银河期货：7月02日晨会纪要

来源：中金在线特约 作者：佚名   2014-07-02 09:08:29

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　　宏观

　　虽然美国ISM制造业数据不及预期，但是利好的汽车销售数据继续推动美股走高，年初下跌的小盘股以及生物技术类股票重新开始上涨，显示短期市场上涨动力仍然存在。美国6月ISM制造业指数55.3，市场预期为55.9，前值为55.4。虽然扩张速度低于5月，但是新订单指数继续大幅攀升还是引发投资者对美国经济继续向好的预期。本周四将公布美国非农就业以及失业率数据，一份私人部门报告显示6月美国雇主环比5月正在雇佣更多的员工，这也可能预计6月非农就业数据将继续向好。BNP表示虽然因为违反美国制裁规定被罚89.7亿美元的罚款，但是公司不会降低股息率，受此影响其股票创出1年来盘中最大涨幅。

　　黄金

　　夜盘国内金价窄幅调整，短期于265元处获得支撑，操作上关注264-267元盘整区间突破后操作机会，背靠5日均线持有多单于264元处做好防御，近两日或迎来突破性行情。美国6月制造业数据表现靓丽，经济复苏势头明显，美股再创新高，但短期由于乌克兰再次发起军事行动且伊拉克ISIS督促发动圣战，地缘政治风险紧张刺激避险资产买需，黄金ETF在前日增持5.68吨后隔夜又增加5.69吨，表明基金看好未来黄金价格。整体上，尽管美国经济复苏强劲但难改近期地缘政治风险刺激买需。今日仍需关注美国将公布的6月私人部门就业指数以及5月工业订单数据。

　　白银

　　夜盘国内银价亦窄幅调整，短期于5日均线4330元处存在支撑，关注4300-4400元宽幅区间调整后操作机会，短期不宜盲目追多，背靠5日均线持有多单4300元做好防御。本周银价较金价反弹疲弱，避险资金追崇黄金而抛售白银，资金显示白银ETF持仓隔夜减持64.21吨，为自六月以来第八次减持，表明基金头寸在逢高出货，谨防银价大涨大跌以及金银走势再度分化的风险。

　　股指

　　股指昨日震荡整理。6月汇丰PMI终值为50.7，高于50枯荣线，但低于50.8的预期值和初值。6月官方制造业PMI为51.0，为连续第四个月回升，并创年内新高。微刺激政策效果显现，经济增长企稳。但推动PMI上升的动力并不均衡，进口指数、从业人员指数等仍位于临界点以下。市场预计房地产投资将继续下行。而目前来看，政府刺激政策仍相对保守。市场对于经济增长的高度预期有限，心态仍趋于谨慎。股指短期内下方空间不大，继续谨慎看多。

　　国债

　　周三(7月2日)，行情走势回顾：周二国债期货高开低走，全天震荡下行，主力合约TF1409收于93.980，下跌0.46%。成交量大幅上升，持仓量略有增加。央行公开市场操作：周二央行公开市场进行了200亿28天正回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：(1)中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，并创年内新高。(2)中国6月汇丰制造业PMI终值50.7，初值50.8，预期50.8，新订单指数51.8创15个月最高。(3)国开行政策性金融债招标结果出炉，3年期中标利率4.5309%，预期4.5%；5年期中标利率4.7642%，预期4.69%；7年期中标利率4.9491%，预期4.85%；10年期中标利率5.5016%，预期4.89%。行情走势预期：周二央行公开市场进行了200亿28天正回购操作，同时有150亿央票和300亿28天正回购到期，公开市场净投放250亿元。纠结已久的期债终于在存贷比计算口径的消息下大幅下挫，甚至连一级市场10年期国开行政策性金融债招标也出现投标机构犹豫冷场、中标利率高于预期60BP、中标倍数1.01倍的戏剧性钓鱼行情。但是我们昨天也提到，截至2014年3月底，商业银行存贷比为65.9%，较年初下降0.18个百分点，只有民生等少数银行存贷比数据接近75%，该项措施短期内难以大幅减少商业银行对于利率债的需求，该项措施最大的意义在于未来可能取消存贷比指标这一长期影响。大幅下行的期债价格可能带来了等待已久的多单建仓时机，多单可以考虑等待期债价格稍稍企稳后开始伺机建仓。

