覆巢之下,岂有完卵。受禽流感及周期下行因素影响,畜禽养殖市场持续低迷,罗牛山(000735,收盘价6.30元)、民和股份(002234,收盘价11.35元)等相关企业均受巨大冲击。作为生猪养殖的标杆,雏鹰农牧(002477,收盘价11.58元)也难独善其身,公司2013年上半年营业收入虽有所增长,但净利润却下滑逾七成。

　　不过,《每日经济新闻》记者了解到,被雏鹰农牧寄予厚望的生鲜肉专营店(雏牧香)正稳步增长,店面数量已从去年的50家增至120家。但由于尚处起步初期,其单店经营处在盈亏平衡点附近,对业绩贡献暂时有限。

　　雏牧香专卖店增至120家

　　8月29日,雏鹰农牧公布了中期报告,2013上半年共实现营业收入8.52亿元,同比增长14.76%;然而净利润仅为4059.04万元,同比下降78.61%。面对增收不增利的局面,公司表示,这主要受禽流感及猪周期下行因素的影响,导致整个市场持续低迷,进而对公司整体盈利水平造成一定的影响。

　　在业绩不济的情况下,众多投资人士就更加关注雏鹰农牧的生鲜肉专营店。公司2012年曾花费巨资打造旗下首个生态肉品牌——“雏牧香”,当年9月份,首批近50家终端渠道生鲜肉专营店在郑州开业,标志着公司全产业链战略的初步贯通。

　　1年时间后,雏鹰农牧内部人士告诉《每日经济新闻》记者,由于生鲜肉市场整体略显疲态,2013年雏牧香经营业绩表现仍在预期中。目前公司已完成了河南市场的整体布局,今年上半年已有120余家雏牧香专营店相继开业。去年12月份,雏鹰农牧又分别在上海、北京两地设立全资子公司,两家子公司将作为雏牧香在当地的主要运作平台。现阶段,雏牧香专营店仍处于起步阶段,上海地区专营店业绩整体表现高于预期,北京市场开拓已在进行。因此,雏鹰农牧正有意识控制了商品肉猪,尤其是生态猪的出栏量。

　　但有券商研究员指出,随着雏牧香继续扩张,雏鹰农牧渠道建设管理人员以及相应的工资等费用也在增加,同时促销费、运输费、广告宣传费等费用都在增加。其中,销售费用从2012上半年的1441万元增至今年上半年的5209万元,管理费用由3270万元增至6100万元,期间费用合计超过1.6亿元,同比增加1亿元。

　　单店尚处盈亏平衡附近

　　自成立以来,雏牧香冷鲜肉连锁店一直被雏鹰农牧寄予厚望,但由于尚处起步初期,其单店经营或尚未实现盈亏平衡。

　　雏鹰农牧工作人员告诉《每日经济新闻》记者,雏牧香专卖店由公司与代理商合作建设,主要作为雏鹰农牧产品形象展示店,单店标准面积为60~80㎡。具体方案是,代理商需要向雏鹰农牧预付18万元保证金,合约解除时公司会无息返还。与此同时,雏鹰农牧将为合作商担保贷款18万元,其中10万元为装修款,由上市公司统一负责装修洽谈,装修款分5年平均返还给合作商。其余8万元将用于房租、日常运营费用等,相当于初始启动资金。

　　通过实地调研,某私募人士表示,雏鹰农牧生态猪肉价格将近50元/斤,约为普通肉的2.5倍。由于价格较贵,其受众群体有限,这就对雏牧香专卖店的选址要求特别高。其实,雏鹰农牧运营模式侧重于购物卡消费,消费者可以在网上或电话预定,直接送货上门,类似于买期货肉。

　　作为中间媒介,代理商可从雏鹰农牧购买不同面值的消费卡,再利用自有资源出售,以此获得相应的提成。其次,亦通过卖给食堂、食品企业等进行大宗交易,仍可按照收入获取提成。实际上,产品的配送是代理商相当稳定的收入,消费者通过雏牧香呼叫中心下订单,产品配送服务由代理商提供,按照货品价值获得相应提成。

　　“截至上半年,雏鹰农牧已有120多家雏牧香门店开营,实现生鲜冻品收入5902万元,约3000吨。若以单店销售额算,预计加盟商总体经营状况处于盈亏平衡附近,下半年开店速度将会提速。”中投证券一位研究员如是表示。

　　上述券商研究员对记者指出,高端品牌肉市场尚处培育期,现在就开始探讨盈利时间表,还为时尚早。目前双汇、金锣等鲜肉专卖店就是简单的加盟形式,盈利收入单一,因而不能简单地将其与雏牧香类比。相比之下,雏鹰农牧还承诺每年为代理商提供8万元的保底利润,这就使其背负一定负担,每家店盈亏平衡点约在200万元/年左右的收入。

　　对此,雏鹰农牧上述工作人员透露,在5902万元的生鲜冻品收入中,除去雏牧香门店销售金额外,还包括其他渠道的收入,用该数据来测算单店收入并不准确。目前,雏牧香专卖店项目启动时间还没有一年,因前期投入较大、品牌知名度低等因素,该项目不可能短期就能带来业绩贡献。总体来讲,雏牧香专卖店的经营状况尚处于预期范围,上海等消费能力强的地区值得期待。为提高品牌效益,雏牧香广告现已登陆中央电视台,未来公司还将加大品牌宣传力度。

　　猪价望继续反弹

　　对于生殖养殖企业而言,猪价的高低起伏,直接决定则其盈利水平的高低。

　　“自今年春节以来,全国生猪出栏价格曾持续下滑,并一度跌至12元/斤附近。其中,4~5月份生猪养殖企业普遍处于亏损状态,全国多个地区猪粮比价跌破6∶1盈亏平衡点。在这期间,散养农户和中小型养殖场亏损尤为严重,直至6月份出栏价格小幅度回升,才暂时缓解了颓势。”某行业人士对记者如是表示。

　　最近的7~8月份,生猪市场以稳步回升为主,上升空间较为有限。但雏鹰农牧预计,下半年市场有望出现一定反弹,随着9月份西南消费市场的启动,预计销售价格会进一步提升。同时,凭借销售渠道和产品质量优势,雏鹰农牧生猪的销售价格较同类产品市场价格高出四到五个百分点。

　　齐鲁证券亦指出,下半年猪价总体有望呈现震荡向上、中等幅度反弹态势。特别是第三季度,全国生猪市场阶段性供求失衡,生猪以及仔猪价格涨幅持续超预期,相关公司盈利也将大幅改善。中长期来说,中国的生猪养殖产能正快速向优势企业集中,而雏鹰养殖模式具有低成本、高效率、易扩张的竞争优势。

　　其实在不经意之间,生猪市场已经开始向上缓行,其价格由4月份12元/公斤的谷底,爬至现在每公斤逾16元,期间涨幅超过30%。据搜猪网数据显示,8月29日全国猪肉价格为23.5元/公斤,较去年同期23.29元/公斤同比涨0.9%;三元仔猪均价32.67元/公斤,同比涨34.0%;母猪均价1680元/头,同比涨0.9%。