证券时报网（）04月14日讯 精伦电子（600355）：被硅谷天堂善意举牌，或谋求深度合作

　　来

　　源：

　　国信证券 撰写时间：

　　2014-04-14

　　事项：

　　精伦电子(600355,股吧)于4月11日晚间发布关于股东权益的提示公告与简式权益变动报告书，本次变动的基本情况为：公司于2014年4月10日收到天津硅谷天堂恒通股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“硅谷恒通”）的通知，硅谷恒通于2014年3月14日-2014年4月9日通过上海证券交易所（财苑）交易系统累计增持公司12,302,043股A股，增持后硅谷恒通持有本公司12,302,043股A股股份，占本公司总股本的5.000017%，首次达到并超过本公司总股本的5%。该增持事项不会导致公司第一大股东或实际控制人发生变化。

　　维持“谨慎推荐”投资评级

　　公司主营业务稳定，且业绩逐年提升，基本面看好，而融合OTT的新业务别致云盒通过与无锡、武汉等地运营商的合作正在稳步推进中，未来将给公司贡献新的业绩，带来公司估值的进一步提升。此外，公司的定位是做电信运营商助手做区域性小龙头，且增值服务是公司与电信运营商合营，这一块有很多宝贝可挖，我们认为未来增值服务给公司带来或有的业绩贡献有比较大的想象空间。

　　就公司业绩来说，我们预计公司2013、2014、2015年分别能实现营业收入3.32亿元、6.61亿元、9.99亿元，可实现净利润分别为-0.53亿元、0.36亿元、0.55亿元。对应EPS分别为-0.21/0.14/0.22元。我们预计随着公司新业务的快速推进，别致云盒销量的提升，其他主营业务的稳步发展，公司2014年或将迎来新一轮的迅猛发展，维持谨慎推荐的评级，第一合理估值位为9元，未来或将随着新业务市场的逐步打开而提高公司合理估值！

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　　证券时报网（）04月14日讯 长安汽车（000625）：1Q14业绩超预期

　　来

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　　平安证券 撰写时间：

　　2014-04-14

　　事项：

　　公司发布2013年业绩快报：2013年总收入同比增长30.6%，净利润同比增长142.4%，每股收益0.75元。

　　公司还发布了2014年1季度业绩预告：1Q14净利润同比增长237.2%-273.6%，每股收益约为0.40-0.44元。

　　平安观点：

　　2013年业绩符合预期，1Q14业绩超预期。

　　长安福特促公司2013年业绩高增长。2013年公司及下属合营企业、联营企业累计完成产销211万辆和212万辆，同比分别增长21.1%和20.7%，其中长安福特实现销售汽车68.3万辆，同比增长60.3%。我们估计2013年长安福特的净利润较2012年增长2倍左右，贡献的投资收益超过了公司全年的净利润。长安福特现有车型需求旺盛，受制于产能，从2013年9月开始，正常月份销量规模均保持在7万辆以上，预计到2014年8月，长安福特销量同比仍有望保持30%以上增速。在新产能投产前，长安福特业绩增长主要来自销量增长、结构上移和核心部件国产化带来的成本下降等因素推动。

　　自主品牌业务有望减亏，助公司业绩超预期。1Q14公司业绩超预期，我们认为原因有：1）长安福特、长安马自达和长安铃木业绩增速高于预期；2）自主品牌乘用车业务减亏超预期；3）营业外净收入有较大增长。公司自主乘用车销量结构逐渐向盈利能力强的逸动、致尚XT、悦翔和CS35转移，产品销售结构上移，带来公司自主品牌业务减亏，我们预计随着CS75上市以及上述自主车型销量占比继续提升，2014年自主品牌业务减亏有望助公司业绩超预期。

　　多家合资企业和自主乘用车业务均处上升通道。2012-2013年长安汽车(000625,股吧)业绩改善大多数是来自长安福特，我们认为未来公司业绩增长驱动力更为多元，增长的确定性更强。随着新品的引进和上量，长安福特、长安马自达、长安铃木及江铃控股等多家企业均处于上升期，加之自主车型结构优化、产品价格上移，盈利能力增强。多家公司业绩增长将促进长安汽车业绩增长更加强劲和确定。

　　盈利预测及投资评级。考虑到尚无法确定1Q14业绩超预期各因素影响的权重，我们暂时维持长安汽车2014-2015年盈利预测，预计2014-2015年公司EPS分别为1.28元和1.63。考虑到长安汽车下属多个合资公司均处于上升期，且其自主品牌业务也处于上升期，公司正处于快速成长阶段，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：1）市场竞争激烈，公司自主品牌轿车销量不达预期；2）长安福特翼虎关键部件进口缺乏，导致其销量低于预期。

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　　证券时报网（）04月14日讯 华力创通（300045）：设立成都子公司，加快北斗全国布局

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　　国海证券(000750,股吧)撰写时间：

　　2014-04-14

　　事件：

　　华力创通(300045,股吧)拟在成都设立全资子公司，注册资本3000万元，从事卫星通讯、导航应用开发、仿真应用开发以及销售。

　　点评：设立成都子公司，加快北斗全国布局

　　1.北斗全国布局迈出重要一步

　　公司首次在北京以外地区设立以北斗业务为核心的全资子公司，北斗全国布局迈出重要一步。北斗行业处于爆发节点，公司选择在这个时刻进行区域化布局，对于抢占市场份额，增强市场影响力有极大的正面作用。西南地区有众多军工类研究所，是公司仿真测试、信号处理产品的传统客户，也是北斗军用、民用项目的重要承接单位；一些北斗领域优秀企业也在这个地区。在成都设立子公司，有利于公司发挥资源优势，与军工科研院所和相关企业在北斗领域加强合作，达到双赢效果。

　　2.西南地区北斗综合示范工程正在起步，市场广阔

　　从全国范围内来看，华北和长三角地区北斗示范工程进展较快，北斗产业园区多集中于这些地区。西南地区进展则相对缓慢。从去年年底开始，四川、贵州、云南等省市开始加快发展北斗卫星导航。以四川为例，2013年10月28日北斗办同意四川省的北斗综合应用示范工程项目立项，示范工程项目将涉及全省的自然灾害救援、公共安全、旅游景区管理、森林防火和珍稀动植物保护等方面，应用范围广阔，市场需求量大。华力创通子公司落地成都，有利于与当地政府开展更加广泛和深入的合作，更容易得到政府的专项资金、政策和项目支持。

　　3.看好成都子公司发展前景，维持买入评级

　　公司2013年的年报和2014年一季报的盈利状况均不甚理想，原因是对于北斗研发和市场推广的投入不断加大。本次设立成都子公司，也可以看做是加强北斗市场推广的进一步举措，我们认为在行业高速发展期这种投入是非常必要的。公司在西南地区有良好的客户资源，与当地的北斗行业优秀公司也存在诸多方面的合作可能性，看好成都子公司的发展前景。北斗二代组网完成于2012年底，之后才存在真正爆发的条件，爆发始于军用领域（替代GPS需求强烈，对价格相对不敏感），更广阔的市场在于民用领域。根据我们调研情况和多方验证，公司是北斗专装领域最为受益标的，也是业内首个获得上亿民用订单的公司，民用领域最先实现量产，先发优势明显。预计2014-2015年EPS0.6元、0.8元，对应当前股价PE35倍、26.2倍，维持买入评级。

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