证券时报网（）03月11日讯 杰瑞股份：迈向千亿市值之路,虽有波折但不会逆转

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　　源：

　　长江证券(000783,股吧)撰写时间：

　　2014-03-11

　　事件描述

　　2013年9月，长江机械研究团队发布了杰瑞股份(002353,股吧)深度报告《能服业务渐入收获期，目标千亿市值》。时隔半年，本篇报告希望向您阐述我们对公司发展趋势及未来前景的再审视。

　　事件评论

　　2014年国内油气开采设备新增需求动力减弱，但海外市场和国内压裂设备订单或超预期，整体不确定性可控。受制于石油体系反腐和油气开发经济性的考虑，预计2014年国内油气开发投资难以大幅上升，新设备采购总量可能下滑。但是，海外市场以及下半年有望启动的压裂设备采购或超预期，公司今年的新增订单总量仍将保持一定增长。

　　能服业务已基本成型，今年开始有望成为业绩核心增长极。公司能服业务已形成油田开发、钻完井一体化、环保服务三大块布局，且这三类服务的都将在今年产生可观的业绩。

　　国内油服市场化可能加速推进，民营油服面临历史性机遇。公司具备成为未来中国油服巨头的潜力。先进的设备制造能力、资本优势及有效激励手段是公司油服业务发展的核心竞争力。凭借这些优势公司正稳步加快油服内生增长和外延扩张的步伐，铸就其他民营油服企业难以跨越的壁垒，畅享国内油服市场化带来的机遇。

　　坚定看好，股价调整提供买入良机。四大核心动力推动未来五年业绩复合增速35%以上。

　　（1）内需：国内致密油气、页岩气及高应力储层原油开发带动设备需求增长；

　　（2）外需：承接国际中低端石油装备产能转移、中国油公司海外作业需求；

　　（3）能服市场化：市场化造就历史性机遇，油服业务成长空间巨大；

　　（4）外延扩张：“大市值”造就外延扩张“加速度”。

　　预计2014-15年销售收入分别约为58、83亿元，净利润分别约为15、23亿元，按最新股本计算EPS分别约2.4、3.7元/股，对应PE分别约27、17倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　能源服务推进速度慢于预期。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月11日讯 中电环保：业务拓展和订单充沛提供业绩保障

　　来

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　　长江证券 撰写时间：

　　2014-03-11

　　事件描述

　　中电环保(300172,股吧)（300172）公告2013年报与2014年第一季度业绩预告，主要内容如下：

　　2013年，公司实现营业收入54,050.27万元，较上年同期增长48.33%；归属于上市公司股东的净利润69,07.06万元，较上年同期增长20.47%。实现每股收益0.53元。

　　2013年四季度公司实现营业收入19,978.00万元，同比增长49.81%；实现净利润3,260.38万元，同比增长32.80%。

　　2013年利润分配预案为：每10股转增3股派1.50元(含税)。

　　预计一季度盈利：524.85万元–620.27万元，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长：10%-30%。

　　事件评论

　　业绩高于我们之前预期0.48元/股，系结算速度加快。公司实现营业收入较快增长的原因为：火电和核电项目交付进度加快，非电力行业水处理及市政污水处理项目实施增加，同时公司前期拓展的烟气治理项目已开始实施并实现部分销售收入。

　　期间费用攀升拉低利润增速。报告期内，公司利润增长低于营业收入增长的原因为：公司加大对非电力行业水处理、市政污水处理、污泥处理及烟气治理等新业务领域的市场开拓力度，导致销售费用较去年同期增长，同时加大对上述新业务领域核心产品与工艺的技术开发力度，以及无形资产、固定资产摊销的增加导致管理费用较去年同期增长。

　　依托大环保平台，实现市场的持续突破。公司在水处理方面将持续加大对化工、煤化工、市政等其他各行业的环保水处理业务拓展力度。在烟气治理方面，全力拓展国家重点工业的烟气脱硫、脱销及除尘业务，在不同行业建立应用示范工程。在污泥处置方面，全力拓展污泥干化及资源化利用业务市场，看好不断转型和变化的环保公司。

　　盈利预测：我们预计公司2014-2016年摊薄后的EPS为0.67元、0.80元和0.93元/股，考虑到火电行业增速下滑的因素影响带来传统业务增速较慢，公司今年以来积极谋求转型，在其他环保行业有所斩获，看好转型的环保公司，我们维持公司“谨慎推荐”评级。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月11日讯 巨星科技（002444）：依托研发及资本实力，将产业升级之路进行到底

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　　长江证券 撰写时间：

　　2014-03-11

　　事件描述

　　2013年9月，长江机械研究团队发布了巨星科技(002444,股吧)深度报告《业绩有望超预期，外延扩张或加快》。时隔半年，本篇报告希望向您阐述我们对公司发展趋势及未来前景的再审视。

　　事件评论

　　？受益美国经济复苏，手工具订单及销售额逐季度回升，业绩拐点显现。2012年下半年起美国经济及房地产市场回暖，新屋开工增速及居民消费能力均出现上升。作为房屋建设工具和家庭消费品的手工具需求显著复苏。根据过去几个季度情况，公司目前在手订单充足，预计2014-15年手工具业务都可能保持20%左右的稳定增长。

　　新产品推出加快、人民币升值趋缓、国内钢材跌价，有助于公司毛利率进一步上升。具体分析为：（1）依靠核心竞争力—产品设计及研发能力，公司自去年开始增加新产品数量且获成功推广。新产品毛利率较高，利于提升盈利能力。（2）人民币升值趋缓，公司可有效缩小汇率风险，降低汇兑损失。（3）钢材是手工具的主要成本来源，钢材价格下跌利好成本控制。

　　在手现金充足，内生研发及外延扩张加快，公司的产业升级空间广阔。公司业务模式的最大特点是“轻资产”，凭借产品研发能力和海外销售网络，承接订单并提供一站式“中间商服务”。公司类似于一个产品设计、制造及销售的平台。未来通过自主研发和外延并购，持续丰富产品种类，将是实现业绩的持续扩张的有效手段。

　　投资建议：预计公司2014-15年收入分别约为32.6亿、40.8亿，每股收益约为0.55元、0.70元，对应的PE分别为18、14倍。公司股价的估值水平较低，未来两年的业绩增速确定且潜在扩张空间可观，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　人民币汇率短期内大幅度升值；

　　外延扩张进度慢于预期。

　　（证券时报网快讯中心）

　　证券时报网（）03月11日讯 金固股份（002488）：钢轮有望快速增长，特维轮仍处扩张期

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