设备与服务并重,综合服务能力不断增强

　　公司募投项目-天津生产基地有望于3季度投产,届时公司电缆式测井仪、过钻头测井仪产能将快速增长。成都航发压裂设备新生产线也有望于明年竣工,届时公司将成为集各种国际领先的测井仪(电缆式测井仪、过钻头测井仪、随钻测井仪)和测试车、压裂车、连续油管车等特种车辆制造于一身的高端油气设备制造企业。凭借自有的测井仪,公司裸眼井测井服务能力国内领先。2012年、2013年公司先后收购山东荣兴、天元航地之后增加了射孔、生产井测井、定向井钻井等服务能力,各项服务形成有益互补,协同优势明显,且随着服务队伍的快速增加,服务规模将快速增增长。公司初步具备一体化综合服务能力,自2013年开始不断开拓盈利能力更高的海外服务市场,并将于2014年开始贡献业绩。预计未来几年海外市场收入将迅速赶超国内市场。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.34元、0.90元和1.21元,对应动态市盈率分别为56倍、21倍和16倍。2014-2015年公司业绩高增长相对确定。公司现金充裕,未来并购预计强烈。油气改革、非常规油气资源开发等为公司提供广阔的发展空间,给予“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示

　　新产品研发低于预期的风险,未来石油价格大幅波动的影响。

　　浙江龙盛:增持体现大股东信心,维持买入
　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司

　　投资要点:

　　浙江龙盛发布公告称3月3日控股股东中一致行动人之一阮伟祥通过上海证券交易所交易系统增持了公司611万股,买入均价为12.67元。并且拟将在未来6个月内继续增持累计金额不低于8000万元人民币(含本次已增持股份金额在内)。

　　报告摘要:

　　染料价格继续上涨,目前单吨净利润1.2万元,公司盈利大幅改善。受专利、环保和中间体三因素影响,染料供需格局持续好转,14年来,分散红在春节前提价2000元/吨,2月中旬其他分散染料提价1000元/吨、活性染料提价2000-4000元/吨不等。目前分散染料价格为3.4万元/吨,活性染料价格为3.7万元/吨,染料单吨净利润达到1.2万元,而12年染料单吨净利润仅为2000元,公司盈利大幅改善。

　　公司一体化生产装置环保实力突出且具备成本优势。公司中间体和染料的产能均在上虞基地,环保方面的优势在于间苯二胺、还原物和间苯二酚生产的一体化,三者均需要使用硫酸提供酸性环境,且是递减的,硫酸可以阶梯使用。公司MVR系统使用氨中和废酸同时将蒸馏水循环利用,而不具备酸富集能力和MVR系统的其他企业污水处理能力差,部分企业使用石灰进行中和,对比之下公司减少了70%的废水和90%的固废。染料中间体配套、H酸生产中的萘系异构体用于生产减水剂等方面使得公司环保实力突出的同时还有成本优势。未来染料和中间体将持续受到环保影响,不具备废水、固废处理能力的企业生产将会持续受限,这将会成为推动染料价格继续上涨的因素之一。

　　行业景气持续提升,目前来看公司估值仅为6倍,股价仍有50%以上空间,建议继续买入。我们预计公司13-15年EPS分别为0.94元、2.02和2.41元。公司14年净利润约30亿元,估值极度安全,我们保守给予10倍PE,公司合理市值300亿元。不考虑出售PE项目股权因素,14年现金流50亿元以上,在手现金充沛未来外延扩张值得期待,维持“买入”和原有目标价。

　　旗滨集团:2013年盈利能力大幅好转
　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司

　　2013年公司实现营业收入35.25亿元,同比增长31.34%;归属于母公司净利润3.87亿元,同比上升96.16%;拟向全体股东每10股派发1.8元现金红利。

　　1、收入规模保持稳定增长,盈利能力同比大幅好转

　　报告期内,公司玻璃原片量价齐升,收入规模保持增长。同时13年盈利能力大幅好转,营业利润增长近6.3倍,毛利率同比上升13个百分点。盈利能力的改善,有两方面的原因,第一、市场回暖,玻璃原片价格上升,根据估算,13年单位重箱价格同比上升约5%;第二、公司调整燃料结构,燃料成本大幅降低,单位重箱成本下降约13%。

　　分季度来看,4季度盈利能力环比略有下滑,一方面是去年4季度淡季行情提前来临;另一方面是由于公司的管理费用大幅上升(研发支出增加)。

　　2、产能持续扩张,资本支出持续增加

　　近两年,公司保持扩张态势,2013年产能较2011年已经增长近74%。未来2年,公司将继续扩大产能。伴随着产能激进扩张的同时,公司资本支出迅速增加,2013年公司资本支出金17.71亿元,创下历史新高。2月15号公司获得证监会关于定增的批文(不超过8亿元),若顺利完成定增,财务费用将有所降低,运营效率有望提升。

　　3、投资建议:维持“谨慎增持”评级

　　通过积极扩张,公司已初步完成对华东、华中、华南市场布局,目前成为浮法玻璃行业龙头公司,由于规模效应和燃料系统改造,其成本优势也逐步体现。公司产能扩张激进,在行业复苏时是较好的弹性品种;从行业形势来看,2014年预计需求增速将下行,同时加上产能的持续投放,供需关系继续往上走的空间不大;我们预计公司2014-16年EPS为0.70、0.89、1.11元,维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　浮法玻璃行业需求大幅下滑,行业新增产能大幅增加,燃料价格大幅上涨。

　　神州泰岳:业绩符合预期,有望受益中移动融合通信平台商用
　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司

　　业绩符合预期,每10股转增10股

　　公司发布2013年业绩快报,全年完成营业收入19.2亿元,同比增长36%;归属于母公司净利润5.2亿元,合EPS0.84元,比去年同期增长20%。其中第四季度收入增长24%,净利润比去年同期增长19%。同时以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股,并派发现金红利2.5元。

　　公司积极贯彻2013度年经营计划,各项业务保持良好的增长势头,运维管理领域,密切跟踪信息化建设的发展趋势,尤其是云计算、大数据等对运维管理带来的需求,进一步丰富运维管理业务线、提升产品性能与功能,使得运维管理业务实现60%以上增长;互联网运营服务领域,公司继续加强开发与支撑工作,促进飞信业务、农信通业务的发展;海外业务方面,积极推进海外电信市场融合通信平台、游戏发行平台等项目落地。