的连锁经营。本次拟在深交所发行2617万股，发行后总股本为1.05亿股，公开发行的股份占发行后总股本的比例为25%。拟募集资金2.95亿元，投向“日处理300吨生鲜乳生产线建设”、“2000头奶牛生态养殖基地建设”等4个项目。

　　质量问题频发

　　从“三聚氰胺”事件以来，乳制品的安全问题一直是全国民众的一根敏感神经。虽然麦趣尔在招股书中一再声称注重产品质量，但其产品的质量问题却频频出现。

　　麦趣尔在招股书中称，公司全程监控生产过程，以保障产品质量。并表示：从公司设立至今，尚未出现因违反有关产品及服务质量和技术监督方面的法律、法规而被有关部门处罚的情况，同时坚称“有稳定的产品质量，未发生过重大产品质量事故”。

　　然而，事实真的与招股书中所披露的一致吗？

　　2005年9月，杭州市食品药品监管局等八部门对杭州城区销售的乳制品进行了检测。经查，新疆麦趣尔乳业有限公司生产的麦趣尔纯牛奶，蛋白质不合格。经销麦趣尔纯牛奶的杭州欧尚超市有限公司将该款产品全部撤柜、下架销毁，并依法进行相关处罚。

　　2006年，在新疆工商执法部门例检中发现，“麦趣尔纯牛奶”标注的“国家免检产品”的有效期过期，属无效标注，有误导消费者之嫌，遭下架处理。

　　2009年，新疆克拉玛依市独山子区食品药品监督管理局发布的食品安全状况报告中，麦趣尔因两款纯牛奶为不合格食品而被曝光，不合格项目为非脂乳固体及亚硝酸盐。

　　在网络上，网友的爆料也屡见不鲜，比如购买到变质的麦趣尔牛奶、月饼中吃到刀片等。2011年7月，在国内某知名论坛的“民生热线”频道里，一位名为“snake lilac”的网友发帖称，自己在前后两次购买的麦趣尔酸奶中，都发现了硬币大小的霉斑。在其贴出的照片中，盒盖和盒子上的霉斑清晰可见。但目前该贴已被删除。有趣的是，在新丝路网页上，网友暴光麦趣尔问题牛奶的贴子也被迅速删除，因此加大了消费者对麦趣尔产品的不信任度。

　　上述问题似乎让麦趣尔在招股书中的表述变成了“掩耳盗铃”。对此，证券界人士阎勇先生直言不讳地说：“不要以为你在偏远的新疆就可以说谎。企业缺乏诚信，即使上市成功，也会有败下阵来的那一天。”

　　招股书涉嫌虚假陈述

　　麦趣尔在招股书中披露：本公司作为中国焙烤食品糖制品工业协会的理事单位、中国乳制品协会会员单位，主持和参与制定了一系列烘焙食品行业标准。招股书中“发行人的研发成果”一项称：“公司取得了区州市科技计划项目5项，累计申请专利20多项；主持或参与制定国家行业标准5项；液体乳和椰蓉月饼先后被授予‘中国名牌’产品称号；2010年共实施自主创新项目55项，新产品对销售收入和销售利润的贡献率逐年增加，创新效益显著。”

　　据公开资料显示，乳制品行业标准主要由国家技术标准、国家强制食品安全标准、乳制品生产标准等组成，乳制品主要行业标准和规范主要有：GB25190-2010、GB25191-2010、GB19302-2010、GB19301-2010、GB19645-2010、GB7718-2004、GB13432-2004、GB/T27341-2009、GB/T27342-2009、GB14880-1994、GB/T21732-2008、GB12693-2010、GB14881-1994、GB23790-2010、GB2760-2011。但上述麦趣尔所涉及的乳制品行业标准中并不存在其主持或参与制定的标准。

　　此外，据公开资料显示，烘焙连锁行业标准主要由国家技术标准、国家强制食品安全标准、烘焙食品生产标准等组成，主要行业标准和规范为：GB/T20977-2007糕点通则、GB19855-2005月饼、GB/T20980-2007饼干、GB/T20981-2007面包、GB/T21270-2007食品馅料、GB2760-2011食品添加剂、SB/T 10329-2000裱花蛋糕、GB8957-1988 糕点厂卫生规范、GB23350-2009限制商品过度包装要求、GB/T23780-2009糕点质量检验方法、GB/T23812-2009糕点生产及销售要求。上述烘培连锁行业标准是麦趣尔需要执行的，但是其中也没有一项是其主持或参与制定的。

　　由此看来，无论是在麦趣尔的主业乳制品行业还是近几年才加入的烘培连锁行业中，都没有该公司主持或参与制定的标准。那么，招股书中所说的“主持或参与制定国家行业标准5项”有是从何而来呢？一旦该项内容被认定为“恶性虚假陈述”，那么麦趣尔的高管不仅要承担相应的法律责任，该公司的上市梦恐怕也会因此而断送。

　　家族控股，突击分红

　　招股书数据表明，在2009年-2011年，麦趣尔(母公司)的资产负债率分别为58.35%、60.75%和48.49%。可见，该公司在资金方面已经亮起了“红灯”。然而，麦趣尔却无视资金问题，在上市前突击分红。

　　报告期内，该公司共进行了两次股利分配。第一次为2009年6月股东会决议分配利润5000万元；第二次分配为2010年11月股东大会再次决议分配利润2250万元。据了解，麦趣尔2007年-2011年，共实现可供分配利润为18147.09万元，上诉两次股利分配金额累计7250万元，占比达到39.95%.

　　麦趣尔的股权的实际控制人是李玉瑚、王翠先、李勇、李刚。其中，李玉瑚和王翠先为夫妻关系，李勇和李刚分别是其长子和三子。李氏家族通过直接和间接方式合计持有麦趣尔72.783%的股份。由此计算，两次分红李氏家族共获得5276.77万元，成了最大的受益者。

　　不仅如此，李氏家族还把控着麦趣尔集团的重要岗位。李玉瑚从2002年开始就担任麦趣尔集团董事长一职，至今未变；王翠先也从同一时间开始担任副董事长一职。李勇担任麦趣尔股份董事长，李刚担任董事、总经理职务。对此，投资人胡杨认为，作为家族企业，麦趣尔家族成员控股比例过高，不利于公司募股，未来存在关联交易及利益输送的风险大大提高。作为中小投资者，应该慎而重之。

　　募投项目前景不乐观

　　据招股书资料显示，麦趣尔拟公开发行2617万股，募集资金29529万元，其中，“日处理300吨生鲜乳生产线建设项目”投资金额达14990万元，与之相关的“2000头奶牛生态养殖基地建设项目”投资金额为6205万元，合计21195万元，占此次募集资金的71.78%。目前，该公司已经有一条“日处理100吨生鲜乳生产线”。

　　对此，有投行人士认为，新建一条3倍于目前产能的生产线，且项目投产当年就增加1.5倍的产能，这对于一个在乌鲁木齐和昌吉地区销量占70%以上的新疆地方奶企来说，未来如何消化产能不得不让人怀疑。而且，在其招股书中，并未提出实质性的营销措施，仅罗列了投产后每年向各种渠道增加的供应量，但这些渠道如何接受突然增加3倍的供货，招股书中并未给出具体可行的举措。