再次，超日违约将会导致中国债券市场收益率出现三元分化。未来中国债券市场将会出现无风险利率债（国债、央票）、低风险信用债（国有企业与优质地方融资平台发行债券）与高风险信用债之间息差逐渐拉大的局面。超日违约事件导致市场风险偏好显著下降，这将导致在一定时期内，市场将更为青睐无风险利率债与低风险信用债的局面，这将会压低此类债券的收益率，而上述位于产能过剩行业的民营企业发行的信用债的收益率将会因为风险溢价的上升而显著上行。各类债券收益率的分化有助于为不同风险偏好的投资者提供更加多元化的投资选择；

　　第四，超日违约打破了刚性兑付的格局，这无疑将会敦促市场重新建立高风险信用债的定价机制，从长远来看有助于中国的债券市场建设与金融市场建设。一旦刚性兑付的投资者预期得以修正，那么高收益信用债与信托产品的风险敞口将进一步暴露，这有助于投资者更加理性地多元化其投资。非标信贷资产的吸引力可能显著下降，而利率债、低风险信用债甚至股票等资产的吸引力可能显著上升。此外，局部风险的可控爆发将会显著降低未来中国债券市场爆发系统性危机的概率；

　　最后，值得关注的是超日违约对中国大宗商品抵押融资市场的冲击。一方面，过去几年房地产市场繁荣之际，在联贷联保模式下，钢贸行业在各类资本的裹挟下急剧膨胀、盛极一时，现在随着房地产市场降温以及钢铁行业产能过剩而一片狼藉；另一方面，由于国内利率水平显著低于国外利率水平，导致近年来融资铜、融资铝、融资锌、融资橡胶、融资油等一系列通过贸易融资渠道的跨境套利行为大行其道，这种套利行为制造了对上述商品的虚假需求，抬高了大宗商品价格。随着美联储退出量宽、全球需求疲软等一系列因素影响，全球大宗商品价格近期急跌，而抵押品价格的下降会造成套利者去杠杆化的致命螺旋。超日违约造成的投资者风险偏好下降可能会加剧贸易商的抛货套现行为，而近期的人民币贬值则会加剧大宗商品融资性需求的萎缩。

　　综上所述，超日违约是公司违规发债、过度扩张与行业产能过剩综合作用的结果。超日违约不会是孤立案例，而是会引领一批高风险信用债与信托产品的违约，但这些违约有望集中在产能过剩的民营企业，而不至于引爆中国企业债市场的整体性危机。超日违约将会加剧中国债市上利率债、低风险信用债与高风险信用债的收益率分化，有利于提高投资者的风险意识，从而有利于中国债券市场的可持续发展。