“十二五”期间将重点进行产业结构的优化升级，把“稳糖调纸”作为战略目标，在稳定发展制糖业务的基础上，大力调整纸制品结构，减少无竞争优势的纸制品产量，提高循环经济的效率。2013年实际生产机制糖65.27万吨（上年50.57万吨），机制纸（母公司）0.9万吨（上年4.98万吨），机制浆13.34万吨（上年9.33万吨），酒精0.94万吨（上年0.76万吨）。

　　2014年一季报披露，公司营收减少24.98％，主要是白砂糖销量减少，价格下跌所致；净利润增加35.88％，主要纸产品市场有走好迹象，子公司经营状况好转，减亏所致；管理费用减少29.76％，主要是人员及相关费用减少所致；财务费用减少41.02％，主要是借款平均总额减少，利率下浮所致；营业外收入增加180.99％，主要是亭洪路办公楼处置完毕递延收益转入所致。

　　做为主营制糖业的上市公司，糖价高低对公司主业赢利能力产生直接影响。因此，股票价格对国内外糖价走势（纽约和伦敦期糖、国内白糖期货等）的敏感性强。一般而言，期糖价格上涨，市场预期公司未来业绩提高、进而推动股价上升，反之，则相反预期。而期糖价格的波动影响在于：全球主要产糖地或国家的气候变化、供求关系、糖库存变化乃至流动性充裕等上游因素。（期货具有价格发现功能，实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近）。

　　中投证券表示，公司轻装上阵，专注食糖主业。随着糖价触底回升，有望迎来中期级别的投资机会，公司作为最为受益程度最大的上市公司，并且也可能受益于东盟自贸区升级及南宁市国资委推进的国企改革进程，维持“推荐”评级，目标价7.40元至10.80元（对应2015年每股收益为10倍至15倍市盈率）。