盈利预测与投资建议:公司作为国内高端精细化制造业的领头羊,在光纤预制棒、特种导线、海底光电缆以及光伏产业等方面做好了充足的布局和准备,我们预计,随着这些业务逐步面临爆发式的增长,公司2014-2016年将迎来40%高速增长的重要发展机遇期,预计公司14-16年EPS分别为:1.00元、1.40元、1.96元,坚定看好,重申“增持”评级。

　　风险提示:光纤价格大幅下滑、新业务进展低预期

　　华谊兄弟:拟投资参股studio8,与好莱坞合作开启国际化步伐
　　类别：公司研究 机构：湘财证券股份有限公司

　　最新事件:

　　华谊兄弟拟与其他投资人共同组建“华谊兄弟投资方”投资主体,合计向美国Studio 8 公司投资1.2 亿至1.5 亿美元,购买美国Studio 8公司股权,公司成为美国Studio 8 公司的股东后,将负责美国Studio 8 公司出品的所有电影在大中华地区的发行事宜;本次投资具体细节(如投资金额、持股比例、收益分配等)仍需等协议签订后正式公告;

　　美国Studio 8 公司由美国华纳公司的前总裁Jeff Robinov 组建,主要从事好莱坞电影大片的制作业务;Jeff Robinov曾于07年至13年监督负责好莱坞最大电影制片厂华纳兄弟的电影制作、市场推广和发行工作;据了解,Studio 8 公司计划每年制作5部电影,后续影片的市场推广和发行工作或将由索尼影业承担,同时索尼影业也将承担部分投资资金;

　　投资点评:

　　华谊迈开国际化重要一步:本次交易是中国电影公司进军美国电影制作业规模最大的一笔投资,表明国内优秀的电影企业在丰富的行业运营积淀以及充足资金支持下开始正式进军海外市场;事实上,本次投资并不是公司第一次与好莱坞企业尝试合作,公司早在11年便尝试与传奇影业(发行过《盗梦空间》、《蝙蝠侠》、《环太平洋》等知名影片)合作进行合拍片事宜,但后续进展缓慢;我们认为本次合作较上次而言具有更高的成功概率:

　　公司与传奇影业合作的初衷是想开发基于中国题材的英文大片,事实上,过去三年虽然是中国电影市场快速发展的三年,但也是市场化竞争最激烈的三年,一方面国内电影企业在影片叙事制作、商业化发行营销方面积弱难返,在面对爆发式增长的市场需求同时亟需补足短板,另一方面,好莱坞商业片较高的赞誉度以及分账大片额度的提高也提高了好莱坞制片厂瓜分中国市场的野心;在这种背景下,尚无成功运营经验的合拍片合作模式的搁浅就在意料之中;而与上次合作不同,本次合作公司只是以投资占股的方式参与到好莱坞电影运作体系中,仅仅分享投资收益,并提前锁定Studio 8 优质大片的引进发行权利,相比较而言,难度较小更具有操作性;基于Jeff Robinov拥有的丰富行业经验和资源,后续电影项目制作的成功可能性较高;当然未来,Studio 8 很有可能在结合华谊作为股东的优势背景下,制作符合中美市场的合拍电影;

　　业绩盈利与预测:由于目前尚处于意向阶段,不考虑其对业绩影响;我们预计公司14年实现归属于母公司股东的净利润为8.25亿元,EPS为0.67元,当前股价对应的PE为38.8倍;维持公司买入评级,按照14年50X估值,目标价为33.5元;

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面):票房和游戏产品收入超预期;产业链布局延伸;

　　风险提示(负面):内容制作审批风险;票房低于预期;游戏流水低于预期;整合风险。

　　上海梅林13年报点评:肉制品业务和经营性净现金流大幅增长
　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司

　　上海梅林发布年报:13年收入104亿元,同比增32%,扣非净利润1.29亿元,同比增47%,EPS0.16元。销售现金净流入2亿元,同比增248%。

　　2014年公司计划实现营业收入120亿元,营业成本103亿元。

　　梅林主营业务均稳定增长,提出苏食并表因素,梅林收入和利润均增长10%左右,2014年收入增量主要来自于定增项目陆续达产和可能的并购。综合毛利率和净利率基本跟12年持平。

　　点评及分析:

　　梅林肉制品产能是双汇的1/25,利润占比是双汇的1/6,综合净利率是双汇的1/4, 2011年注入爱森和2012年整合苏食之后,梅林在上海的渠道和冷链配送能力好于双汇,屠宰利润率也高于双汇,随着肉制品业务从不足6万吨提升至17万吨,未来5年梅林肉制品体量有望翻三倍,净利率翻一倍,同时收入未来3年CAGR超过35%,利润弹性极大。

　　光明集团入选上海市核心国企改革重点培养企业,梅林是光明下可想象空间最大的公司。14年公司增发方案已定,有股价诉求。同时梅林拥有96858在线销售平台,销售额超过2亿,结合梅林在上海200多个直营门店,有望实现OTO。

　　近期猪价低迷带来的成本大幅下降和二级市场定向增发方案是近期股价催化剂。股权激励保证14-15年收入和利润内生性增长不低于20%,如有并购带来的利润并表,梅林13-15年收入CAGR35%,利润38%,预计14-16年EPS分别为0.26、0.35和0.48元。目前梅林市值仅为65亿,PS仅为0.65,食品饮料行业中最低,给予2014年0.8xPS,收入130亿,对应市值104亿,目标价11元,还有39%空间,买入评级。

　　不确定因素:猪价波动,市场竞争加剧

　　九阳股份:业绩拐点确认,创新成长重启
　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司

　　投资要点

　　营销创新能力和网络渠道,支撑九阳品牌从“豆浆机”向“全品类时尚料理小电”转型,正在逐步验证。

　　2014年业绩拐点显现,下半年连续两季度收入利润增速逐季提升,拐点明确。2013年度,公司实现营业收入53.28亿元,同比增长7.82%,归属上市公司股东净利4.70亿元,同比增长3.18%,EPS0.62,符合我们预期。四季度收入14.05亿,增长23.83%,营业利润1.12亿元,同比增长43.27%,超预期;

　　受益于产品、渠道等营销创盈能力,传统业务增长稳定:龙头品类容量天花板逐步拓展,跟随品类份额和毛利逐步提升。1、豆浆机四季度增速达18%,实现高基数下滑以来的首次正增长,带动食品加工系列全年实现5.5%的正增长;2、榨汁料理系列、饭煲、压力锅等销售5亿以上的大单品,收入增速增长都保持在20%左右;3、随着产品营销能力提升,2013年新品毛利均达到40%以上,全面超远历史水平;

　　公司从新品和投入两方面重新进入扩张周期。经过3年整合和内部调整,2013年重启扩张,推出one cup、煮粥煲、面条机等全新单品,公司规划2014年将有新豆浆机、馒头机等等更多颠覆性中国特色品类产品上市,one cup 将系列化,料杯和中粮等食品厂商的合作正在积极推进,果汁、茶水等料杯产品正在准备。