4.风险提示

　　北斗民用推广不达预期；部队采购进展慢于预期。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）04月14日讯 江铃汽车（000550）：福特版图中地位上升，迎来新一轮成长周期

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　　招商证券(600999,股吧)撰写时间：

　　2014-04-13

　　福特体系中地位上升，未来有继续深化合作空间。公司在福特体系的地位上升从2010年起开始体现，小蓝基地产能大幅扩张背后是福特在车型资源上的支持。福特向江铃导入J08和J09项目意味着江铃定位将不再局限于商用车平台，已经向SUV和MPV乘用车领域倾斜。

　　福特一直谋求增持江铃汽车(000550,股吧)的股份，中长期来看汽车行业股比开放是大势所趋。一旦政策放开，相比而言福特更容易增加对江铃汽车的持股，为后续更多车型引进提供动力。

　　三年高投入开始收尾，新驭胜和轻卡增长保今年业绩。今年预计公司销量增长23%达到28万辆，新驭胜和轻卡贡献主要增量。过去三年高研发投入和资本开支在今年开始收尾，预计今年研发开支绝对额维持高位，但占收入比例有望下降，今年业绩能有一定增长。

　　2015年新车型陆续投产，公司进入新一轮快速发展期。公司拟从福特引入的中大型SUV将于2015年Q2上市，下一代全顺的两款车型将在明年下半年上市。前期投入在明年开始收获，三款重要产品导入将再造江铃，公司在中大型SUV和MPV领域发展空间被打开，预计2015、2016年公司销量分别为33万、44万辆。

　　投资评级和风险提示。公司发展的主要看点在于和福特的紧密合作，我们认为未来仍有深化空间。公司明年新车型上市带来销量快速增长，产品结构上移，同时产能利用率上升，研发支出下降，业绩从2015年开始进入爆发期。我们预计2014-2016年EPS分别为2.22、3.2、4.7元，当前股价对应PE分别为11.3、7.8和5.3倍，维持“强烈推荐-A”投资评级，12个月目标价36元。未来风险主要在于新车型导入不力、宏观经济下滑超出预期。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）04月14日讯 汉得信息（300170）：参股产业基金，加速外延扩张

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　　宏源证券(000562,股吧)撰写时间：

　　2014-04-13

　　公司4月10日同意向上海黑骥马股权投资合伙企业出资2500万元并成为其有限合伙人，对中国境内的TMT产业和文化产业的非上市公司进行股权投资。

　　参股TMT产业基金，外延发展加速。公司以自有资金2500万元出资黑骥马股权投资合伙企业，进行TMT产业投资。参股产业基金，与专业投资机构合作可增强公司的投资能力，并可以拓展接触潜在收购对象的机会。我们预计2014年是公司进行外延发展拓展和布局的重要一年。

　　一季报预告符合预期，全年利润增长乐观。公司一季度利润增速21%-25%，收入增速13%-19%。公司2014年的股权激励费用预计比2013年少500多万，另外公司位于青浦的开发基地预计2季度投入使用，远程集中开发一方面提高了开发人员的使用率，另一方面也节省了差旅费用，可以提高盈利能力。

　　供应链金融有望突破。公司的供应链金融平台已经完成技术开发，目前正在进行客户端和银行端合作对象的拓展。随着互联网金融的推进，各银行都开始重视借助互联网和其他技术手段开展供应链金融的业务，未来有潜力与银行合作开展供应链金融的企业有两大类，一类是像汉得这样拥有大量企业客户的，一类是像海尔、京东这样在产业链上处于核心地位的。

　　投资建议。维持公司盈利预测，预计公司13-15年EPS0.56元,0.73元,0.96元，维持“买入”评级，目标价26元。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）04月14日讯 双良节能（600481）：一季度大幅预增，压缩空气储能值得期待

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　　安信证券 撰写时间：

　　2014-04-14

　　一季度大幅预增：公司预计2014年第一季度归属于上市公司的净利润与2013年同期相比增加50%-100%。业绩大幅增长主要原因是余热利用产品销售及产品毛利率增加，在国家节能减排政策力度逐渐加大的背景下，公司溴冷机及其热泵产品扩大销售范围，同时改进生产工艺降低生产成本，收入和利润同比都有所增长。2013年，溴冷机（热泵）产品销售达到9.33亿元，毛利率高达51.04%，盈利占据公司节能机械业务的大头。

　　苯乙烯业务将在二季度发力：一季度两套苯乙烯装置进行了大检修，历时1个多月，刚刚在3月底恢复开车。而3月份以来，苯乙烯价格保持坚挺，原材料苯的价格出现显著下跌，苯乙烯的毛利率迅速提升，目前的毛利率为11.26%，显著高于全年同期。与之对比的是去年全年的平均毛利率9.38%，业内公认去年是苯乙烯的大牛市。今年的市场启动明显早于去年，二季度苯乙烯业务将发力。我们判断，2014年的苯乙烯盈利有望高于去年。

　　压缩空气储能值得期待：公司收购了中国科学院工程热物理研究所1.5MW的压缩空气储能技术，并签订关于设立10MW压缩空气储能技术公司的出资协议，公司以货币资金8000万元人民币出资，占比70%；热物理所以其知识产权作价3,426万元人民币出资，占比30%。压缩空气储能技术是一种方兴未艾的新型储能技术，在电网储能和新能源储能领域空间广阔。

　　投资建议：我们预计公司2014年-2016年的每股收益分别为0.80、1.08、1.26元。看好公司在节能和节水领域的发展，维持买入-A的投资评级，6个月目标价16.0元，相当于2014年20倍的动态市盈率。

　　风险提示：苯乙烯价差回落风险，伊朗海水淡化项目的政治风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）04月14日讯 烟台冰轮（000811）：凭借龙头地位享冷链行业红利

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　　东兴证券撰写时间：

　　2014-04-14

　　关注1：13年四季度以来订单显著回升，14年一季度开局良好

　　13年下半年以来冷链需求明显回升。受禽流感、政府补贴等因素影响，禽类冷库、水产船用冷藏设备需求增长比较显著。此外，为应对市场竞争环境、抢占市场份额，公司四季度在付款条件上有所放松，为争取订单起了一定的促进作用。一季度属于淡季，但14年开局良好，4月以后逐渐进入旺季。我们预计公司一季度新增订单增长15%-20%。

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