中移动发布下一代融合通信平台,公司有望受益

　　近期中移动在GTI峰会上发布了《下一代融合通信白皮书》,根据规划,中移动将启动融合通信端到端系统测试,计划在今年下半年启动现网测试,预计在四季度实现试商用,2015年中实现融合通信的全面商用。 随着融合通信产品商用,必然涉及到该产品运营管理,我们认为,拥有融合通信产品运营经验的神州泰岳有望受益。

　　海外游戏平台3季度开始贡献收入

　　公司先后与印度电信运营商签署融合通信平台项目,与越南、印尼、菲律宾的电信运营商签署合作运营游戏平台项目,随着平台的搭建完成,我们预计今年3季度开始海外游戏平台贡献收入。

　　另外公司有望和奇虎360成立合资公司,除共同打造海外游戏发行平台以外,将360优秀移动互联网产品带到海外去,成为真正互联网平台公司。

　　维持“买入”评级

　　综上所述,我们预计2014-2015年EPS分别为1.19元、1.59元,鉴于公司有望成为海外移动互联平台,维持“买入”评级,目标价41.65元。

　　智光电气:业绩快报符合预期,节能服务促业绩爆发
　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司

　　事件: 2月27日晚智光电气发布2013年业绩快报:实现营业收入5.64亿元,同比增长42.5%;归属母公司股东净利润1966万元,同比扭亏为盈。EPS0.074元。

　　点评:

　　业务结构优化,促业绩反转。公司13年业绩快报基本符合预期。实现扭亏为盈主要由于子公司智光节能已签合同能源管理项目进入收获期,收入、净利均快速增长。另外公司大力推进超大功率高压变频调速系统销售,提供整体解决方案,并首选优质项目,确保综合毛利。动态无功补偿与电能质量控制产品在配电网、新能源、煤炭、钢铁等行业销售规模也实现快速增长。

　　节能服务进入快速收获期,提升公司整体盈利水平。公司凭借在电力行业多年经验积累,打造了工业电气节能增效、热电联产节能增效、余热余压余汽发电利用工程、分布式能源等多种综合整体解决方案。子公司智光节能注册资本超3亿,具备大项目规模优势,同时与南网合作确保项目优质。智光节能优选高质量EMC项目,目前已签署的EMC项目节能总收益合计超过13亿元,14年预计收入1.5亿元,毛利率高达60%左右,对提升公司整体盈利水平作用明显。资金方面,公司已投运项目持续提供现金流,同时与亚洲开发银行、世界银行开展合作获取低息贷款,为公司EMC项目拓展奠定坚实基础,今年新增合同节能总效益有望超6亿元。

　　配网、光伏、风电景气上升促公司电网产品打开新的增长点。国网2014年配网投资预计达1580亿元,同比大幅增长。国内光伏、风电行业目前也已处于复苏通道,景气度不断提升。公司动态无功补偿与电能质量控制产品经过前期的市场拓展,在新能源等领域实现突破,今年有望继续保持快速增长,打开公司新的增长点。

　　永磁同步电机伺服控制系统是新亮点。公司新推出大功率永磁同步电机伺服控制系统及应用解决方案,目前已在陶瓷行业电机系统控制与节能取得应用,并解决了工业现场应用的关键技术,节电率平均达30%。未来三年,陶瓷行业市场空间可达90亿元,下一步向其他工业领域拓展的空间更广阔

　　盈利预测与估值:预计公司14-15年摊薄EPS分别为0.25、0.34元,对应29、21倍PE。考虑到公司具备EMC在建项目进展加快、新签大订单以及新产品等业绩超预期催化因素,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:行业竞争加剧风险、EMC项目拓展不达预期风险。

　　万科A:B转H股正式获批,估值迈向国际化
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司

　　事件:

　　公司正式取得中国证券监督管理委员会下发的《关于核准万科企业股份有限公司到香港交易所主板上市的批复》(证监许可[2014]239 号)。中国证券监督管理委员会根据有关规定对本公司提交的《万科企业股份有限公司关于境内上市外资股转换上市地以介绍方式在香港联合交易所股份有限公司主板上市及挂牌交易的申请报告》及相关文件进行了审核,批复核准本公司将现有的境内上市外资股转为境外上市外资股到香港交易所主板上市。

　　投资建议:

　　公司完成B股转H股是大概率事件。截至2014年3月3日,万科B股股价11.25港币,较现金选择权价格12.91港币仅折价13%。考虑目前红筹龙头企业平均14年动态估值在6.5倍上下,按万科14年1.82元EPS看,B转H实施后,对应合理价值在14.97元港币(1港币等于0.79人民币),高于现金选择权价格16%。预计大部B股股东会选择继续持股B,并完成B股转H股。

　　有利推进公司国际化程度,双融资平台有利万科降低未来融资成本:万科目前是全球最大房地产企业,B股转H股的推进工作将有利公司国际化发展战略。香港等境外资本市场,能够为公司提供更加广阔的业务平台,有利于公司充分利用境外资源及市场激励来进一步加强公司核心竞争力。如果本次方案顺利实施,万科将拥有两个香港上市公司平台。一旦双平台战略构建成功,未来将有效降低公司融资成本。

　　投资建议:维持“买入”评级。预计公司2013、2014年EPS分别是1.41和1.82元,RNAV在15.2元。按照公司3月3日6.64元股价计算,对应2013和2014年PE为4.71倍和3.65倍。给予公司2014年6倍市盈率,对应股价8.46元,维持对公司的“买入”评级。

　　沙隆达A:业绩再创新高,继续推荐
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司

　　报告要点

　　事件描述

　　沙隆达发布2013年业绩快报:公司2013年实现营业总收入30.78亿元,同比增长31.27%;实现利润总额4.34亿元,同比大幅增长204%;实现归属于上市公司股东的净利润3.21亿元,同比大幅增长209%,对应每股收益0.54元。

　　事件评论

　　本次业绩符合前期预告,持续创新高:本次快报业绩符合前期公告全年每股收益0.52-0.58元的范围,按照0.54元业绩测算,对应四季度单季度每股0.22元,再次创下新高。

　　百草枯、乙酰甲胺磷、草甘膦贡献大部分盈利:公司主打草甘膦、百草枯、乙酰甲胺磷、敌敌畏、敌百虫等产品,其中草甘膦、百草枯和乙酰甲胺磷是主要产品,我们认为在四季度草甘膦行情有所回落的背景下,业绩创下新高,百草枯和乙酰甲胺磷功不可没。