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　　第一部分 行情回顾

　　本周外糖冲高回落，ICE集团NYBOT市场11号原糖期货10月合约下跌2.35%，收于18.30美分/磅。国内方面，SR1501合约全周下跌0.44%，收于5034元/吨。现货方面，28日南宁现货中间商报价4660元/吨，周度下跌20元/吨。参考图1。

　　图1：全国各地现货糖价(元/吨)(2014-6-28)

　　资料来源：昆商糖网 华联期货研究所

　　第二部分 行业基本面分析

　　本周行业主要消息：

　　1、海关数据显示，中国5月份进口糖17.32万吨 同比减少48.8%。1-5月累计进口数量达到130万吨，同比增加6.7%。

　　2、国家气候中心的监测数据显示，赤道中东太平洋大部海温，在今年5月份和常年平均值相比偏高0.5℃以上，已经进入厄尔尼诺状态。专家介绍这将很可能对我国的降水格局产生影响，今年秋季，我国南方可能出现低温阴雨灾害，北方可能出现秋旱，东北秋粮产区初霜冻日期可能会提前。

　　3、巴西：本周港口待运糖数量增至146.81万吨。道琼斯消息 巴西威廉姆斯船务公司6月25日发布的数据显示，本周巴西港口待运糖数量从一周前的134.84万吨增至146.81万吨(包括停靠港口和等待装运的数量)。其中高等级原糖数量从一周前的130.8万吨增至144.97万吨；150色值B等级白糖数量从一周前的4.04万吨减少到1.84万吨。本周拟从桑托斯港离境的原糖数量从一周前的96.42万吨增至98.31万吨，离境的150色值B等级白糖1.84万吨；拟从南部巴拉那瓜港离境的原糖数量从一周前的26.78万吨增至36.67万吨；拟从累西腓港离境的高原糖数量从一周前的2.39万吨增至4.77万吨；拟从东北部马塞约港离境的高等级原糖数量保持在5.21万吨。

　　5、道琼斯消息 德国分析机构F.O.licht日前把2013/14年度的全球糖市供应过剩量从2月份预估的360万吨下调至310万吨，该预估值已远低于2012/13年度的830万吨。此前国际糖业组织(ISO)预期2013/14年度全球糖市供应过剩420万吨。F.O.licht同时认为，估计2014/15年度巴西中南部糖产量将从3430万吨减少至3110万吨。该机构分析师表示，除今年初干旱引发的一系列问题外，巴西还面临着许多糖厂资金情况糟糕的问题，糖厂现金流受到很大限制。

　　上周原糖上涨得益于厄尔尼诺天气预期的提振，但总体供给过剩的局面依然使盘面承压，本周冲高回落。国内市场比外盘弱，低消费、高库存压制国内糖市，但夏季消费旺季、下榨季减产预期及天气炒作给人以希望。郑糖1501合约目前上方仍受制于60日均线压制，对于后市涨跌，还是以平衡市看待，短期向下或向下逆转都不容易。

　　第三部分 市场展望及操作策略

　　纽约7月合约马上交割，主力合约10月升水扩大，技术上看，市场走势依然反复。国内现货未见旺季采购迹象，库存是历史以来最充足年份，有效压制价格反弹高度。近期郑糖期货技术性反弹多由宏观和周边市场心理带动，力度比外盘弱，未来仍需关注主产国食糖生产、出口及国内现货购销情况。对于当前的平衡市，下周操作上建议还是短线波段操作为主，中长线仍需等待市场进一步明朗。市场中期趋势可参考图2。

　　图2：郑糖1501合约中期趋势分析示意图

　　资料来源：博易大师 华联期货研究所

　　华联期货 黄忠夏

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