　　铜

　　周二LME铜价高位窄幅波动。宏观上面，中国PMI继续小幅走高至51，美国PMI为55.3，仍维持在高位，目前市场对中国经济微刺激仍保持乐观，但美国经济恢复增 长引发市场对美联储提前升息的担忧。欧元区PMI不如预期，从52.2下调至51.8，市场关注周四欧央行会议是否有新的宽松政策言论。另外周四美国将公布新的就 业数据，估计仍会在20万以上。基本面，LME现货下降14美元，为19.5美元，另外库存微增25吨至15.47万吨，这是LME铜库存一个月来首次增加，有650吨铜运抵韩 国釜山，市场担忧这是铜流入LME仓库的开始。国内铜市升水下降至120-330元，且平水铜和好铜差价扩大，反映出近期国内现货供应有所宽松，不仅如此，近期铜 价反弹，现货价格已经接近52000元，接近年初的最高水平，考虑到国内经济增长放缓，下游订单不足，而且目前处于消费淡季，铜价过高受到消费商的抵制。我 们认为近期微刺激的作用仍会继续，一般持仓时间会在3-4个月，估计7月份数据仍会较好，但后续能否持续仍需看到国内进一步的政策出台。从技术上看，铜价仍 处于反弹之中，LME铜价上破7000美元，支持位为5日均线6980美元。国内9月铜也处于反弹之中，支持位为5日均线49800元。

　　铝

　　周一LME3月铝震荡微跌，收报1882美元/吨，跌幅为0.25%。美国6月制造业PMI为55.3%，欧元区6月制造业PMI为51.8%；中俄接近达成货币互换协议；国内6月中国制造业PMI为51.0%连续4个月回升，6月汇丰中国制造业PMI为50.7%，表明制造业持续回暖。现铝市场中间商看涨心态渐浓，入市接货较为积极。美元指数跌破80关口，沪铝短多参与。

　　豆类

　　隔夜美盘延续跌势，受预期美国大豆丰产的影响。市场仍在消化上月末的报告，美国大豆面积创记录新高给市场传递利空信号，美豆及豆粕波动区间平台下移；近期美国天气良好，市场呈技术面与天气双重的利空压力中；美豆主力11月合约下一支撑位于1100美分一线，预计短期价格仍将以弱势为主。周二连盘豆类受美盘暴跌影响大幅低开，豆粕远期合约开盘即封于跌停板，大豆及豆油跌幅均超3%。连盘豆类虽表现略强于外盘，但受外盘弱势环境影响，短期价格将震荡寻底为主；连豆受外盘的直接影响相对较低，昨日临储大豆拍卖成交回暖，但成交价较低；大豆现货价格稳定，盘面继续下跌空间有限。连豆粕现货跟盘下调，油厂上周开工率偏低，有助于缓解库存压力。操作上，连豆关注逢低做多机会，豆粕短空或等待调整结束。

　　玉米

　　目前，国内玉米现货市场保持平稳态势运行，部分地区玉米价格有小幅上涨。随着基层粮源日益枯竭，临储玉米拍卖的价格及成交数量，对市场起到越来越重要的指引作用，国家的相关政策及措施，调控力度也越来越大，不夸张的说，目前玉米市场格局的形成及今后格局的变化，主要取决于后期拍卖状况及政策走势。另外，7月3日起，国家将拍卖50万吨进口玉米，对于缺粮严重的东北基层及关内产区，这固然是一个好消息，但由于前期存储问题，导致此批进口玉米质量堪忧，且数量不算可观，对玉米市场的补给力度实为有限，未来玉米市场价格走向，还需关注临储拍卖及国家调控指引。

　　鸡蛋

　　鸡蛋1409合约昨低开震荡，午后上移。收涨0.09%，报5356元/500kg，成交38.3万手，持仓35.5万手。现货方面，大部分监测地区价格与前日持平，局部地区小涨，整体均价在4.46元/斤左右，较前日涨0.01元/斤。目前现货市场供需面暂无明显变化，蛋鸡存栏偏低，且进入夏季蛋鸡歇伏产蛋率下滑，供给偏紧的格局暂难以改变。而在缺乏集中备货的拉动下，需求表现平淡令现货涨势缓慢。1409合约目前维持高位，现货表现平淡并未对其构成影响，供给偏紧的预期仍是当前盘面主要的提振因素，短期或维持震荡偏强的格局，多单谨慎持有。

