4.和华润合作深入推进中，化妆品业务有望成为业绩新亮点。

　　公司化妆品上市多年自然销售，和华润合作之后日化受到重视，2011年底片仔癀深养系列牙膏正式上市、2012年底全资设立了福建片仔癀电子商务有限公司网络销售日化、保健品，2013年6月华润取得片仔癀牙膏的独家经销权，经销范围包括但不限于代理商、商场、超市、药店、专营店、便利店、医院、电子商务等，所以我们分析认为公司日化未来借助华润的商超、药店销售渠道有望实现较快发展，今年上半年日化用品销售额达到4331万较去年同期增长62.33%已得到初步验证。

　　5.投资建议：强烈推荐（维持）。预计公司2013-2015年EPS为2.85/3.72/4.84元，增速分别为32%/30%/30%，目前股价对应的PE分别为35X、27X、20X。我们认为片仔癀价格随着天然麝香货源紧缺有望逐年提高提升业绩，而与华润集团合作逐渐深入，有望弥补公司销售、管理短板，同时公司积极研发日化、药妆产品加大销售投入，有望创造新的盈利增长点，利好公司长期发展，目前2014年27倍估值低估公司价值，维持“强烈推荐”评级。

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