风险提示:食品安全;猪周期上行导致原材料价格大幅上涨;产能投放进度不达预期;市场竞争过度激烈。

　　江南红箭:需求回暖、降本增效,全年业绩稳步上升
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司

　　事件描述

　　今日江南红箭发布2013年年度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润3.80亿元~3.90亿元,2012年追溯调整后为3.50亿元,按最新股本计算,2013年实现EPS为0.51元~0.53元。据此推算,4季度公司归属母公司净利润1.30亿元~1.40亿元,按最新股本计算,4季度实现EPS为0.18元~0.19元,环比上升25.72%~35.40%。

　　事件评论

　　需求回暖、降本增效,全年业绩同比上升:在3季度完成中南钻石资产交割之后,公司成为全球最大的单晶金刚石生产企业。2013年在主要下游需求回暖,特别是汽车、家电产量同比增速明显回升之下,公司业绩同比改善也在预期之内。

　　在行业经历过2012年产能调整、具备成本优势的企业将在激烈的竞争中逐步凸显。作为单晶金刚石领域的龙头企业,公司在规模、工艺以及技术积累方面所具备的能力都占据一定比较优势。

　　需求改善的同时,随着公司订单的回暖与工艺改善所带来的产量改善也成为公司业绩改善的原因。此外,全年来看,公司费用率下降较为明显,期间费用下降或也是公司业绩上升的另一原因之一。

　　汽车、家电需求上升,4季度业绩环比增幅明显:4季度是汽车、家电传统产销旺季,尤其是2013年这两大行业景气度同比均明显回升,或受此影响,公司4季度业绩环比增幅明显符合预期。另外,公司费用率呈下降趋势或在4季度得以延续,也是公司净利润环比上升的原因之一。不过,最终数据还有待公司报告公布数据验证。

　　按最新股本计算,预计公司2013、2014年EPS分别为0.52元、0.66元,维持“谨慎推荐”评级。

　　森远股份:除雪设备进入签约高峰,14年Q1业绩高增长可期
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司

　　事件描述

　　森远股份发布公告,公司与黑龙江省住房和城乡建设厅签订雪灾后紧急救援清冰雪机械设备采购项目,合同总金额3771 万元。

　　事件评论

　　本次签约为黑龙江省住房和城乡建设厅与森远股份签订的“雪灾后紧急救援清冰雪机械设备采购”项目,预计黑龙江住建厅所采购设备将以除雪车及相关除冰雪机具为主,目前森远股份除雪设备综合毛利率维持在35%-40%左右。

　　预计设备将于一季度完成交付,为14 年首季度业绩高增长奠定坚实基础。

　　根据除雪设备使用的季节性以及设备即将用于雪灾后紧急救援的用途,预计本次采购合同将于Q1 完成交付。2013 年公司实现除雪设备销售6904万元,本次采购金额占去年同期除雪设备收入54.62%;由于Q1 为传统除雪设备销售旺季,预计14 年一季度公司除雪设备收入规模将实现快速增长。

　　预计未来2-3 年除雪设备年均市场需求将达到50-70 亿,公司除雪设备销售规模有望保持高速增长。伴随极端冰雪天气的增加以及交通保畅需求的提升,国内除雪设备配备落后的问题越发突出,应急养护需求将快速增加,根据交通部百公里除雪设备配备意见,预计未来2-3 年除雪设备年均需求将达到50-70 亿元。森远股份作为国内主要除雪设备供货商,正积极致力于新品开发及产品质量的提升,随着公司产品竞争力的不断提升,公司除雪设备市场份额将稳步提高,产品市占率及收入规模有望保持高速增长。

　　公路养护刚性需求将在未来3-5 年集中释放,同时伴随“十二五”全国道路检查临近,养护投资及设备采购有望集中爆发,公路养护设备行业将迎来黄金发展期。伴随2000-2010 年集中修建的高速公路、国省干线进入首轮大中修养护高峰期,全球第一大公路国将迎来史无前例的公路养护施工高峰期,同时为应对“十二五”国检,各地将开始公路养护施工准备,相关投资及设备采购将进入爆发式增长期,森远股份作为行业龙头有望在行业黄金发展期直接受益。

　　预计13-14 年公司EPS 分别为0.79,1.1 元,PE 分别为25、17 倍,当前估值优势明显,维持“推荐评级”。

　　恒生电子:受益于非银金融业务大规模融合与发展
　　类别：公司研究 机构：航天证券有限责任公司

　　恒生电子业绩预增公告显示,其2013年度实现收入、毛利、期间费用和归属上市公司股东净利润同比增速分别为19%、23%、14%和52%左右,业绩增长符合我们的预期。

　　公司专注财富管理行业,是中国领先的金融软件和网络服务提供商,业务范围包括证券、基金、银行、期货、信托和保险等。

　　竞争优势明显 公司是国内唯一“全牌照”金融IT服务提供商,在交易处理和投资管理等核心业务系统市占率大幅领先竞争对手,其中投资交易系统约占证券业的48%、基金业的92%、信托业的45%、保险资管业的100%和期货业的50%。在技术、信息安全、产品研发质量控制及售后服务上,公司均处行业领先位置,同时金融混业发展强化了公司产品的复用和协同效应。

　　传统1.0业务整体增长较快 银行IT业务2013年在政策负面影响下营收规模较2012年可能出现萎缩,但在手机银行等其他银行IT业务带动和低基数作用下,2014年望出现恢复性增长。非银金融IT业务2013年增长较快,前三季度营收增幅约50%。随着金融监管逐步放松和各金融机构加大资产管理业务投入,金融业务融合和金融创新有望持续推进,新机构和新业务对金融IT的需求将大量出现,交易所业务、多金融产品销售业务、网上开户、个股期权、OTC场外交易和券商托管等新业务已逐步成为公司新的增长点。

　　互联网金融2.0业务布局占优 公司互联网金融2.0业务包括金融数据服务、基金销售和金融云平台三部分,其中金融云平台处于核心位置。互联网金融业务目前尚处于投入和布局阶段,但其中的核心部分金融云平台已开始为公司贡献收入,其面向以私募为主的机构投资者提供云托管和量化交易服务。相对阿里巴巴、腾讯和工行等巨头,公司在金融云平台领域具有安全可靠性高、行业经验丰富等优势,未来前景值得期待。

　　盈利预测与估值 我们预测公司2013-2015年的EPS分别为0.50元、0.65元和0.84元,三年复合增速约为37.95%。公司当前股价对应的PE分别为34.86、26.82和20.75倍,估值优势仍较明显,我们维持其“买入”评级。

　　风险提示市 场竞争加剧、金融创新不及预期、技术不确定性。

　　立讯精密:厚积薄发,连接器巨头正在崛起
　　类别：公司研究 机构：德邦证券有限责任公司