　　白糖

　　隔夜，外盘原糖继续下跌，10合约下跌21个点，收于17.80美分；昨日，郑糖低开后小幅反弹，1409上涨3个点，收于4659，1501上涨6个点，收于4963，成交量小幅增加，持仓量减少2.4万手。广西糖业局组织开展全区糖料蔗苗情长势调研，从调研情况来看，受去冬霜冻和今春多年罕见的长期低温阴雨寡照气象灾害影响，全区2014年糖料蔗苗情总体上比去年同期差，苗数偏少，株高偏矮，局部蔗区螟害率高，黑穗病略有加重；国营泰国蔗糖公司(TCSC)高级官员表示，公司下周将招标出售194,666吨2014/15年度原糖；截至6月末，云南已销售食糖109.2万吨(去年同期累计销售145.7万吨)，销糖率47.34(去年同期为64.98%)，工业库存121.44万吨(去年同期为78.5万吨)。操作方面，前期多单离场观望。套利方面，建议投资者可以布局1505-1509的反套，目标300以上。

　　塑料

　　期塑1409合约昨日继续震荡走强。期价今日有望向上考验前高。现货方面，昨日中油下属部分地区对线型出厂价格调涨。调涨幅度在50-150元/吨。调整后线型价格在11850-12150元/吨。由于石化出厂价格偏高，下游备货积极性偏弱，整体成交量不佳。美金市场交投变化不大，商家依然高位挺价出货。市场近期对伊拉克局势表示关注。原油进入不稳定期。国内期塑有望在换月前进行最后冲击。仍不建议追多1409合约。可适量持有15101合约多单。短强为主，后期关注供给量上升带来的冲击。或在换月后先涨后跌。

　　PTA

　　昨日PX下跌54美元至1429CFR,PX的大幅下跌一方面是因为换月存有30美元的价差，扣除这一因素实质上下跌24美元。对于投资者看到PX大幅下跌可能会引起抛盘。但是从现货市场来看，PX相对紧张，另外PTA现货紧张，价格坚挺，江苏地区现货价格近7650。涤丝厂家报价稳定，下游纺企多持谨慎观望态度。涤丝厂家报价稳定，个别FDY规格小幅上涨，但市场成交气氛较为清淡，多为小单成交。下游织造加弹厂趋于谨慎观望态度，现下游纺企以消化前期原料库存为主，购买意愿不足。PTA装置开工率63%，下游聚酯开工率73.2%，织造织机负荷67%，总体维持低负荷运行。PX以及PTA低库存，外加上成本上涨和产业价格强势，近期我们建议以逢低买入为主，但是今天由于PX大幅下跌带来的预期悲观，市场可能走得比较弱。前期多单可继续持有，无单者可等下午择机买入。

　　动力煤

　　昨日CCI1、CCI8指数分别报于502元/吨和68.9美元/吨，CCI1指数较前期相比下跌2元/吨，CCI8下跌0.1美元/吨。秦港昨日库存为738.98万吨，同周一相比减少9.59万吨，曹妃甸则增长10万吨至600万吨，逼近641万吨的历史最高位，同时京唐港库存也小幅增加3万吨至214万吨。从港口调度情况来看，昨日秦港锚地船舶和预到船舶分别为54艘和12艘，虽然预到船只同周一相比减少3艘，但锚地船舶数量却大幅增加13艘。昨日电厂耗煤量和库存再度回落，电厂耗煤量为59万吨，同周一相比微幅减少0.6万吨。昨日电厂库存减少18.3万吨至1374.7万吨。综合来看高库存和低煤耗对于价格压制效应较为明显。主力合约依旧延续前日疲弱走势，在开盘承压下行后午盘再次下滑，成交持仓同前日相比双双减少。持续走高的港口库存和依旧疲弱的电厂需求对价格施加了较大的下行压力，建议短期内以震荡偏空思路对待。 责任编辑：JOHN