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　　5月份受巴西天气问题影响，市场预期短期产生分化，国际糖价先涨后跌。当前国际食糖过剩问题仍未完全解决，短期对国际糖价形成压制，但未来预计可能会明显改观，因此国际糖价的重心也相对以前有所上移。我国食糖进口量仍维持高位水平，国内库存高企，对国内糖市形成明显压力。且目前食糖产销进度在是个年度以来处于非常低迷状态，暗示国内食糖需求市场的疲软。

　　一、5月份行情走势回顾

　　5月份郑糖期价呈窄幅区间横盘运行，多空交织。国际糖价则冲高回落，因巴西天气变化，一方面厄尔尼若气候可能导致全球出现食糖减产，但短期需求减弱对糖价形成利空拖累。国内库存高企依旧形成压制。

　　郑糖1409合约运行于4700——4900元/吨区域，月K线上收一小阴K线，5月份以4832元/吨开盘，最低价4686元/吨，最高价4920元/吨(截止5月27日收盘)，并收盘于4805元/吨，较上月收盘价跌50元/吨。月K线上呈小阴K线。总合约上，成交量无明显变化，持仓量小幅减少。

　　(下图为郑糖1409合约日线图)

　　国内白糖现货方面，各产销区价格出现小幅下跌走势，总体价格较4月底小幅下跌。其中南宁地区食糖现货价格跌至4680元/吨附近，5月份最高价4700元/吨左右，最低价4660元/吨左右。

　　二、基本面影响因素分析

　　(一)ISO：10/11年度以来全球食糖库存增加较多对糖价运行形成压力

　　国际糖业组织(ISO)表示，全球糖市供应过剩周期行将结束并将步入供应不足阶段，但是短期内国际糖价的上涨前景仍然不是很好。虽然业界均认为干旱会冲击巴西食糖生产，但估计2013/14年度(10月至9月)结束时全球食糖库存量将增加310万吨，至7780万吨。从目前情况看， 估计2014/15年度巴西糖产量将减少47.5万吨，至3960万吨的水平。不过巴西糖减产的缺口将被印度和泰国糖产量的潜在增幅弥补，而且市场上还要食糖消费量减少的观点(主要指印度)。ISO同时还上调了2012/13年度结余的食糖库存量，导致2013/14年度结束时全球食糖库存消费比上升1.8%。至44%。在谈到2015/15年度的前景时，ISO表示，尽管预期2015/16年度巴西糖产量将增长2.7%，但考虑到全球食糖消费量稳定增长，估计2015/16年度全球糖产量不会有明显增加。种种迹象表面全球糖市即将步入供应不足阶段，初步估计2015/16年度全球糖市供应短缺400万吨，为2009/10年度以来全球糖市首次出现供应不足，之前几年全球糖市的累计库存量增加了近2500万吨。

　　至于国际糖价的运行前景，ISO对现阶段国际糖价的回升趋势表示谨慎，称虽然明年全球食糖库存量变化不大，但2010/11年度以来全球食糖库存量增加较多可能对糖价运行形成压力。

　　巴西方面，圣保罗Banco Pine 在邮件报告中称，下调巴西中南部甘蔗产量预估至5.79亿吨，2月份曾预估在5.99亿吨。该机构还称，巴西中南部的糖产量预期在3190万吨，其中43%用于制糖。近期巴西甘蔗种植区天气大体干燥，有利于收割甘蔗，但随后6月初预计将迎来降雨，但降雨不会对甘蔗的蔗糖浓度造成损害。

　　印度方面，印度糖业协会发布的数据显示，除泰米尔纳德邦的20家糖厂还在生产外，印度其他主要产糖邦已经全部收榨，食糖生产接近尾声。2013/14年度(10月开始)截至5月15日印度糖产量较2012/13年度的2470万吨下降3.24%，仅达2390万吨。其中马邦产糖770万吨，基本与上一年度持平；北方邦产糖645万吨，同比减少约100万吨；不过卡纳塔克邦产糖410万吨左右，同比增加70万吨；泰米尔纳德邦产糖115万吨，低于上一年度160万吨。

　　泰国方面，泰国甘蔗和糖协会(Caneand SugarBoard)近期表示，因甘蔗产量同比攀升3.7%至1.037亿吨，泰国2013/14榨季糖产量达到创纪录的1129万吨，较上榨季大增13%。

　　(二)中国食糖产销形势

　　1、4月份中国食糖产销继续维持低迷

　　2013/14年制糖期生产已进入尾声，广西、云南还有少数糖厂生产，其它糖厂均已停榨。

　　截至2014年4月底，本制糖期全国已累计产糖1324.73万吨(上制糖期同期产糖1290.35万吨)，其中，产甘蔗糖1250.1万吨(上制糖期同期产甘蔗糖1181.85万吨)；产甜菜糖74.63万吨(上制糖期同期产甜菜糖108.5万吨)。

　　截至2014年4月底，本制糖期全国累计销售食糖596.27万吨(上制糖期同期销售食糖767.04万吨)，累计销糖率45%(上制糖期同期59.44%)，其中，销售甘蔗糖555.58万吨(上制糖期同期705.61万吨)，销糖率44.44%(上制糖期同期为59.7%)，销售甜菜糖40.69万吨(上制糖期同期61.43万吨)，销糖率54.52%(上制糖期同期为56.62%)。

　　从数据可以看出，4月份产销进度仍处于10个年度以来的同期历史最低水平(之前10个年度中最低在50.7%以上)，这反映了目前我国食糖销售形势非常不乐观。

　　2、第六届中国糖业经济30人高峰论坛相关情况

　　第六届中国糖业经济30人高峰论坛5月19日在广西柳州隆重召开，中国糖业协会常务副理事长贾志忍发表讲话，他认为，目前工业销量少销100多万吨，但消费量没有比去年少，因为进口比去年多，但存糖和去年差不多。关于进口问题，之前在广西成立了中国进口原糖加工委员会，通过行业自律公约，确定了三个原则。一是进口糖加工企业以国内产量和需求量确定进口量，达到平衡，形成共识，同时对下半年签订的进口合同数量进行了有效统计，二是争取糖价适当回归，三是国内产量多的时候少进点，产量少的时候多进点。