以"改革与突破"为主题的"2013上海国资高峰论坛"31日在沪举行。

　　据悉，论坛聚焦新一轮国资国企改革发展重大问题，就国资国企走出去、深化国资改革的机遇与挑战、改革新部署与突破新展望、国资改革如何借力自贸区建设、国资国企改革的国际经验等话题展开深入探讨。

　　上海市委、上海市政府于12月17日发布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》(以下简称《意见》)。此次上海公布的国企改革共包括20条意见,《意见》全文分重要意义和指导思想、基本原则和主要目标、加快国资与产业联动和优化国资布局、分类完善治理结构和建立激励机制、鼓励企业提高国际竞争力、优化国资监管体系、完善落实政策的配套措施等七大部分。与《意见》配套的文件已下发了两个:一是《关于完善市管企业法人治理结构加强企业领导人员分类管理的若干规定》,二是《关于市管企业领导人员任期制管理办法》。

　　当前，上海面临改革开放的新机遇和转型发展的新挑战，按照上海市委市政府最近部署的《新一轮国资国企改革指导意见》(20条)，新一轮国资国企改革将助力上海成为中国改革开放的排头兵和“中国经济升级版”的先行者，深化本市国资国企改革是当前紧迫而重要的任务。

　　上海国资改革概念股：

　　1.集团资产平台相关个股：

　　锦江集团：锦江股份（600754）、锦江投资（600650）；

　　华谊集团：氯碱化工（600618）、三爱富（600636）、双钱股份（600623）；

　　百联集团：百联股份、友谊股份（600827）、上海物贸（600822）；

　　光明集团：光明乳业（600597）、金枫酒业（600616）、海博股份（600708）、上海梅林（600073）；

　　电气集团：上海电气（601727）、上海机电（600835）、自仪股份（600848）、海立股份（600619）、SST中纺；

　　仪电集团：仪电电子（600602）、飞乐音响（600651）、飞乐股份（600654）。

　　2.集团资产注入预期个股：

　　上海地产集团的中华企业（600675）、金丰投资（600606）；上实集团的上实发展（600748）；久事公司的强生控股（600662）；城建集团的隧道股份（600820）；交运集团的交运股份（600676）；建工集团的上海建工（600170）；华虹集团的上海贝岭（600171）；兰生集团的兰生股份（600826）；建材集团的棱光实业（600629）等。

　　3.区国资委旗下个股：

　　金山区的金山开发（600679）；闸北区的西藏城投（600773）、ST二纺；黄浦区的老凤祥（600612）、新世界（600628）；崇明区的亚通股份（600692）；卢湾区的益民商业；静安区的上海九百（600838）；浦东新区的上工申贝（600843）、浦东建设（600284）。

　　友谊股份:国企改革出台在即,公司有望价值回归

　　研究机构：群益证券 日期：2013-12-13

　　上海是国资改革出台在即,作为处于竞争行业的友谊股份有望成为改革红利的收益者。受制于管理体制的束缚,公司的费用率较高,利润水准低于同业,如果的管理明显改善,公司有望实现价值回归,维持公司买入评级。

　　国企改革情况:12月17日上海国资系统将于召开改革会议,届时通报新一轮上海国资改革方案。根据三中全会,积极发展混合所有制,对国企进行分类管理、引入竞争的决定,预计改革的方向是引入新的资本、推动管理层激励及职业经理人等。目前上海国资旗下上市公司合计65家,其中零售类企业8家,仅次于房地产和交通运输行业,也是竞争最为激烈的一类,有望最先进行国资改革。

　　公司经营情况:百货及购物中心:1-3Q实现营收约120亿元,YOY增长7%,利润基本持平。公司反映的10、11月经营情况和前三季基本相当,利润和去年同期基本持平。未来公司以发展购物中心业态和奥特莱斯业态为主,每年两种业态开业2家左右,百货业态跟随购物中心开设。联华超市:1-3Q营收250.9亿元,YOY增长1.26%,同店增速约3%,利润下降48%。公司10、11月的同店增速为2-3%,鉴于公司年内继续关闭部分门店(截至11月底,大卖场、标超和便利店分别新开3、125和138家,关闭4、148和285家,净减少1、23和147家,目前拥有大卖场、标超和便利店分别为156、2487和1884家),预计4Q营收持平去年,全年利润同比降幅约4成。

　　公司价值分析:经营方面:由于门店大部分处于上海核心地段,目前公司的毛利率水准21.5%,高于行业平均的18.4%3个百分点,但是净利润率不到3%,低于行业平均的3.2%,主要缘公司较高的经营管理费用,公司合计的3项费用率约为17.5%,高于同业平均的13.7%3.8个百分点,管理体制对于公司利润的束缚明显,积极管理可以给公司带来较大的利润改善空间,如果费用率降至同业的平均水准,则利润将相对与现在提高1倍左右。所持物业:公司百货、购物中心和奥特莱斯业态在上海核心地段有经营面积约250万平米,其中自有面积约150万平米,市价估计在500亿元左右,而目前固定资产的帐面价值仅214亿元,有较大的重估溢价空间。按照我们的估算,公司地产重估后股权的帐面净值约为350亿元,显著高于目前总市值186亿元。

　　盈利预测:不考虑国企改革可能带来的影响,按照公司目前的经营情况,预计2013和2014年公司实现净利润10.88和11.95亿元,YoY减少7%和增长9.9%,EPS分别为0.63元、0.69元,A股P/E为17.6倍和16倍,B股P/E为13.5倍和12.3倍,公司利润改善空间较大,市值显著低于重估价值,维持公司买入评级。

　　STCN解读:兰生集团牵手东浩 拉开上海国资整合大幕

　　上海国资整合大幕正式拉开，兰生股份11日发布公告，宣布控股股东上海兰生(集团)有限公司与上海东浩国际服务贸易(集团)有限公司实施联合重组的消息，但具体方案仍未出台。公司股票于12月12日开市起复牌。

　　公告显示，兰生股份公司于当日接到控股股东兰生集团《关于东浩集团与兰生集团联合重组的通知》，接上海市国有资产监督管理委员会《关于上海东浩国际服务贸易(集团)有限公司与上海兰生(集团)有限公司联合重组的通知》，经上海市人民政府同意，东浩集团与兰生集团实施联合重组，上海市国资委将其所持有的兰生集团全部权益划转至东浩集团。重组后，东浩集团将更名为上海东浩兰生国际服务贸易(集团)有限公司。