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　　证券时报网（）04月11日讯 【概念股解析】

　　徐家汇（002561）：13年收入增0.2%，净利增1.3%

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　　海通证券(600837,股吧)撰写时间：

　　2014-03-24

　　公司3月22日发布2013年报。2013年实现营业收入20.99亿元，同比增长0.19%；利润总额3.4亿元，同比增长1.53%；归属净利润2.45亿元，同比增长1.25%。扣非净利润2.24亿元，同比下降2.28%。摊薄EPS为0.588元；净资产收益率14.43%。报告期每股经营性现金流0.6元，与每股收益的比率为1.02倍。

　　2013年分配预案：拟以2013年末41576万总股本为基数，每10股派现3.6元（含税）。

　　简评及投资建议。公司2013年收入和利润均仅小个位数增长，虽较2012年（同比下降）有所改善，但仍体现了在缺少外延增量和业态转型情况下，一线城市核心商圈传统百货门店的内生增长乏力。

　　因区域渠道竞争加剧及郊县商圈分流影响，商业收入略降0.96%至19.12亿元；以租金为主的其他业务收入增长13.76%，带动总收入仍略有0.19%的正增长，至20.99亿元。

　　综合毛利率增加0.4个百分点至29.39%，其中商业毛利率为23.49%，同比下降0.13个百分点，主要与加大促销力度和黄金珠宝热销有关；其他业务毛利率89.98%，同比下降2.38个百分点。

　　销售和管理费用率各增加0.25和0.47个百分点，至3.97%和9.16%，主要是由于门店装修调整和促销，增加租赁、折旧摊销、宣传和商场费用。因手续费减少，财务费用减少87万元至仅42万元，期间费用率增加0.68个百分点至13.15%。

　　理财产品投资收益增加902万元及营业外收支变动，归属净利润增长1.25%至2.45亿元，扣非净利润下降2.28%。

　　主要门店及子公司中，（1）收入和净利润各占比公司整体45%和50%的汇金徐汇店对原一楼部分区域进行品牌调整，引进名品包袋集合店，收入和净利润均有1-2%的正增长，保障了公司整体业绩平稳，净利率维持在12.8%左右；（2）汇金虹桥店在地下一层引进了餐饮人气品牌，收入和净利润各降1.62%和14.05%，净利率降约1个百分点至6.4%；（3）汇联商厦完成了楼食品商场的装修改造，优化调整食品大类，虽收入仅增0.21%，但净利润实现12.78%的较快增长，净利率大幅提升近2个百分点至17.4%；

　　（4）汇金超市4家门店合计收入和净利润各增11.49%和49.03%，增速较快主要是2012年徐汇店装修4个月造成的低基数，净利率增1.3个百分点至5%；（5）汇联食品收入和净利润各增43.86%和21.3%，全部由2012年开业的2家零售网点贡献；（6）徐汇区华泾镇六百社区商业（持股51%）经过一年多的培育，实现收入486万元，盈利190万元。

　　更新盈利预测。预计公司2014-2016年EPS分别为0.59、0.60和0.62元，分别增长0.41%、1.23%和2.91%。公司目前12.1元的股价对应2014-2016年PE分别为20.5、20.2和19.7倍；目前50亿元市值对应2014年21.4亿元销售收入的动态PS为2.4倍，PE和PS估值均高于行业平均水平。

　　风险和不确定性：上海市百货业激烈的竞争环境；外延扩张的影响等。

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　　证券时报网（）04月11日讯 【概念股解析】

　　友谊股份（600827）：坚持以购物中心和奥特莱斯为发展重点

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　　兴业证券(601377,股吧)撰写时间：

　　2014-01-22

　　购物中心和奥特莱斯为未来发展重点。超市业务压力犹存，传统百货亦不具备发展潜力，奥特莱斯的规划区域为全国性发展一一未来3到5年内网点数目达8到10家，购物中心主要在长三角一一未来3到5年新增约8家网点。2014与2015年各有3个较确定的开业项目。

　　电商由控股股东百联集团整体操作，2014年会有一些新的进展。集团统一做电商商品品种更加丰富，上市公司主要作为百货商品的电商平台。2014年电商预计的新进展包括：wifi覆盖在上半年完成、微信的服务号、订阅号以及移动支付手段等。

　　维持增持评级。维持公司2013-2015年的盈利预测为0.64元、0.78元、0.86元，维持增持的投资评级。

　　风险提示。警惕电商等对实体经济的冲击，警惕行业内部竞争加剧。

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　　新黄浦获中科创二次举牌 持股比例达10.06%

　　新黄浦(600638,股吧)（600638）17日晚公告，公司17日接到上海市中科创财富管理有限公司通知：截至3月16日，上海市中科创财富管理有限公司及其一致行动人深圳市中科创财富通网络金融有限公司通过上交所证券交易系统累计买入新黄浦股票56,461,021股，占公司总股本的10.06%。

　　其中，上海市中科创财富管理有限公司持有新黄浦股票39,674,977股，占公司总股本的7.07%，深圳市中科创财富通网络金融有限公司通过汇添富基金-兴业银行(601166,股吧)-双喜盛世3号资产管理计划持有新黄浦股票16,786,044股，占公司总股本的2.991%。

　　上海市中科创财富管理有限公司原持有新黄浦股票11639410股，占公司总股本的2.074%，并于2014年3月11日、2014年3月14日通过中信证券(600030,股吧)深圳深南大道证券营业部以大宗交易方式分别增持22,222,200股、5,813,367股，两次增持股份共计28,035,567股，占公司总股本的5%。

　　此次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。

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　　上港集团（600018）：上调评级，关注上海国企改革

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　　瑞银证券 撰写时间：

　　2014-03-18

　　集装箱吞吐量稳定增长，综合费率或将稳中有升

　　公司2013年港口集装箱吞吐量达到3361万标箱，同比增长3.3%；今年1-2月箱量同比增长5.6%。我们预计今年公司的基准装卸费率将保持稳定，但考虑到箱量的复苏趋势，综合费率或将稳中有升。我们维持公司集装箱箱量在今年3%-5%的增长预测，其中中转箱量是增长的主要动力。

　　关注上海国企改革

　　去年12月17日上海市政府发布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，其中提到完善基础设施，围绕上海“四个中心”建设，推进企业向重点区域或功能性区域集聚；完善国企的考核和激励机制也是改革重点之一。我们认为上港作为龙头港口，是上海国际航运中心、国际贸易中心建设的重要载体，且与自贸区息息相关，我们关注上海国企改革进程。我们预计改革的具体实施方案或将于近期出台。