金龙机电：马达光电并驾齐驱，业绩拐点确定

　　深度挖掘马达业务，实现横向拓展切入大客户：金龙机电上市以来，作为国际微特电机领域龙头，加强技术研发，实现产品结构的横向拓展，目前具备多款新型马达，如变焦马达(VCM)、线性马达，以及与变焦马达相配套的摄像模组等，并逐步切入北美高端A客户。

　　资产重组方案实现马达和光电业务双赢：收购甲艾马达将公司业务延展到微型马达领域；切入触控显示行业，并通过纵向整合，逐步投资TP触摸屏、盖板玻璃及ITOSensor，并收购博一光电，切入LCM领域，实现了全产业整合，实现一站式解决方案。收购标的博一光电在全贴合业务技术储备深厚，良率可以达到97%。博一光电的大客户酷派今年出货增长势头确定，受益全贴合模组业务上量。长期来看，博一光电的全贴合液晶模组和金龙机电的触摸屏以及盖板业务都有很高的协同性，将为明年增长提供更高赢利点。我们推测甲艾马达在马达业务上收入也有望超过原定预期。

　　盖板和触摸屏业务走过业绩低点：公司今年盖板业务为三星稳定供货，在整体盖板玻璃供给需求略紧的情况下，公司积极开拓其他客户，已经接受多家国内和国际的客户验厂。公司盖板业务采用自动化产线，符合电子行业自动化率提升减少人工的大趋势，并且在蓝宝石屏幕加工也有先发优势。我们预计今年在盖板业务上将会有较大的增长突破，触摸屏业务也将在液晶模组和盖板玻璃的协同效应带动下实现盈亏平衡。

　　投资建议：看好公司未来以北美A客户等高端智能终端客户为核心，以公司研发实力及产品布局为基础，迎来拐点，未来三年高增长。公司14、15年母公司主营业绩将达到1.5亿、2.2亿元，加上收购公司利润，预计14、15年eps为0.84元、1.22元，由于公司拐点趋势显现，14Q3才释放业绩，给予15年25倍估值，对应目标价30.5元，买入-A评级。

　　风险提示：销售不达预期正文已结束，您可以按alt+4进行评论

　　(安信证券)

　　TCL 集团：面板产销稳健增长智能手机销量猛增上半年盈利超预期

　　LCD 电视销量小幅下滑，面板、白电销量稳步增长，智能手机销量猛增。根据公司公告的上半年销量数据，LCD 电视受全球彩电行业遇冷的影响及 2013 年上半年中国市场高基数的影响，销量小幅下滑 0.94%，为 786.97 万台，但智能电视的销量同比增长 1%，占总销量的比例为 27.2%，提升了 0.5 个百分点；华星光电上半年玻璃基板投片量为 76.14 万片，同比增长 17.64%，平均每月投片量 12.69 万片， 上半年实现液晶电视面板和模组产品销量约 1210 万片，同比提高 19.3%；手机销量同比增长 45.12%，达到 2994.22 万台，其中智能手机销量大涨 219.86%，达到 1503.65 万台，占总销量的 50.2%；公司的空调、冰箱、洗衣机销量分别增长 6.75%、11.3%、8.21%。

　　收入增长稳健，盈利超过预期。上半年彩电行业走势呈现先高后低的趋势，前期为世界杯备货，增长较快，后期受需求低迷和高基数的影响造成销量下滑，但随着 TV+等新品上市，二季度毛利率有所改善；华星光电销量稳定增长，继续保持满产满销的状态，又受液晶面板需求回升，面板价格反弹的刺激，以及大面积面板的结构比例上升影响，盈利水平持续提高；通讯业务在双+战略的引领下，智能手机销量大幅增长，其占比已超过 50%，手机均价和毛利率继续提升。

　　盈利预测及评级：我们认为 2014 年 TCL 公司在新的双+战略下，强调“智能+互联网”、“产品+内容”，实现从“经营产品向经营内容”的商业模式变革，将加快公司转型，经营将会继续持续好转，多媒体业务企稳，通讯业务和华星光电的结构升级将继续加快，看好他们收入和盈利对公司业绩的贡献提升。我们调整之前的盈利预测， 预计公司 2014-16 年 EPS分别为 0.29 元、0.39 元、0.5 元(股本考虑 4/30 非公开增发， 前次预测 2014-16 年 EPS 分别为 0.27 元、0.34 元、0.43元)，对应 2014/7/8 股价 2.35 元的动态 PE 分别为 8x、6x、5x，继续维持公司“增持”评级。

　　风险因素：面板价格剧烈波动，终端销售低迷。

　　(信达证券王镆)

　　天壕节能：业绩略低预期，不改全年判断

　　业绩略低于预期，不改全年判断。公司报告期内净利润5870 万元-6340 万元，每股收益0.19-0.2 元，略低于我们预期。净利润增长不达预期主要原因在于公司2013 年投产的五个新项目运营时间不达一年，磨合期内产能未能完全释放，因此发电量不达预期收益也未能达到预期。但是由于2014 年公司下游的水泥、玻璃行业需求在不断回暖，导致公司项目运营状况逐渐变好，发电量也逐渐上升，因此下半年业绩有望超预期，我们仍然看好公司在2014年全年的表现。

　　国家对减排管控以及处罚力度不断增强。六月中旬，国务院八部委联合召开环保专项行动部际联席会议，部署2014 年环保专项行动，会上通报了2013 年全国总量减排的考核结果，19 家公司将面临总额高达4.1 亿元的罚单。在“十二五”期间减排目标至此还未实现，过去三年的氮氧化物减排总量累计只完成五年任务的20%，在“十二五”期间要完成目标，剩下两年平均每年要减排4.2%以上。天壕节能作为合同能源管理的龙头企业能够最先受益。

　　维持 “推荐”评级。我们维持之前的判断，给予公司2014、2015和2016 年的EPS 分别为0.50 元，0.68 元和0.72 元，对应的PE分别为25、18 和17 倍，由于公司未来主营虽然仍然以合同能源管理为主体，但是已经扩展到环保领域，并且计划向新能源等其他领域发展，因此我们认为公司还可以享受更高的估值溢价，维持“推荐”评级。

　　风险提示：受行业景气度影响，公司项目发电量大幅降低；政策影响导致环保项目不达预期。

　　(国联证券马宝德 )

　　东方国信：收购屹通信息强化金融领域布局，初步奠定金融大数据优势地位

　　交易对价对应屹通信息 2014 年业绩承诺的 P/E 为 12.88 倍。交易对方承诺屹通信息 2014~2016 年净利润分别不低于 3500 万元、4550 万元和 5915 万元，承诺业绩同比增速为 30%。

　　屹通信息主要以渠道整合、大数据及营销服务体系为中心，为客户提供整套移动金融解决方案，在国内移动互联网金融、金融 BI两大细分领域具有领先地位。2013 年末屹通信息营收规模达到4553 万元，其中 BI 应用软件(包括银行信息管理平台、绩效考核系统、客户关系管理系统、信用卡分析系统等)收入为 1304 万元；MB 移动银行(包括手机银行、移动直销、移动支付等)收入为1882 万元；两者占收入比重分别达到 28.65%、 41.35%。预计其移动支付、移动营销及 BI 业务将充分受益于手机银行业务及银行业大数据应用的发展。