对于国资运营公司手中的资本，国资委人士表示，目前有中国铁建、中国中铁等40家央企基本做到主营业务整体上市，撤销集团公司即剩上市公司。未来可能采取去除母公司壳的方法，把国有股权拆开，一部分置于国资运营公司在资本市场运作，“这才叫管资本”。

心急难喝热汤

“管资本”分步走

对于中国版淡马锡何时能完全建成，接近国资委人士表示：“三中全会给出的时间表截止期限是到2020年，在未来七年的有效期中，国资委会逐渐向淡马锡的方向去做。1-2年内是设置试点的阶段，3-4年内试点能推开的话，进程已经算是很快。”

“管资本”是三中全会为下一阶段国资改革设立的“最高境界”。业内人士表示，为达到这一目标，国资改革的第一步是分类，第二步是根据分类结果建立相应的国资投资运营公司，国资委通过这些公司管理竞争类行业的国有资产。对前者业已达成基本共识，对后者具体的机制设计仍不明朗。

“毕竟多年来国资管理体制都强调两个层次，一头是国资委，一头是占有公共资产的实体企业。改革方案长时间拿不出来是因为‘分层’问题还在思想解放中，以管企业为主的监管模式所形成的体制惯性不是一朝一夕可以打破的，现在‘分层’取代‘分类’成为国资改革的新焦点，”知情人士透露。

改革不仅是思想调整的过程，更是利益调整的过程。国资委内部人士表示，对于国资投资公司的试点，国资委作为出资人，会依照三中全会的要求，可能把投资权、考核权等一部分权力授予试点央企，让试点央企真正能以市场化的手段管理企业。

上述知情人士表示，因牵扯各方权力的重新分配，权力下放的程度与进度都需要磨合。未来一段时间将是过渡期，国资投资运营公司与其子公司不会完全脱钩，国资委对国资投资运营公司及二级公司会慢慢移交权力。最核心的是把经营权交给二级公司，把对二级公司的考核权和分配权交给投资运营公司，重在考核资本收益，并制定相应奖惩措施。

改革不易，仍要坚持。业内人士指出，现有的央企集团采取母子公司的管控模式，要管企业；国资投资运营公司则不管企业、只管资本运作，可减少对实体企业的经营干预，实现国企微观经营市场化，经营权与所有权分离。也就是说，国资委以后只用关心收获了多少“粮食蔬菜”，而不用亲自“喂马劈柴”。

让政企、政资真正分开并不是国资投资运营公司唯一的作用。祝波善指出，现在的央企集团公司扩大地盘容易，却客观上缺乏有效的退出机制。投资运营公司的运作方式有顺畅的进退机制，可根据需要迅速退出某一领域。另外，目前对央企母公司的效益考核机制需要控股下属公司才能实现“财务并表（将子公司收入计入母公司收入）”，导致央企母公司对下属公司最容易的管控方式是尽量加强国有控股，做大规模，排斥股权多元化。而国资投资运营公司是产权的经营主体，可参股可控股，“并表”并不重要，消弭了国资与民资在同一体制内的对立，有利于发展混合所有制，实现不同经济成分的相融共生。